銅價(jià)逼近投機(jī)極限 未來面臨下行風(fēng)險(xiǎn)

隨著各種金屬價(jià)格走高，礦業(yè)公司的股價(jià)也出現(xiàn)上漲。銅生產(chǎn)商Antofagasta的股價(jià)表現(xiàn)尤為亮眼，一年來的漲幅超過50%。富時(shí)100指數(shù)中其他礦商股價(jià)也有相當(dāng)大的漲幅，必和必拓股價(jià)上漲約13%，F(xiàn)resnillo公司的股價(jià)上漲33%。

英國(guó)證券公司Liberum的礦業(yè)研究主管奈茨(Richard Knights)表示：“這些公司股價(jià)上漲百分之百是由金屬價(jià)格驅(qū)動(dòng)的。如果金屬價(jià)格開始下跌，股價(jià)也將開始下跌。”

分析師警告：銅價(jià)漲幅或過頭，未來有下行風(fēng)險(xiǎn)

然而，越來越多的分析師對(duì)大宗商品價(jià)格上漲，尤其是銅價(jià)上漲發(fā)出了警告。他們警告稱，銅價(jià)漲幅已經(jīng)過頭，而大部分漲勢(shì)似乎是由投機(jī)者推動(dòng)的。

因此，現(xiàn)在看來是時(shí)候考慮Antofagasta的真實(shí)獲利情況了，該公司主要在智利運(yùn)營(yíng)?？纯浙~價(jià)的分析師表示，該公司股價(jià)的上漲源于銅價(jià)的攀升，而銅價(jià)現(xiàn)在似乎搖搖欲墜。Barron最近暗示，目前最好觀望一下，看看對(duì)銅價(jià)的樂觀情緒是否合理，才考慮要不要入市。

德國(guó)商業(yè)銀行大宗商品分析師團(tuán)隊(duì)最近的一份報(bào)告指出，越來越多的觀察人士認(rèn)為，一些公司股價(jià)已經(jīng)接近過度投機(jī)的情況，Codelco的股價(jià)就是其中一個(gè)例子。Codelco是一家智利國(guó)有企業(yè)，也是世界上最大的銅生產(chǎn)商。該公司聲稱，銅的價(jià)格尤其過高，最近幾個(gè)月的價(jià)格上漲不可持續(xù)。

Liberum證券公司的礦業(yè)研究主管奈茨表示：“銅價(jià)有著很長(zhǎng)的故事，但現(xiàn)在到2019年這段時(shí)間，銅價(jià)的變動(dòng)不會(huì)有多大吸引力。我們有兩年的盈余，如果把這與中國(guó)需求放緩的潛力結(jié)合起來，那么銅價(jià)可能出現(xiàn)相對(duì)較快的下跌。”如果Codelco的股價(jià)下跌，Antofagasta的股價(jià)可能會(huì)跟著下跌。

礦業(yè)公司股價(jià)有下滑風(fēng)險(xiǎn)

奈茨的同事戴維斯(Ben Davis)負(fù)責(zé)為Antofagasta的股票賣價(jià)評(píng)級(jí)。他將目標(biāo)價(jià)位定為4.20英鎊(5.41美元)，這意味著公司股價(jià)將從近期10.48英鎊的水平暴跌60%。

24分析師團(tuán)隊(duì)對(duì)Antofagasta達(dá)成的共識(shí)是，該公司的股價(jià)需要降溫。FactSet指出，公司的平均股價(jià)目標(biāo)為8英鎊，暗示未來的跌幅超過20%。只有16%的分析師給了Antofagasta股票買入或者持有的評(píng)級(jí)。

Liberum證券的模型表示，銅價(jià)需要從最近的3.10美元攀升至3.53美元左右，以證明Antofagasta目前股價(jià)的合理性。但該公司認(rèn)為這種可能性過于樂觀，這就解釋了賣出或看空該公司股票的理由。

奈茨指出，來自中國(guó)的領(lǐng)先指標(biāo)也表明，銅價(jià)和Antofagasta的股價(jià)可能會(huì)下跌。中國(guó)的房產(chǎn)銷售放緩，信貸也有所放緩，未來會(huì)對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生一定影響。他指出，礦業(yè)類股票總體上朝著不同程度的方向發(fā)展。在過去10年，中國(guó)的信貸流動(dòng)，以及流入住房和制造業(yè)投資的情況推動(dòng)銅價(jià)上漲。

Antofagasta的股價(jià)看上去并不算撈到便宜貨，因?yàn)槠涫杏蕿?5倍。雖然這一數(shù)字低于Randgold Resources的31倍市盈率，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于多元化礦業(yè)公司英美資源集團(tuán)(Anglo American)的8倍，以及必和必拓的15倍市盈率。

今年8月，Antofagasta的股價(jià)飆升，極大拉升了今年的漲幅，這不僅得益于銅價(jià)的上漲，也得益于公司上半年良好的業(yè)績(jī)報(bào)告和股息上漲。該公司將中期股息支付額增加了兩倍多，宣布每股股息為10.3美分，而一年前股息還僅為3.1美分。

但是，奈茨似乎并不對(duì)股息上升或者重新引入紅利印象深刻。他表示：“對(duì)于公司來說，這無疑是一個(gè)漸進(jìn)的利好。然而，現(xiàn)在都是支付比例得出的數(shù)據(jù)，所以如果恢復(fù)紅利，而商品價(jià)格下降，那么股息在明年會(huì)下滑，因?yàn)槭找嬉偷枚唷Ｈ缓?，我預(yù)計(jì)股市會(huì)下跌。”

上周，歐洲市場(chǎng)主要基準(zhǔn)股指基 本走高，雖然8月份收盤基本走低。但是，隨著圍繞在馬克龍(Emmanuel Macron)當(dāng)選法國(guó)新總統(tǒng)的樂觀情緒逐漸消退，泛歐斯托克歐洲600指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)虧損，并保持在5月中旬的峰值水平以下。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。