華泰期貨：量化期權(quán)日?qǐng)?bào)20170912

豆粕期權(quán)行情介紹和分析

豆粕期貨主力1月合約，9月11日價(jià)格振蕩，日盤(pán)價(jià)格收于2725元/噸，當(dāng)日成交量為85萬(wàn)手，持倉(cāng)量180萬(wàn)手，持倉(cāng)量維持穩(wěn)定。

豆粕期權(quán)今日成交活躍度保持穩(wěn)定，總成交量0.85萬(wàn)手（單邊，下同），持倉(cāng)量10.63萬(wàn)手，期權(quán)成交量回升。1月合約成交量占所有合約成交量的74%，持倉(cāng)量占所有合約持倉(cāng)量的68%。豆粕看跌期權(quán)成交量與看漲期權(quán)成交量的比值移動(dòng)至0.71，看跌期權(quán)持倉(cāng)量與看漲期權(quán)持倉(cāng)量的比值則維持在0.68，臨近USDA月度供需報(bào)告公布，2700行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)持倉(cāng)量顯著增加，反映運(yùn)用跨式組合參與市場(chǎng)的參與者越來(lái)越多。

1月豆粕期權(quán)平值合約行權(quán)價(jià)移動(dòng)至2750的位置，9月USDA月度供需報(bào)告公布前預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍處于箱體振蕩行情，隱含波動(dòng)率小幅回升，由18.66%回落至19.35%，隱含波動(dòng)率與60日歷史波動(dòng)率的差值擴(kuò)大至0.61%。豆粕窄幅振蕩行情延續(xù)，但伴隨著9月USDA月度供需報(bào)告公布日期將近，波動(dòng)率下行的趨勢(shì)或?qū)⒂兴孓D(zhuǎn)，建議通過(guò)日歷價(jià)差組合或買(mǎi)入跨式（寬跨式）組合的方式，暴露一定Vega風(fēng)險(xiǎn)。

白糖期權(quán)行情介紹和分析

白糖期貨主力1月合約9月11日小幅振蕩，日盤(pán)價(jià)格收于6152元/噸，今日1月合約成交量為43萬(wàn)手，持倉(cāng)量為70萬(wàn)手，成交量、持倉(cāng)量維持穩(wěn)定。

白糖期權(quán)今日總成交量為0.82萬(wàn)手（單邊，下同），總持倉(cāng)量為5.35萬(wàn)手。目前1月合約成交量占比為68%，持倉(cāng)占比為60%。今日白糖期權(quán)整體成交量PC_Ratio移動(dòng)至1.27，持倉(cāng)量PC_Ratio則維持在0.87，白糖看跌期權(quán)成交量占比大幅增加，悲觀情緒延續(xù)。

如之前報(bào)告所提示，白糖近期波動(dòng)果然加劇，目前60日歷史波動(dòng)率為12.40%，1月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率則拐頭下行至13.48%。目前1月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率與歷史波動(dòng)率的差值縮小至1.08%。

買(mǎi)入寬跨組合（買(mǎi)入SR801P6300和SR801C6500）今日盈虧為13元/份，自8月31日建倉(cāng)以來(lái)累計(jì)盈利71元/份。但考慮到波動(dòng)率上行空間有限，建議買(mǎi)入寬跨組合止盈出場(chǎng)，反手賣(mài)出寬跨期權(quán)（賣(mài)出SR801P6000和SR801C6400）收獲期權(quán)時(shí)間價(jià)值和隱含波動(dòng)率下行帶來(lái)的vega收益。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。