豆粕存在波段反彈預期 可關注逢低建立多單的機會

美豆天氣炒作即將結束，市場關注的重點為即將出臺的USDA9月供需報告，從近期出口需求來看，仍不排除有上調的可能，美豆仍有望在出口轉好預期的推動下，維持波段反彈。

關注9月USDA供需報告指引

9月，美豆結莢基本完成，天氣炒作進入尾聲。USDA報告將再度對大豆單產進行確認，進而引導豆粕市場價格走勢。美國農業(yè)部發(fā)布的作物進展周度報告顯示，截至2017年8月27日當周，美國大豆優(yōu)良率為61%，好于預期的60%。當周，美國大豆結莢率為93%，前一周為87%，去年同期為93%，五年均值為92%。

出口數(shù)據(jù)強勁

USDA周度出口銷售報告顯示美豆出口強勁，主要源于我國買需旺盛。美國農業(yè)部在2017年8月供需報告里預測2016/2017年度我國將會進口9100萬噸大豆，和上月預測值持平，比2015/2016年度的8323萬噸提高9.3%。截至2017年8月24日，2016/2017年度（始于9月1日）美國對中國（大陸地區(qū)）大豆出口裝船量為3574.5萬噸，高于上年同期的2949.3萬噸。當周，2017/2018年度美國對華大豆銷售量為499.9萬噸，比一周前提高20.4萬噸。

油廠開機率持續(xù)偏高

受環(huán)保檢查影響，部分飼料企業(yè)和油廠停工，同時影響到豆粕上游供應和下游需求，但鑒于飼料和壓榨行業(yè)規(guī)?；潭雀撸诃h(huán)保方面管控較好，預計整體影響不大。國內大多油廠豆粕現(xiàn)貨已基本提前銷售完畢，目前以執(zhí)行合同為主，且已有不少油廠9月份合同也基本預售差不多，大多以預售10月―明年1月基差合同為主，而油廠為保持合同的順利執(zhí)行，挺價意愿較強，且近期油廠10月至明年1月基差合同在60―80元/噸左右成交較好，給油廠帶來心理支持，經(jīng)銷商前期基差點價成本也偏高，也有挺價意愿，令目前豆粕現(xiàn)貨市場表現(xiàn)抗跌。

飼料終端需求恢復仍慢

雙節(jié)臨近，豬價有望繼續(xù)回暖，國內養(yǎng)殖業(yè)需求將會恢復，但恢復速度仍明顯慢于往年，飼料終端需求仍未見太大改善。近月隨著養(yǎng)殖利潤下滑，導致高齡蛋雞淘汰相對加速，雙向壓縮下將進一步降低在產蛋雞的存欄量，影響以豆粕為主的蛋白粕需求。

技術面，從豆粕主力1801合約周K線圖來看，目前仍然運行在B浪當中，預期還有B-b浪反彈，關注支撐有效性，等待回調至2650―2720元/噸區(qū)間參與多單，下破2644元/噸止損。

綜合來看，大豆港口庫存及油廠開機率維持高位，豆粕庫存持續(xù)偏高。消費需求方面，養(yǎng)殖利潤持續(xù)走低和環(huán)保整治力度增大，導致飼養(yǎng)業(yè)消費疲軟，豆粕市場供應維持寬松，后期一旦9月份美豆確定再獲豐收，疊加新季大豆逐步上市的壓力，美豆將可能進一步回調，屆時豆粕也將跟隨美豆走弱。但短期整體波段反彈預期不變，投資者可關注逢低建立多單的機會。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。