華泰期貨：宏觀周報(中國)20170814

本月外匯儲備繼續(xù)上升，主因估值效應(yīng)的提升。短期內(nèi)對外匯儲備規(guī)模的上漲仍可保持樂觀。

本月CPI同比增速的小幅回落主要因為食品價格的下降。預計短期內(nèi)CPI同比增速將大致維持在現(xiàn)有水平，保持穩(wěn)定。

本月PPI同比增速與上月持平主因翹尾因素以及近期鋼鐵、煤炭等價格的上漲。PPI同比增速短期內(nèi)難以走高，或略有下降。

短期我國出口增速恐難以回到先前極高的增速水平，而進口增速也將雖制造業(yè)擴張的放緩而減緩增長速度。

本月財政收入同比增長好于上月，主因稅收收入的增長。未來財政收入仍有望保持較快增長。由于上半年支出進度加快，資金提前撥付，預計下半年財政支出總體增速放緩是必然態(tài)勢。

在市場已經(jīng)反映過供給減少的影響之后，未來超預期的需求下滑會否在整個商品市場得到反映，黑色系等期貨價格會否因此而開始下跌態(tài)勢值得關(guān)注。

未來超預期的需求下滑會否帶動鋼鐵、煤炭股的持續(xù)下跌值得關(guān)注。另外在通脹數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)的背景下，貨幣政策難以放松，未來會否對銀行股產(chǎn)生沖擊也值得關(guān)注。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。