業(yè)績+估值 鋼鐵行業(yè)或續(xù)寫強勢

昨日（9月13日下同），鋼鐵板塊出現了“久違”的大漲，再度引發(fā)投資者對“金九月”行情的遐想。分析人士表示，當前鋼鐵板塊的整體走勢既受到來自鋼市自身季節(jié)性供需變化以及宏觀基本面變化等直接因素的左右，也有來自兩市整體觀望氣氛升溫、前期獲利資金變現等間接因素影響。昨日鋼鐵股集體走強，顯示出鋼鐵行業(yè)的強勢或得以維持。

鋼鐵板塊漲幅居前

近期，三大股指整體較為萎靡，周期股則稍有復蘇。從盤面上看，前期主線板塊開始調整之后，市場并沒有其他板塊支援，熱點切換速度明顯加快。在此背景下，昨日“黑色系”尤其是鋼鐵板塊再度出現走強跡象堪稱最大“看點”。據統(tǒng)計，昨日在28個申萬一級行業(yè)中，鋼鐵板塊漲幅和成交量雖非首位，但作為前期領漲大盤的主線板塊之一，鋼鐵板塊再度走強不僅極大的帶動了市場人氣，也成為昨日盤面震蕩向上的“風向標”，為行情在弱勢中實現回升立下了“首功”。

個股方面，行業(yè)中29只正常交易的鋼鐵行業(yè)成分股中，共有23只上漲。其中，柳鋼股份(601003,股吧)漲停；凌鋼股份(600231,股吧)、新鋼股份(600782,股吧)的漲幅分別達6.04%和5.61%；*ST華菱、太鋼不銹(000825,股吧)、武進不銹、首鋼股份(000959,股吧)和方大特鋼(600507,股吧)漲幅均超過3%。

對于昨日鋼鐵行業(yè)走強，分析人士表示，雖然鋼市當前并未出現如預期般的“金九月”行情，但由于基本面依然向好，需求仍對鋼市形成了一定支撐。近日制定的《河南省2017-2018年秋冬季工業(yè)企業(yè)錯峰生產實施方案》使市場供給收縮的預期進一步強化。此外，諸如喜報提前“泄露”等接二連三的利好消息也都吸引著投資者參與其中，因此板塊再度走強其實并不意外。

今年以來，鋼鐵行業(yè)累計漲幅已高達37.87%，僅次于有色金屬行業(yè)的43.29%，在28個申萬一級行業(yè)中排名第二。相較而言，同期上證指數的升幅為9.04%；正是在以鋼鐵、有色行業(yè)為代表的周期股以及金融股的驅動下才造就了本輪的結構性行情。

“業(yè)績+旺季”催生投資機會

一方面，從中報情況來看，申萬宏源(000166,股吧)表示，由于鋼鐵行業(yè)景氣、降本增效疊加所得稅抵扣等因素影響，鋼鐵行業(yè)內上市公司2017上半年凈利潤同比上漲408.26%，34家上市公司中30家同比上升，其中第二季度單季同比上漲30.02%，環(huán)比下降3.07%。除了受益行業(yè)本身景氣度提升之外，由于上市公司普遍實行降本增效，外加過去幾年鋼企虧損嚴重，今年存在所得稅的抵扣。因此，上半年行業(yè)內上市公司盈利全面提升。

另一方面，從鋼市自身供需的季節(jié)性變化來看，“金九月”預期也對投資者投資意愿產生了一定刺激。興業(yè)證券(601377,股吧)表示，鋼廠庫存方面，近期五大鋼材品種的庫存均出現不同程度的下降，特別是建筑鋼材，本周螺紋鋼和線材的鋼廠庫存分別較上周減少了10.95萬噸和6.97萬噸。熱軋卷板和冷軋板的鋼廠庫存也較上周減少了1.57萬噸和2.38萬噸。因此，從庫存數據來看，進入傳統(tǒng)消費旺季9月，鋼材的庫存消化情況其實整體符合預期。

通過對“黑色系”期貨走勢情況進行觀察，中金公司表示，市場短期也勢必需要選擇方向，而決定方向的關鍵就在于“需求趨弱”與“限產深化”兩個邏輯哪個能被證明或證偽，其中間變量就是庫存。短期來看，限產邏輯可能先于需求邏輯開始演繹。最近一段時間，期貨波動幅度加大，反映市場預期開始發(fā)生較大的分化，但反觀現貨市場仍然比較平穩(wěn)，最近鋼和焦在庫存上都有廠商降，貿易商增的現象，這種情況下貿易商有恐高急于出貨兌現利潤的心理，按理講會對市場產生一定的擾動，但是從實際運行來看，現貨支撐較好，短期來看期貨不會持續(xù)下跌。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。