“信貸緊縮”對(duì)地區(qū)銀行貸款造成壓力的風(fēng)險(xiǎn)極大地影響了市場(chǎng)對(duì)未來增長(zhǎng)和通脹的預(yù)期

“信貸緊縮”對(duì)地區(qū)銀行貸款造成壓力的風(fēng)險(xiǎn)極大地影響了市場(chǎng)對(duì)未來增長(zhǎng)和通脹的預(yù)期，從而也影響了名義收益率水平。投資者關(guān)注的焦點(diǎn)一直是商業(yè)房地產(chǎn)，該行業(yè)受到辦公空間需求下降和收益率上升的雙重打擊。小型銀行占中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)貸款總額的70%以上，幾乎占過去5年貸款增長(zhǎng)的全部。盡管如此，美聯(lián)儲(chǔ)的高級(jí)貸款官員調(diào)查顯示，自2022年第三季度以來，小銀行對(duì)非住宅商業(yè)房地產(chǎn)貸款的信貸標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)收緊，這在很大程度上與更廣泛的金融狀況的發(fā)展相符。2023年，地區(qū)銀行約500億美元的CRE貸款將到期，僅占美國(guó)小銀行發(fā)放的商業(yè)房地產(chǎn)貸款總額的4%。盡管快速收緊的貨幣政策，加上地區(qū)性銀行過去幾年的寬松監(jiān)管，可能會(huì)帶來長(zhǎng)期挑戰(zhàn)，但我們認(rèn)為，市場(chǎng)可能高估了銀行貸款意愿下降對(duì)短期增長(zhǎng)的負(fù)面影響。此外，基于市場(chǎng)的金融狀況指數(shù)，如我們內(nèi)部的“增長(zhǎng)稅”指標(biāo)或GS指數(shù)，實(shí)際上已經(jīng)有所緩解，因?yàn)槭找媛?、抵押貸款利率和油價(jià)的下降已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)彌補(bǔ)了信貸息差擴(kuò)大的影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。