央行續(xù)作1940億MLF凈回籠資金 溫和去杠桿仍在途中

央行及時“補水”，銀行間市場流動性基本穩(wěn)定。

　　昨日，央行對到期的1940億元中期借貸便利（MLF）進行了等額續(xù)作，維護銀行間市場流動性的基本穩(wěn)定，凸顯出貨幣政策穩(wěn)健中性的基調。其中，1年期MLF占比高于6月期MLF，被業(yè)內人士視為央行逐步提高利率、溫和去杠桿的最新舉措。

　　溫和去杠桿仍在途中

　　央行微博昨日稱，3月7日，為維護銀行體系流動性基本穩(wěn)定，結合近期MLF到期情況，央行對12家金融機構開展MLF操作共1940億元，其中6月期MLF為885億元、1年期MLF為1055億元，中標利率與上期持平，分別為2.95%和3.10%。

　　從結構來看，雖然昨日到期MLF全部為6月期品種，但央行續(xù)作的“主力”則為1年期品種，占比超五成，被業(yè)內人士視為央行持續(xù)溫和去杠桿的最新注腳。

　　中信證券(16.450, 0.02, 0.12%)固收研究團隊指出，昨日到期MLF均為6月期，但在續(xù)作的MLF中，新增了1055億元1年期MLF投放，使加權資金成本接近3.1%，顯示出央行逐步加強1年期MLF對市場利率的引導作用，亦體現(xiàn)出央行逐步提高利率，溫和去杠桿的政策意圖。

　　從量上來看，此前央行多超額續(xù)作MLF，即投放量大于到期量，但昨日央行則等額續(xù)作了MLF，即投放量與當日到期量相同。結合2月央行暫停發(fā)放抵押補充貸款（PSL）、近期公開市場連續(xù)凈回籠資金來看，央行不愿過多投放資金的意圖呼之欲出。

　　據央行公告，3月7日，央行以利率招標方式開展了300億元逆回購操作，7天、14天、28天逆回購操作量均為100億元，中標利率持平于2.35%、2.50%和2.65%。

　　這令公開市場連續(xù)第九個交易日實現(xiàn)資金凈回籠。鑒于昨日有400億元到期，即使計算當日投放的MLF量，當天仍實現(xiàn)資金凈回籠100億元。

　　中長期資金仍有不確定性

　　從近期來看，央行有意保持連續(xù)的資金凈回籠態(tài)勢，雖然每日僅小幅凈回籠數(shù)百億元資金，但卻釋放出央行無意令資金面過于寬松的信號，也從側面彰顯央行對目前資金面的信心。

　　記者了解到，昨日市場資金面呈現(xiàn)出“先緊后松”的態(tài)勢，但中長期資金價格漲幅較大。7日，上海銀行(24.150, 0.03, 0.12%)間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，隔夜Shibor利率上行了0.08個基點至2.4041%，但1月期資金利率則上漲了0.65個基點，成為昨日漲幅最大的品種。

　　“目前市場上短期資金較為充足，但中長期資金仍面臨一些不確定性。”交行金研中心高級研究員陳冀告訴記者，目前市場對3月份美聯(lián)儲加息預期較高，加之資管新規(guī)等均將對國內債市、市場利率造成一定程度的影響。

　　在昨日央行續(xù)作MLF后，國債期貨各主力合約多數(shù)收紅。陳冀說，本周一，受1940億元MLF即將到期的影響，加之近期央行連續(xù)數(shù)日在公開市場保持凈回籠態(tài)勢，債券市場情緒有所波動，交銀銀行間市場流動性指數(shù)（IBLI）也直接攀升至“關注”的水平。而昨日央行續(xù)作MLF，有利于穩(wěn)定市場情緒，保持市場流動性基本穩(wěn)定。交行昨日發(fā)布的IBLI指數(shù)顯示，銀行間市場流動性風險狀況已連續(xù)兩日為“關注”級別。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。