期債全線收紅 震蕩格局難改

9月6日，受央行重啟公開市場(chǎng)操作(OMO)并提前重啟28天逆回購(gòu)的影響，債券市場(chǎng)情緒明顯好轉(zhuǎn)，國(guó)債期貨全線收紅，銀行間現(xiàn)券收益率明顯下行。市場(chǎng)人士指出，央行呵護(hù)資金面意圖明顯，有助于緩解市場(chǎng)對(duì)季末流動(dòng)性的擔(dān)憂情緒，不過在經(jīng)濟(jì)基本面向好、監(jiān)管政策趨嚴(yán)的背景下，債市交投情緒整體仍趨謹(jǐn)慎，短期內(nèi)期債震蕩格局難改。

期債全線收紅

周三(9月6日)，央行重啟28天期逆回購(gòu)呵護(hù)市場(chǎng)情緒，債市明顯轉(zhuǎn)暖，國(guó)債期貨全線收紅。從盤面上看，昨日10年期國(guó)債期貨主力合約T1712早盤高開高走，午后進(jìn)一步震蕩上行，盤中最高觸及94.74元，漲幅一度超過0.2%，尾盤小幅回落后收?qǐng)?bào)94.710元，上漲0.18%；5年期國(guó)債期貨主力合約TF1712收盤漲0.10%報(bào)97.475元。

新債發(fā)行方面，昨日上午財(cái)政部招標(biāo)的兩期國(guó)債，1年期定位高于預(yù)期，10年期定位則略低于預(yù)期；下午招標(biāo)的農(nóng)發(fā)行三期債中標(biāo)收益率全部低于二級(jí)市場(chǎng)水平，整體需求旺盛。二級(jí)市場(chǎng)上，銀行間現(xiàn)券收益率明顯下行，截至收盤，10年期國(guó)開活躍券170210收益率下行2.70bp報(bào)4.3775%，10年期國(guó)債活躍券170018收益率下行1.37bp報(bào)3.65%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，昨日公開市場(chǎng)重啟28天期逆回購(gòu)操作，盡管規(guī)模僅200億元，但央行借此向市場(chǎng)釋放了穩(wěn)定季末資金面的信號(hào)，有助于流動(dòng)性預(yù)期的改善；此外10年期國(guó)債招標(biāo)結(jié)果好于預(yù)期，也有助于提振二級(jí)市場(chǎng)信心。

震蕩格局難改

分析人士指出，資金面延續(xù)寬松、流動(dòng)性預(yù)期改善，有助于債券市場(chǎng)企穩(wěn)，但中期借貸便利(MLF)是否續(xù)做及操作規(guī)模仍待觀察，且8月經(jīng)濟(jì)和金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)公布在即，目前市場(chǎng)交投情緒偏謹(jǐn)慎，短期料延續(xù)震蕩格局。

華創(chuàng)證券指出，隨著季末時(shí)點(diǎn)的臨近，資金面寬松的局勢(shì)也將逐漸扭轉(zhuǎn)。8月全市場(chǎng)整體杠桿率有所上升，監(jiān)管繼續(xù)升級(jí)，后續(xù)供給壓力逐步顯現(xiàn)，疊加二季度信托業(yè)發(fā)展整體向好，資金“脫虛向?qū)?rdquo;支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，債市難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，依然建議投資者謹(jǐn)慎操作。

具體到期債策略上，廣發(fā)期貨指出，基本面向好引發(fā)通脹擔(dān)憂，監(jiān)管趨嚴(yán)的恐慌情緒仍在，債市承壓較大。但是監(jiān)管加碼的概率不大，機(jī)會(huì)仍在流動(dòng)性，月初流動(dòng)性充裕為債市托底，重點(diǎn)關(guān)注周四MLF的續(xù)做問題。

宏源期貨表示，短期來看，在宏觀經(jīng)濟(jì)緩中趨穩(wěn)下，市場(chǎng)對(duì)貨基新規(guī)的擔(dān)憂給市場(chǎng)造成不小的干擾，隨著8月食品價(jià)格環(huán)比上漲較多，水果價(jià)格跌幅收窄，通脹回升的預(yù)期同樣給債市造成壓力。操作策略上，維持單邊觀望為主的思路，短期輕倉(cāng)對(duì)待，中長(zhǎng)期仍可持有。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。