央行連續(xù)四天暫停公開市場逆回購 資金面呈緊平衡

29日，公開市場業(yè)務交易公告2017年第59號稱，臨近月末財政持續(xù)支出，對沖央行逆回購到期后銀行體系流動性總量適中，3月29日不開展公開市場操作。至此，央行已連續(xù)四天暫停公開市場逆回購操作。

　　上周，銀行間市場曾一度出現(xiàn)市場資金供求高度不均衡、價格飆升的情形，相對于那時，目前市場情況已經(jīng)有所好轉。3月29日交銀銀行間市場流動性指數(shù)（IBLI）為2.02，風險狀況為“正常”。不過，交通銀行(6.150, -0.03, -0.49%)金融研究中心高級研究員陳冀對《經(jīng)濟參考報》記者表示，最近連續(xù)四日央行在公開市場都沒有操作，受到MPA季末考核的影響，銀行間市場資金融出和資金需求并不平衡，流動性有趨緊態(tài)勢，預計30日IBLI可能會進入到“關注”區(qū)間。也有交易員對記者說，29日隔夜資金相對還比較松，但是不少機構目前在尋找跨季資金，7天的跨季資金又有緊張的跡象了。

　　華創(chuàng)證券首席債券分析師屈慶稱，與過去相比，導致此次季末資金面緊張的邊際變化因素就是MPA考核從嚴。從上周開始逐漸趨緊的資金面無疑反映商業(yè)銀行為應對MPA考核壓力所作的種種準備，考核壓力不大的銀行已經(jīng)開始提高備付，減少資金融出；而考核壓力大的銀行仍在想方設法融入跨季資金以緩和指標壓力。因此回購市場銀行機構對資金的需求量要遠遠大于非銀機構，同業(yè)存單的發(fā)行利率仍在進一步上行。

　　除了MPA考核之外，陳冀表示，這一輪資金面偏緊的宏觀背景也不能忽視，央行的貨幣政策基調已經(jīng)從此前的穩(wěn)健偏松向目前的穩(wěn)健中性轉型，“去杠桿”和“防風險”已經(jīng)成為政策的著力點，這都使得資金面呈現(xiàn)出收縮的態(tài)勢。一位非銀機構交易員對記者說，現(xiàn)在資金面“錢緊”，但是仍有機構在搶反彈，有的機構一旦看到成本和收益之間有縫隙，就會加杠桿，這樣非常危險。業(yè)內(nèi)人士表示，迫使金融機構“降杠桿”將會是貫穿今年金融市場的主題，而這也意味著資金面在大部分時間內(nèi)將會維持緊平衡，目前很多機構也已經(jīng)認清了這一市場的基本邏輯。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。