顫抖吧空頭！年底油價將暴漲20%

由于美國頁巖油供應上升，令市場對石油輸出國組織(OPEC)及非OPEC產(chǎn)油國的減產(chǎn)舉措效果提出質(zhì)疑，原油價格今年以來已累計下跌超過12%。不過，瑞銀集團(UBS)的一位分析師卻表示，2017年底油價將上漲20%。

瑞銀大宗商品分析師GiovanniStaunovo周二(7月4日)稱，隨著原油市場最終會開始出現(xiàn)供應缺口，今年下半年油價將出現(xiàn)大幅的上漲。根據(jù)他的觀點，年底美國WTI原油價格可以上漲至每桶58美元。周三(7月5日)亞洲時段，美國WTI原油期貨下跌0.2%，暫交投在每桶47美元。

Staunovo指出，“盡管當前這個價位還很遙遠，但對我來說，市場已經(jīng)變得過度消極。我的觀點主要是基于三季度供應增長將滯后于需求增長，這會導致庫存出現(xiàn)大幅減少。”

從歷史上看，庫存動態(tài)與價格動態(tài)之間呈負相關(guān)性。這意味著當庫存下跌時，油價往往會上漲。Staunovo認為，最近幾年原油市場處在過度生產(chǎn)的狀態(tài)，所以才導致庫存持續(xù)攀升，使得過去兩年油價承壓在每桶60美元下方。

OPEC與非OPEC產(chǎn)油國今年5月25日曾同意將每日180萬桶的減產(chǎn)協(xié)議延長至2018年一季度末，寄望將全球原油庫存削減至五年均值。沙特和俄羅斯能源部長此前都承諾，會采取一切行動令原油市場平衡。

事實上，減產(chǎn)措施的效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)。據(jù)國際能源署(IEA)的月度報告，二季度需求超過了供應，這一供應缺口將2017年下半年更加“顯著”。

另一方面，美國原油產(chǎn)量令人失望可能會進一步加劇供應赤字。自O(shè)PEC領(lǐng)銜的減產(chǎn)協(xié)議實施以來，油價獲得提振，而這也令美國原油產(chǎn)量持續(xù)攀升。美國能源信息署(EIA)5月曾將2017年美國原油產(chǎn)量均值預估上調(diào)至931萬桶/日，并且又在6月上調(diào)了2018年的產(chǎn)量預估。

不過，Staunovo認為，“這樣的預估可能過于激進，如果除美國以外的市場已經(jīng)進入供應赤字，美國也無法避免，因為這是一個全球的市場，美國自然也會受到影響。”

他說，“我們此前的報告曾指出，美國即使在油價每桶20美元的情況下也能生產(chǎn)。但是，如果上周美國活躍石油鉆機數(shù)量的下降只是一個趨勢的開始，那么我們就要懷疑，美國能否在當前油價水平下繼續(xù)生產(chǎn)。”

據(jù)油服貝克休斯(BakerHughes)上周五(6月30日)的數(shù)據(jù)，美國活躍石油鉆機數(shù)量24周來首次減少，這在當天一度提振油價暴漲2.5%。

然而，瑞銀也提到了油價所面臨的一些下行風險。Staunovo指出，除了美國原油產(chǎn)量增長預期之外，OPEC產(chǎn)油國的減產(chǎn)執(zhí)行率是另一個要擔心的問題。盡管到目前為止，OPEC成員國對減產(chǎn)協(xié)議的高執(zhí)行率令人意外，但尼日利亞和利比亞這兩個被豁免的國家卻在大幅增產(chǎn)，令OPEC嘗試平衡市場的努力面臨威脅。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。