中集集團：2019年業(yè)績有望創(chuàng)歷史新高

公司為全球集裝箱行業(yè)龍頭，全球市場份額超過50%。公司集裝箱、部分道路運輸車輛、空港設備居世界第一，能源化工裝備、物流服務等均為行業(yè)領先。

我們預計公司正邁向新的業(yè)績增長周期，2019年業(yè)績有望創(chuàng)歷史新高（公司之前歸母凈利潤最高峰為2011年的37億元）。預計隨著公司多項業(yè)務的持續(xù)增長、公司土地“工轉商”獲得重要進展，公司價值有望獲得重估。

集裝箱業(yè)務：量價齊升，回暖趨勢將延續(xù)

2017年上半年公司普通干貨集裝箱銷售53.57萬TEU，同比增長125%；冷藏集裝箱銷售3.51萬TEU，同比增長57%；集裝箱業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入100.5億元，同比上升105%；盈利6.8億元。集裝箱售價已由2016年價格低點上漲超過50%，集裝箱量價齊升突破盈虧平衡點，同比扭虧為盈。預計今年全年集裝箱量價齊升趨勢將延續(xù)，為公司帶來更大業(yè)績彈性。

道路運輸車輛：未來增長亮點，全球戰(zhàn)略布局成效顯著

2017年上半年公司道路運輸車輛業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入97億元，同比上升39%；實現(xiàn)凈利潤5.68億元，同比增長57%。車輛業(yè)務近幾年加大國外戰(zhàn)略布局，國內(nèi)治理道路超載超限及新國標等政策性措施所帶來的車輛需求提升，公司道路運輸車輛業(yè)務具有持續(xù)增長空間，有望成為公司未來幾年增長亮點。

能源化工裝備：政策、市場雙重利好，產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)完善

2017年上半年公司能源、化工及液態(tài)食品裝備業(yè)務實現(xiàn)收入51億元，同比增長17%；凈利潤5226萬元（去年同期：凈虧損10億元），扭虧為盈。政府部門持續(xù)推動清潔能源政策，國內(nèi)天然氣缺口不斷擴大，LNG裝備前景廣闊。

今年中集安瑞科重整收購南通太平洋有助于打造海陸一體的LNG產(chǎn)業(yè)鏈。

海工裝備拖累業(yè)績，明年有望好轉；空港裝備、物流服務等業(yè)務成長良好

公司海工裝備業(yè)務2017年上半年虧損5.5億元，我們預計全年虧損8-9億元。海工裝備業(yè)務已經(jīng)引入產(chǎn)業(yè)基金，未來業(yè)績有望好轉。空港裝備居全球第一，頻繁接獲大單；物流服務憑借“一帶一路”東風獲得良好發(fā)展。

土地“工轉商”具較高價值，上市公司價值有望重估

公司在一線城市和部分二線城市儲備大量優(yōu)質土地。其中上海寶山、深圳太子灣、坪山、前海的158.6萬平方米土地值得重點關注。近期公司位于深圳前海的3塊宗地（共52.4萬平方米）的土地整備問題簽署了《土地整備框架協(xié)議書》。今年8月南方中集因太子灣土地搬遷獲招商局蛇口工業(yè)區(qū)控股股份有限公司4.95億元搬遷補償。今年7月中集產(chǎn)城通過全資子公司中集申發(fā)引入戰(zhàn)略投資者碧桂園，產(chǎn)城業(yè)務未來有望成為公司增長的新動力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。