期市成交量同比腰斬！“聰明錢”都去哪兒了？

天氣熱了，期貨市場(chǎng)卻降溫了。

　　中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)資料顯示，4月全國(guó)期貨市場(chǎng)交易規(guī)模較前一個(gè)月有所下降，以單邊計(jì)算，4月全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量為236703111手，成交額為139000.45億元，同比分別下降53.88%和37.55%，環(huán)比分別下降18.07%和19.62%。1-4月全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為916445027手，累計(jì)成交額為552994.72億元，同比分別下降41.12%和18.68%。

　　嗅覺靈敏的期市資金，誰在逃離，誰在堅(jiān)持？

　　誰是主角：黑色，還是黑色！

　　方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿告訴中國(guó)證券報(bào)記者，4月商品期貨市場(chǎng)除能源板塊成交規(guī)模大幅增長(zhǎng)外，其余板塊的成交量和成交額均處于下降態(tài)勢(shì)。其中，飼料養(yǎng)殖板塊成交量環(huán)比下降近34%，油脂油料、化工、金融板塊成交量下降逾20%，軟商品板塊成交量也也下降了逾18%。

　　但是，即便成交規(guī)模出現(xiàn)明顯下滑，但黑色系依然是期貨舞臺(tái)的主角。

　　中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示，4月螺紋鋼期貨成交量占全國(guó)市場(chǎng)的20.92%，穩(wěn)居首位；排名第二的是鐵礦石期貨，其成交量占全國(guó)市場(chǎng)的9.04%。

　　還值得注意的是，雖然多數(shù)活躍品種的交投出現(xiàn)降溫，但有兩個(gè)品種成交卻更加火熱了。數(shù)據(jù)顯示，焦煤成交量環(huán)比上升約50%，焦炭成交量環(huán)比上升約45%。

　　雖然4月初曾迎來一輪下跌，不過業(yè)內(nèi)人士指出，4月底鋼市終端出現(xiàn)“節(jié)前補(bǔ)庫”現(xiàn)象，在此帶動(dòng)下，現(xiàn)貨鋼市“量?jī)r(jià)齊升”。另有消息指出，節(jié)前河北省廊坊市霸州新利鋼鐵對(duì)外公告，為響應(yīng)國(guó)家政策，公司已于近日全面停產(chǎn)，整體退出鋼鐵行業(yè)。市場(chǎng)對(duì)未來鋼鐵去產(chǎn)能進(jìn)度加快的預(yù)期提升，預(yù)計(jì)未來河北環(huán)繞北京的廊坊、張家口、保定三市將有2200萬噸鋼鐵產(chǎn)能關(guān)停，市場(chǎng)情緒受到提振。

　　除了黑色系，農(nóng)產(chǎn)品是市場(chǎng)的另一焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，4月豆粕期貨和玉米期貨的成交量分別占全國(guó)市場(chǎng)的5.94%、5.32%。緊隨其后的是化工品，數(shù)據(jù)顯示，PTA期貨和石油瀝青期貨的成交量分別占全國(guó)市場(chǎng)的5.23%、4.02%。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在近期黑色系行情大幅波動(dòng)以及農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性行情之中，仍然孕育著投資機(jī)會(huì)。

　　行情偏弱成交萎縮

　　“成交規(guī)模下降主要還是與行情有密切關(guān)系，一般情況來講，行情上漲時(shí)成交規(guī)模要好于下跌的時(shí)候。”混沌天成研究院宏觀金融部負(fù)責(zé)人孫永剛說。

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，4月文華商品指數(shù)累計(jì)下挫3.54%，一度觸及年內(nèi)低點(diǎn)，區(qū)間振幅為8.62%。整個(gè)4月，不僅是2016年漲勢(shì)兇猛的煤焦鋼期貨走勢(shì)轉(zhuǎn)弱，今年一季度表現(xiàn)較好的有色金屬以及化工品、油脂等品種也都曾出現(xiàn)較大幅度的下跌。

　　東吳期貨研究所所長(zhǎng)進(jìn)一步分析，期市降溫主要有兩方面原因：

　　一、去年同期成交異?；鸨?，基數(shù)比較高，相對(duì)而言今年恰逢大宗商品調(diào)整，行情相對(duì)清淡，市場(chǎng)投機(jī)力量淡化；

　　二、今年4月資金面相對(duì)偏緊，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)流入資金有限，對(duì)成交也有所抑制。

　　展望后市行情，海通證券期貨研究主管高上認(rèn)為，大宗商品市場(chǎng)春季旺季結(jié)束，預(yù)計(jì)5月期市將是弱勢(shì)震蕩的格局。從技術(shù)上看，指數(shù)目前在連線上已經(jīng)獲得了一定的企穩(wěn)支撐，但5月的高點(diǎn)不會(huì)太高，上行仍有壓力。

　　廣東盈瀚投資有限公司總經(jīng)理也認(rèn)為，自今年年初開始的下行調(diào)整行情已經(jīng)接近尾聲，預(yù)計(jì)未來一兩個(gè)月內(nèi)仍將繼續(xù)縮量窄幅整理，然后再蓄力放量上行。

　　資金會(huì)否轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市

　　從期貨市場(chǎng)撤退的資金可能流向何處呢？

　　有人認(rèn)為股市是一個(gè)選擇。“目前期貨市場(chǎng)行情不溫不火，資金參與熱情不高，部分流入股市是可以肯定的。目前上證綜指自去年見底后，一直維持平緩震蕩上行，但受阻于3300點(diǎn)一線，兩次沖頂未果遇阻回落，增量資金的流入或?qū)⒛苤菩星橥黄?，打開上行空間。”說。

　　但是，更多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期貨市場(chǎng)資金不太可能流向其他領(lǐng)域。高上告訴中國(guó)證券報(bào)記者，與期貨相比，4月A股的跌勢(shì)也不遑多讓，滬指從接近3300的高點(diǎn)下降到3120點(diǎn)附近，跌幅較大。與此同時(shí)，在期貨市場(chǎng)成交量大幅下跌的同時(shí)，股市出現(xiàn)了價(jià)量齊跌的現(xiàn)象。

　　寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇也認(rèn)為，對(duì)于股市而言，金融去杠桿和實(shí)體經(jīng)濟(jì)再通脹情緒降溫，以及企業(yè)補(bǔ)庫周期結(jié)束下的利潤(rùn)增速回落，意味著上市公司市盈率開始修正，對(duì)于股市而言是個(gè)理性調(diào)整的機(jī)會(huì)，股市和期市向下修復(fù)則是大概率事件。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。