從供需關系看雞蛋四季度走勢

今年雞蛋供需格局分析

今年整體在產蛋雞存欄水平相較前兩年偏少，供需格局較2015、2016年緊張，奠定了2017年價格重心水平高于前兩年，目前市場也已經驗證了這一點。從整個雞蛋走勢圖形上看，3800-3900元/500千克的價格水平是2017年上半年的頂部，也將是整個下半年的價格底部，具有很強的支撐作用，但是后期價格能否繼續(xù)上漲，甚至突破前高主要決定因素在于在產蛋雞存欄量能否上來，目前來看隨著7、8月份雞蛋價格的大幅上漲，養(yǎng)殖利潤迅速好轉，8月份的育雛雞補欄量出現了大幅度的上漲，這波補欄蛋雞將在1月前產蛋，對于1月合約來說可以形成供應的增加。另外由于利潤好，6月份以來市場淘汰量出現下降，從淘汰雞價格迅速上漲也可以看出來，養(yǎng)殖戶有延遲淘汰的現象，這部分量也會增加市場的供應，什么時候開始大量淘汰，什么時候才能帶來市場短期的供應減少，推動價格再漲一波，所以短期來看市場的供應仍然不缺，價格沒有單邊上漲的推動力，至少目前看不到像6-8月份那樣推動價格大幅上漲的合理理由。

現貨價格率先季節(jié)性回落

雞蛋價格年內走勢有很強的季節(jié)性規(guī)律，最主要并且最明顯的規(guī)律就是雙節(jié)備貨行情（十一、中秋），一般在7、8月份雞蛋價格會有一波不小的漲幅，今年也不例外，現貨價格從7月中旬開始拉升，主產區(qū)現貨均價從7月中旬的2.3元/斤一路上漲到9月初的4.4元/斤（6月份的上漲行情屬于行業(yè)利潤虧損嚴重、觸及養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖及心理成本所帶來的反彈，不屬于季節(jié)性反彈），雙節(jié)備貨行情之后又會有一個規(guī)律性的回落行情，回顧近7年的行情走勢，年年如此，一般來說下跌行情從8月底9月初開始，一般持續(xù)1-2個月，下跌幅度13%-24%不等。今年的節(jié)后下跌行情預計已經到來，從9月初開始各地雞蛋價格已經開始高位回落，以主交割地河北為例，雞蛋價格從4.4元/斤回落至目前的3.7元/斤，從歷史規(guī)律再結合今年的供需情況，預計今年雙節(jié)備貨后的下跌幅度介于2014年與2016年之間，我們估算為20%，推算現貨價格后期仍有0.2-0.3元/斤的下跌空間，時間會持續(xù)到9月底。

雞蛋基差修復預計結束

據了解，7-9月初的備貨行情現貨價格漲幅109%，期貨漲幅僅22%，9月初至今現貨開始進入雙節(jié)備貨后的下跌行情，而期貨價格跌幅大于現貨，這一系列的不同步使得雞蛋基差得到很好的修復，因為之前期貨升水歷史最高，01合約6-7月份升水現貨達到1500-2000的水平。隨著基差的修復，目前基差處于正常水平，后期期現貨走勢預計將會比較同步，根據上文推測，期貨價格近期應該同現貨市場一樣繼續(xù)進行季節(jié)性的回落行情，但幅度不會很大。

后市操作建議

預計4季度波動幅度將小于3季度，后期很難出現單邊行情，以區(qū)間震蕩對待，頂部比較難判斷，不確定因素太多，取決于補欄和淘汰的情況，但3800-3900區(qū)間強支撐基本可以確定，短期期貨可能隨著現貨還要繼續(xù)進行備貨后的下滑行情，等待價格回落到強支撐附近區(qū)域可考慮逢低買入。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。