鋼礦現(xiàn)貨情緒恐慌 焦炭修復(fù)貼水還需時(shí)日

上周黑色系期貨集體下跌，但領(lǐng)跌品種從原先的鋼礦轉(zhuǎn)為煤焦，其中螺紋10跌3.16%、熱卷10跌5.02%、焦炭09大跌11.33%、焦煤09大跌13.67%、鐵礦09跌3.43%。

從房地產(chǎn)、基建等中期數(shù)據(jù)來(lái)看，黑色終端需求恐沒(méi)有預(yù)期的那么悲觀；短期滬螺終端采購(gòu)數(shù)據(jù)也有所反彈，貿(mào)易商及鋼廠的成材庫(kù)存都在逐漸消化中；但現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒惡化，現(xiàn)貨價(jià)格處于恐慌之中、跌跌不休。另一方面，粗鋼日均產(chǎn)量高位運(yùn)營(yíng)，鋼材供應(yīng)充足的狀態(tài)短期不會(huì)改變，因此需弱供強(qiáng)狀態(tài)下的鋼價(jià)恐還有下行空間。鋼價(jià)未能止跌之前，鋼廠利潤(rùn)也受到壓縮,原材料價(jià)格也難逆勢(shì)上揚(yáng)。

終端需求方面,建筑鋼材的終端采購(gòu)量有所反彈。上周全國(guó)螺紋均價(jià)跌167元/噸至3543,全國(guó)熱卷均價(jià)跌215元/噸至3206,上海-天津螺紋價(jià)差維持于100,華北地區(qū)價(jià)格壓力較大。上周滬螺終端采購(gòu)量從2.5萬(wàn)噸升至4.4萬(wàn)噸，是否可持續(xù)有待觀察；而上周鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降3.59%至1353萬(wàn)噸，螺紋鋼與熱卷均降，重點(diǎn)鋼廠的鋼材庫(kù)存壓力也有所釋放?？梢?jiàn)中長(zhǎng)期終端需求并非預(yù)期的那樣悲觀，但短期下游采購(gòu)仍采取觀望態(tài)度,貿(mào)易商去庫(kù)存壓力仍大。

鋼鐵供給方面,煉鋼毛利稍有持穩(wěn)，粗鋼日均產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯。上周唐山高爐開(kāi)工+1.22%至79.28%，全國(guó)持平于77.62%；螺紋仍具備利潤(rùn),但熱卷已經(jīng)處于虧損邊緣?？傮w來(lái)看，鋼廠目前尚未虧損至需要大幅減產(chǎn)的程度，而鋼材市場(chǎng)的被動(dòng)去庫(kù)存還未完成，因此整體鋼材市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍較大，鋼價(jià)恐仍要保持疲弱,但也可能離底部不遠(yuǎn)。

焦炭方面,各環(huán)節(jié)庫(kù)存有所回升，環(huán)保限產(chǎn)影響在開(kāi)工率上得不到體現(xiàn)。上周獨(dú)立焦化廠開(kāi)工率持平，獨(dú)立焦化廠目前的開(kāi)工率情況并未體現(xiàn)出嚴(yán)格環(huán)保限產(chǎn)的狀態(tài)。而鋼廠的焦炭庫(kù)存可用天數(shù)升至9天，鋼廠實(shí)現(xiàn)了一定的有效補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，再加上鋼廠利潤(rùn)壓縮，因此部分地區(qū)鋼廠對(duì)焦化提漲無(wú)法接受，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨焦炭?jī)r(jià)格持穩(wěn)或微漲，但盤(pán)面焦炭?jī)r(jià)格貼水過(guò)深，仍然以逢低做多為主。

焦煤方面，各環(huán)節(jié)庫(kù)存累積更為明顯。上周鋼廠、焦化廠及港口焦煤庫(kù)存都繼續(xù)大幅累增，港口進(jìn)口煤庫(kù)存甚至從147萬(wàn)噸大增至231萬(wàn)噸。從庫(kù)存持續(xù)累積的情況來(lái)看，當(dāng)前煉焦煤供應(yīng)仍是頗為充足的。因此鋼廠利潤(rùn)雖然逐漸向煉焦利潤(rùn)轉(zhuǎn)移，但煉焦利潤(rùn)繼續(xù)向煤礦環(huán)節(jié)的流轉(zhuǎn)恐難顯著，煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主。

來(lái)源：和訊網(wǎng)

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