黃金：延續(xù)振蕩下行格局

　　自7月10日階段性低點(diǎn)1204.69美元/盎司開始，國際金價(jià)便展開了一輪強(qiáng)勢反彈，到9月8日觸及階段性高點(diǎn)1357.38美元/盎司，這在通常的度假時(shí)節(jié)讓人感覺有些“不正常”，其實(shí)夏季的反彈是一連串經(jīng)濟(jì)政治事件在黃金這種特殊商品上綜合疊加的結(jié)果，需要厘清這些事件的作用方向以判斷金價(jià)下一步的走勢。

　　美國經(jīng)濟(jì)基本面依然強(qiáng)勁

　　目前距離美國次貸危機(jī)演變成嚴(yán)重金融危機(jī)已經(jīng)過去多年，在一連串措施下，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)重新展現(xiàn)活力：最近幾年的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)基本都穩(wěn)定在15萬—20萬人，失業(yè)率已經(jīng)長時(shí)間維持在5%以下；9月12日公布的美國7月JOLTS職位空缺達(dá)到617.0萬，刷新今年6月創(chuàng)下的歷史新高；截至9月28日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)更是連續(xù)第135周位于30萬人關(guān)口下方，連續(xù)時(shí)間為1970年以來最長；10月6日剛剛公布的9月非農(nóng)下降3.3萬人，但這一意外塌陷似乎歸咎于颶風(fēng)襲擾，而不是經(jīng)濟(jì)基本面出了問題，就業(yè)參與率上升至63.1%，9月平均每小時(shí)工資年率上升2.9%。以上數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲12月份加息概率超過90%。整體來看，美國經(jīng)濟(jì)基本面依然強(qiáng)勁。

　　1357美元/盎司或是年內(nèi)高點(diǎn)

　　金價(jià)中短期繼續(xù)走高的難度很大。主要原因還是美聯(lián)儲正式啟動了縮表這一重大決定，同時(shí)年底再次加息的可能性很大，促使金價(jià)在四季度下滑的另一個(gè)重要因素是特朗普的內(nèi)外政策回歸理性。廢除奧巴馬醫(yī)改法案曾經(jīng)是其競選期間的重要口號，但現(xiàn)在在共和黨占多數(shù)的國會就是無法通過；債務(wù)上限問題本來也很嚴(yán)重，但拜夏季颶風(fēng)襲擊美國、災(zāi)民需要救援的借口，國會同意將債務(wù)上限期限延長至12月8日；9月27日，特朗普正式提出三十年來規(guī)模最大的稅務(wù)改革計(jì)劃，給大部分美國民眾減稅。

　　政策效果不得而知，但美元指數(shù)已經(jīng)一改上半年的疲軟，出現(xiàn)了筑底反彈勢頭。此外，歐洲各地，例如西班牙加泰羅尼亞獨(dú)立公投等，客觀上都將弱化歐元，并令美元指數(shù)被動上升，金銀則會進(jìn)一步承受壓力。

　　整體來看，金價(jià)年內(nèi)的狂歡可能已經(jīng)結(jié)束，1357美元/盎司就是年內(nèi)高點(diǎn)，進(jìn)入四季度的很長一段時(shí)間內(nèi)，金銀都將振蕩下滑，金價(jià)跌回200日均線1252美元/盎司的可能性很大，跌回1200美元/盎司關(guān)口的可能性也存在。但美國內(nèi)部的諸多問題和美股可能出現(xiàn)大調(diào)整的前景決定了黃金的避險(xiǎn)屬性絲毫沒有下降，甚至在進(jìn)一步增強(qiáng)，金價(jià)每一次的下跌或是為以后的上漲來蓄力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。