塑料市場(chǎng)貨源充足 期價(jià)偏高現(xiàn)貨供應(yīng)充足

7月20日，塑料1709合約因“限塑令”大漲，之后橫盤(pán)振蕩3天，在7月26日沖高回落，走出“三連陰”。筆者認(rèn)為，短線塑料或以振蕩偏弱為主。

“限塑令”效應(yīng)衰退

前期因“限塑令”的影響，塑料1709合約在7月20日大幅上漲，盤(pán)中一度漲停，一連突破兩個(gè)前期高點(diǎn)9430元/噸和9620元/噸。但是，“限塑令”的執(zhí)行日期在年底，那么有實(shí)質(zhì)性影響的合約應(yīng)該是1805，因此1709合約大漲，消息炒作影響居多。

而深入研究“限塑令”的條文會(huì)發(fā)現(xiàn)，國(guó)家并不是完全禁止所有廢舊塑料的進(jìn)口，而是對(duì)于對(duì)環(huán)境有較大污染的生活來(lái)源的“洋垃圾”徹底禁止，對(duì)于塑料行業(yè)而言，有符合要求的許可證持證企業(yè)，是可以繼續(xù)進(jìn)口生產(chǎn)來(lái)源的廢塑料的。而對(duì)于生活來(lái)源的廢塑料進(jìn)口及加工，我國(guó)早在數(shù)年之前就開(kāi)始了取締小作坊式工廠的工作，到如今這一產(chǎn)業(yè)基本已經(jīng)得到限制和規(guī)整。

事實(shí)上，今年以來(lái)，廢塑料進(jìn)口呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。就消息面來(lái)看，對(duì)于這一政策的解讀早就出現(xiàn)，但是追漲的熱情使得這一聲音被忽視和湮沒(méi)，而在塑料大漲之后，多頭的情緒得到宣泄，“限塑令”的效應(yīng)逐步衰退也在意料之中。

現(xiàn)貨價(jià)格未能快速跟進(jìn)

當(dāng)前塑料消費(fèi)處于一個(gè)相對(duì)的淡季，整體上需求不是很大，盡管塑料的整體社會(huì)庫(kù)存不高，但今年以來(lái)，持續(xù)低迷的油價(jià)造成了塑料行業(yè)生產(chǎn)成本相對(duì)不高。此外，期貨價(jià)格大漲之際，進(jìn)口價(jià)格則一直比較穩(wěn)定，期貨沖高至9700元/噸以上時(shí)，部分現(xiàn)貨的報(bào)價(jià)依舊維持在9300―9500元/噸，甚至8月的進(jìn)口價(jià)格仍在9200元/噸左右，理論上套保盤(pán)可以批量進(jìn)駐，利潤(rùn)豐厚。

那么在期貨價(jià)格連續(xù)三天高位振蕩未能向上突破之際，臨近交割的1709合約就面臨基差的回歸，此時(shí)空頭大量進(jìn)場(chǎng)，多頭獲利了結(jié)，行情急轉(zhuǎn)直下也就在情理之中。實(shí)際上，面臨交割的倉(cāng)單并不多，但套保商進(jìn)入期貨市場(chǎng)的積極性大幅增加，這樣就完美地解釋了近期的行情。

短期或陷入振蕩

目前來(lái)看，現(xiàn)貨成交不盡如人意，而進(jìn)口和現(xiàn)貨價(jià)格未能跟進(jìn)造成期貨價(jià)格虛高，在臨近交割之際，期價(jià)有進(jìn)一步回調(diào)的訴求。此外，煉廠檢修進(jìn)入尾聲，部分國(guó)內(nèi)裝置的重啟將緩解目前社會(huì)庫(kù)存偏低的狀況，短線來(lái)看，期貨價(jià)格傾向于回歸基本面。

另一方面，目前甲醇社會(huì)庫(kù)存不高，又面臨旺季的啟動(dòng)，整體上需求有增加的預(yù)期，因此回調(diào)力度會(huì)大打折扣。結(jié)合目前交割倉(cāng)單注冊(cè)偏少的情況，多空雙方對(duì)于后市仍存在一定的分歧，整體交投相對(duì)謹(jǐn)慎。

綜上所述，目前塑料期貨價(jià)格偏高，現(xiàn)貨供應(yīng)充足，價(jià)格有進(jìn)一步回調(diào)的預(yù)期，但整體社會(huì)庫(kù)存不高，下游需求旺季即將來(lái)臨，又限制了價(jià)格下行的空間。短線來(lái)看，塑料1709合約價(jià)格或以振蕩偏弱為主。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。