現(xiàn)貨清冷 滬膠“熊”未了

7月5日，滬膠期價遭遇重挫，昨日未能拉起，主力1709合約收盤報12830元/噸。滬膠期貨自今年2月份進入持續(xù)下跌通道，目前尚未出現(xiàn)明顯止跌跡象。分析人士表示，美元走強、天然橡膠需求走弱以及庫存高企等因素，令滬膠近期承壓。后市，基本面有進一步走弱的可能，膠價出現(xiàn)季節(jié)性下跌的概率較大。

多重利空壓制

近兩日，美元對人民幣出現(xiàn)大幅回升，對包括天膠在內(nèi)的商品構(gòu)成利空打壓。

另外消息面預期落空的情況也利空膠價。興證期貨高級研究員表示，6月中旬市場對減產(chǎn)會議未達協(xié)議感到失望，但7月初也未出臺協(xié)議，因此引發(fā)了膠價下跌。

從庫存情況來看，瑞達期貨分析師表示，期所橡膠庫存繼續(xù)大幅增加，交易所庫存壓力日增。上周青島保稅區(qū)橡膠出庫有所活躍，而入庫計劃開始減少，考慮到后期船貨到港量下降，保稅區(qū)庫存有望下降。

從下游消費情況來看，上周國內(nèi)輪胎企業(yè)開工率同比、環(huán)比均有所下滑。當前配套市場進入需求淡季，配套優(yōu)勢廠家被迫減少產(chǎn)量以緩解庫存壓力。“在開割季節(jié)下，需求走弱和庫存高企將制約天然橡膠市場價格的反彈。此外，在美元指數(shù)走強打壓下，滬膠1709合約向下考驗12400元/噸一線支撐。”林靜宜說。

即便反彈空間也有限

據(jù)施海介紹，目前橡膠市場處于供應(yīng)旺季、下游消費淡季的偏弱格局，且?guī)齑鎵毫^為沉重。供給、消費、庫存三個環(huán)節(jié)的情況演變是影響未來膠價走勢的重點。

分析師分析表示，供給方面，下半年主產(chǎn)國天膠產(chǎn)量較上半年將有明顯季節(jié)性增長，整體產(chǎn)量或繼續(xù)同比正增長態(tài)勢。不看好7月份可能出臺的“出口削減”及類似協(xié)議的后續(xù)執(zhí)行。主產(chǎn)國嚴格執(zhí)行協(xié)議的意愿不強這一點始終未變，協(xié)議對天膠供需基本面的實際影響恐有限。需求方面，下半年國內(nèi)天膠需求難見起色，或?qū)⑦M一步走弱，無論是配套胎還是替換胎的需求前景均不樂觀。目前輪胎廠成品庫存較往年依然偏高，后續(xù)輪胎廠開工率恐將繼續(xù)受到壓制。此外，若環(huán)保部門對輪胎企業(yè)的監(jiān)管和懲處力度繼續(xù)加大，預計開工率的受打壓程度也將更大。替代需求方面，目前天膠與合成膠的價差已經(jīng)基本回歸正常水平，天膠在輪胎生產(chǎn)配料中的比較優(yōu)勢消退，下半年兩者價格再度出現(xiàn)大幅倒掛的可能性也不大。

此外，庫存方面，保稅區(qū)和上期所天膠庫存高企，短期較難有效消化。后續(xù)保稅區(qū)庫存的增長速度或明顯放緩，但在當前的需求環(huán)境下，短期內(nèi)高庫存難以被有效消化。

展望后市，分析師表示，若后續(xù)主產(chǎn)國再次出臺“出口削減”或類似的保價舉措，短期可能對市場信心有所提振，但由于供需基本面依然疲軟并有進一步走弱可能，預計將對膠價反彈空間構(gòu)成壓制。因此，即便后續(xù)膠價有所反彈，反彈高度恐也有限，1709合約或在11000—14500元/噸區(qū)間震蕩。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。