期權(quán)觀察：期權(quán)成交量激增

周四（10月26日）上證50ETF早盤上破前期高點(diǎn)，最高達(dá)到2.842，隨后偏強(qiáng)振蕩，最終收盤于2.827，較上一交易日上漲0.89%。期權(quán)市場(chǎng)交投活躍，全日累計(jì)成交1050133手，與上一交易日相比激增329568手，認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽分別成交599039手和451094手，成交量PCR值上漲至0.75，市場(chǎng)情緒頗為謹(jǐn)慎。持倉(cāng)量方面，除12月、3月認(rèn)購(gòu)分別減持4440手和1085手外，其余月份合約則全部實(shí)現(xiàn)增倉(cāng)，其中，主力11月認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽分別增倉(cāng)13259手和40367手?？傮w看，11月合約持倉(cāng)量合計(jì)達(dá)到1258279手，遠(yuǎn)大于其他月份持倉(cāng)，隨著波動(dòng)的加劇，持倉(cāng)量有望進(jìn)一步走高。

受標(biāo)的資產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)上行影響，認(rèn)購(gòu)期權(quán)全線收漲，最大漲幅達(dá)到69.01%，認(rèn)沽期權(quán)則全部收跌，跌幅位于10.34%—47.97%?；谏献C50ETF期權(quán)價(jià)格計(jì)算而成的中國(guó)波動(dòng)率指數(shù)（iVIX）日內(nèi)振蕩下行，目前維持在11.16%附近，雖然較上周有所反彈，但總體來(lái)看依然處于下行態(tài)勢(shì)。與隱含波動(dòng)率類似，標(biāo)的資產(chǎn)歷史波動(dòng)率小幅下跌至10.09%。從主力11月合約隱含波動(dòng)率變化來(lái)看，認(rèn)購(gòu)值域位于2.53%—11.04%，呈明顯的右偏結(jié)構(gòu)。

認(rèn)沽則明顯強(qiáng)于認(rèn)沽，處于10.72%—15.14%區(qū)間波動(dòng)，呈“中間低，兩邊高”的微笑結(jié)構(gòu)，二者均值分別為6.23%和12.03%，價(jià)差有拉大趨勢(shì)。非主力月份合約隱含波動(dòng)率亦呈現(xiàn)認(rèn)沽強(qiáng)于認(rèn)購(gòu)的特征，其中3月認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽均值分別達(dá)到12.63%和13.25%。

綜合來(lái)看，上證50ETF突破前期高點(diǎn)，漲勢(shì)良好，預(yù)期后市仍將延續(xù)上行態(tài)勢(shì)。建議以牛市策略為主，逢低買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)持有者可賣出遠(yuǎn)期虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)構(gòu)建備兌組合。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。