傳統(tǒng)淡季供強需弱，焦煤三季度長協(xié)定價博弈陷僵持

今年三季度的焦煤長協(xié)價格博弈出現(xiàn)“僵持”。按照行業(yè)慣例焦煤長協(xié)價格采用“年度定量，季度調(diào)價”的定價機制，在每個季度末確定下個季度的長協(xié)價格，但今年三季度的價格至今仍未確定。有焦煤上市公司工作人員告訴財聯(lián)社記者：“這次（長協(xié)價格確定）確實相對較晚一些。”

供強需弱VS低庫存長協(xié)價格仍在博弈

三季度焦煤長協(xié)價格本季度出現(xiàn)延期落地的情況，市場供需雙方博弈加劇。目前焦煤長協(xié)價格和市場價格仍為倒掛，今日安澤地區(qū)主焦煤市場報價為1600-1700元/噸左右，較上月底的拍賣價格有50-100元/噸的上漲，而焦煤長協(xié)價格約為1900-2000元/噸，市場價格與長協(xié)價格仍有200-300元/噸的倒掛。

東吳期貨行業(yè)分析師曾麒告訴財聯(lián)社記者：“現(xiàn)在有業(yè)內(nèi)聲音表示，之前鋼廠困難的時候，煤企也沒有對焦煤長協(xié)漲價，現(xiàn)在到煤企困難的時候，煤企也不愿對焦煤長協(xié)降價。現(xiàn)在可能是處于一個博弈的階段。”

目前全市場焦煤庫存保持較緊平衡狀態(tài)，煤炭企業(yè)及煤炭貿(mào)易商挺價意愿強烈。山西地區(qū)焦煤貿(mào)易商張經(jīng)理告訴財聯(lián)社記者：“煤炭價格從年初到現(xiàn)在已下跌了1000元/噸了，煤礦已經(jīng)不想繼續(xù)下降了，貿(mào)易商也期望能上漲，還有的開始囤貨。”

但需求方面則繼續(xù)保持“極限施壓”，目前鋼廠、焦企維持焦煤低庫存水平，按需采購，減少市場采購。財聯(lián)社記者從部分上市鋼鐵企業(yè)及業(yè)內(nèi)人士處了解到，目前柳鋼、山鋼等鋼企保持低庫存采購策略。“有的鋼廠聯(lián)絡以前看不上的中小洗煤廠給他們供貨，擴大了采購源，這種做法相當于將上游貿(mào)易商作為鋼廠的庫存，將風險轉(zhuǎn)移了。”有業(yè)內(nèi)人士如此表示。

業(yè)內(nèi)人士表示：“目前整個下游呈現(xiàn)常態(tài)化低庫存狀態(tài)，這也成了影響價格的關(guān)鍵因素，只要下游稍微增加一點兒采購，上游煤炭的價格都會出現(xiàn)快速上漲反應。雖說漲幅可能不大，但是反應節(jié)奏很快。”

目前多數(shù)業(yè)內(nèi)人士預期焦煤長協(xié)價格可能較當前價格小幅下調(diào)。六月份初焦煤長協(xié)降價后，拉運情況稍微有所好轉(zhuǎn)，但處于下游低庫存常態(tài)化的背景下，好轉(zhuǎn)也是比較有限，為繼續(xù)提高拉運情況，可能會小幅降價。此外本周唐山地區(qū)鋼鐵環(huán)保限產(chǎn)的消息也對煤價有一定利空影響。

業(yè)內(nèi)人士表示：“目前山焦的價格還沒有出來，預計賀西、沙曲、太選、東曲降60元/噸；龐龐塔1/3（0.8）降50元/噸；公路計劃漲50元/噸。”

煤企認為公司股價已較低煤炭穩(wěn)價意愿強

今年上半年焦煤價格持續(xù)回落，國內(nèi)主焦煤市場價格回落超過1000元/噸，長協(xié)價格也下跌了500元/噸左右。

在上個月月底舉辦的全國夏季煤炭交易會上，山西焦煤黨委書記趙建澤在公開演講時表示，今年以來煤炭市場出現(xiàn)大幅震蕩，更多的是對此前煤價變化的修復，使煤炭價格向正常區(qū)間逐級回歸，要理性地看待，當前煤炭市場再次出現(xiàn)大幅震蕩的可能性已經(jīng)不大。從供給側(cè)看，煉焦煤屬于稀缺資源，供應水平整體有限。下半年煤炭市場大概率將逐步走向平穩(wěn)，特別是煉焦煤市場價格極有可能維持在一個相對平衡的區(qū)間。

此外，有煤企日前在某行業(yè)會議中建議適度控制進口煤，并呼吁要求煤企與電企及下游要進行長期電力履約的同等責任，協(xié)調(diào)加強對長協(xié)合同的監(jiān)管，都在煤炭市場上引起了較大關(guān)注，煤炭生產(chǎn)企業(yè)當前對煤炭價格穩(wěn)價意愿強烈。

但從供需角度看，今年焦煤總體仍處于寬松狀態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士表示：“目前來看，短期內(nèi)焦煤價格可能有一定支撐，但從不同層面來看都缺乏強勁的上行動力。從供需基本面來看，國內(nèi)對焦煤仍有保護政策，產(chǎn)量相對充足。盡管煤礦的產(chǎn)量沒有明顯增加，但從進口量來看，供應相對去年有所增加。同時下游需求方面，沒有出現(xiàn)明顯增長，甚至弱于去年，地產(chǎn)短期內(nèi)或難出現(xiàn)明顯起色。政府的刺激政策力度需要更大，供需形勢才能明顯改善。由于現(xiàn)在天氣炎熱，正值產(chǎn)業(yè)鏈淡季，預期政策爆發(fā)需要等到下半年，甚至是第四季度。”

從另一個角度看，焦煤在電煤替代方面存在一定程度的流入效應。但今年上半年電煤庫存一直保持在高位，并且電煤價格表現(xiàn)并不好，對焦煤的支撐有限。無論從替代角度還是從其自身工序來看，焦煤都缺乏強勁的上行動力。

對下半年焦煤長協(xié)及市場價格，業(yè)內(nèi)人士認為：“目前焦煤已跌到這一周期漲價之前的價格水平，雖然今年煉焦煤總體供給寬松的格局是相對確定的，但從節(jié)奏上來看，在經(jīng)歷了四、五月的快速下跌后，三、四季度跌價幅度和節(jié)奏可能會有收窄的情況。”

隨著焦煤價格的下跌，平煤股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤等焦煤類上市公司股價也出現(xiàn)較大幅度回落，部分煤企年內(nèi)股價跌幅超過30%，部分煤企股價跌破凈值，市盈率回落至3倍-5倍。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。