菜粕期價(jià)底部上移

受水產(chǎn)旺季前補(bǔ)庫需求支撐，近日菜粕期價(jià)底部出現(xiàn)上移。隨著美聯(lián)儲3月中旬升息預(yù)期干擾過后，預(yù)計(jì)期價(jià)將進(jìn)入季節(jié)性上漲通道。

新紀(jì)元期貨分析師王成強(qiáng)表示，對農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革臨近的關(guān)注，進(jìn)一步推動以玉米為代表的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勢上漲并迭創(chuàng)新高。另外，2月中旬至3月中旬，環(huán)保部在華北開展空氣質(zhì)量專項(xiàng)督查，部分酒精企業(yè)開機(jī)受阻，DDGS供應(yīng)下降導(dǎo)致價(jià)格堅(jiān)挺。在環(huán)保督查背景下，3月至4月，油廠停機(jī)檢修增多，對粕類價(jià)格亦形成支持。市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在下周升息，這種宏觀市況下，風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒主導(dǎo)工業(yè)品大幅下挫，農(nóng)產(chǎn)品獲得資金青睞出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性走強(qiáng)。

實(shí)際上，上周國內(nèi)菜粕期價(jià)已有所抬頭。方正中期期貨分析師王曉囡認(rèn)為，一方面，水產(chǎn)需求即將進(jìn)入旺季，市場預(yù)期需求有所回暖，且沿海地區(qū)菜粕庫存持續(xù)消耗，帶動整體市場情緒；其二，受鄰池豆粕市場走勢帶動，巴西大豆外運(yùn)受阻及國內(nèi)大豆企業(yè)大部分停機(jī)等因素推漲了市場行情，豆菜粕價(jià)差預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，令市場情緒有所好轉(zhuǎn)。

盡管菜粕期貨盤面底部有所上移，但當(dāng)前現(xiàn)貨市場成交依然清淡。不過，3月過后，我國將迎來水產(chǎn)養(yǎng)殖和菜粕需求旺季，這種季節(jié)性因素也將成為市場交易活躍的主要線索，而油廠面臨停機(jī)安排，也將影響本月價(jià)格表現(xiàn)。

基本面上，豆粕市場整體有所回暖。供應(yīng)方面，沿海地區(qū)菜籽庫存充足，截至上周有60萬噸，按照目前的開工率，基本可以滿足未來一個(gè)多月企業(yè)的開工用量，且從上周公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)可以看出，菜粕直接進(jìn)口數(shù)量穩(wěn)定在8萬噸水平，未來一個(gè)月市場供應(yīng)基本上趨于穩(wěn)定，或?qū)r(jià)格產(chǎn)生制約。不過，近期受菜油報(bào)價(jià)回落，沿海地區(qū)壓榨利潤有所下降，或?qū)χ衅谶M(jìn)口積極性產(chǎn)生一定影響，但屆時(shí)面臨國產(chǎn)菜籽上市，需關(guān)注市場情緒對于供應(yīng)預(yù)期的變化。需求方面，盡管短期豆菜粕價(jià)差偏低，但近期有所好轉(zhuǎn)，豆粕替代壓力降低，且從主要替代菜粕在水產(chǎn)飼料需求的DDGS來看，受蛋白含量等因素影響，DDGS替代威脅降低。隨著氣溫回暖，菜粕水產(chǎn)需求有望對價(jià)格產(chǎn)生提振，但供應(yīng)穩(wěn)定或平緩價(jià)格曲線。

“基于需求旺季的到來，預(yù)期后市菜粕期價(jià)整體將維持震蕩偏強(qiáng)，但由于短期供應(yīng)制約、鄰池豆粕市場影響，以及養(yǎng)殖行業(yè)整體仍較低迷，短期期價(jià)或難以走出獨(dú)立的強(qiáng)勢格局，近月5月合約或難以直接突破上方2530元/噸附近壓力；遠(yuǎn)期市場而言，在整體飼料養(yǎng)殖行業(yè)好轉(zhuǎn)的情況下，或有上行機(jī)會。”王曉囡表示。

展望后市，王成強(qiáng)認(rèn)為，在美聯(lián)儲3月中旬啟動升息的預(yù)期下，相較于金融屬性較強(qiáng)的工業(yè)品，菜粕期貨將表現(xiàn)出更強(qiáng)的抗跌性，宏觀系統(tǒng)性干擾過后，預(yù)計(jì)期價(jià)將進(jìn)入季節(jié)性上漲通道，為近兩個(gè)月重要的多頭配置品種。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。