7月政治局會議部署對有色金屬的影響

中共中央政治局于7月28日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。核心圍繞擴大需求，穩(wěn)定房地產(chǎn)及促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。會議提出堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，全面落實疫情要防住、經(jīng)濟要穩(wěn)住、發(fā)展要安全的要求，鞏固經(jīng)濟回升向好趨勢，著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，力爭實現(xiàn)最好結(jié)果。

貨幣政策層面提出要保持流動性合理充裕，用好各類貨幣工具。

財政政策在擴大需求上積極作為，有效彌補社會需求不足，用好地方政府專項債券資金，支持地方政府用足用好專項債務(wù)限額。

地產(chǎn)方面提及穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生。

基建和制造業(yè)方面提及用好地方政府專項債券資金，支持地方政府用足用好專項債務(wù)限額、用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金、支持中西部地區(qū)改善基礎(chǔ)設(shè)施和營商環(huán)境?？傮w而言，對有色需求方面有一定的提振和前景期待。

我們在前期報告中提及，今年上半年全國地方政府新增地方政府專項債券規(guī)模約3.4萬億元，創(chuàng)近年新高，占已下達(dá)的3.45萬億元專項債券發(fā)行額度的99%。過去一年新增債券資金中投資基礎(chǔ)設(shè)施的金額占新增專項債發(fā)行量的比重為68.5%，2022年1月其占比達(dá)到了80%，總體上一直維持在較高的水平。下半年或提前發(fā)放明年專項債額度，提振基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

5月以來各項政策的落實和落地在6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)中初顯成效，6月固定資產(chǎn)投資當(dāng)月同比增長6.1%，1-6月累計同比6.1%，分項來看6月基建投資當(dāng)月同比12%，制造業(yè)投資當(dāng)月同比9.9%。其中6月電網(wǎng)投資完成額實現(xiàn)了26%的同比增長，為近年來最高水平。預(yù)計在價格大幅回調(diào)后疊加穩(wěn)經(jīng)濟政策的落地，電網(wǎng)等基建類投資仍將維持增速。

數(shù)據(jù)來源：財政部

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

首提保交樓有望在一定程度上平抑近期停貸潮，但大概率不能扭轉(zhuǎn)當(dāng)前房地產(chǎn)負(fù)增長的局面。當(dāng)前最弱的板塊及海外對國內(nèi)的最大擔(dān)憂依然是房地產(chǎn)，以及地產(chǎn)板塊高度相關(guān)的家電等需求同樣出現(xiàn)下滑。

當(dāng)前仍應(yīng)關(guān)注疫情對生產(chǎn)和物流帶來的干擾和對經(jīng)濟帶來的潛在拖累。會議指出，要堅持人民至上、生命至上，堅持外防輸入、內(nèi)防反彈，堅持動態(tài)清零，出現(xiàn)了疫情必須立即嚴(yán)格防控，該管的要堅決管住，決不能松懈厭戰(zhàn)。要堅決認(rèn)真貫徹黨中央確定的新冠肺炎防控政策舉措，保證影響經(jīng)濟社會發(fā)展的重點功能有序運轉(zhuǎn)，該保的要堅決保住。要做好病毒變異跟蹤和新疫苗新藥物研發(fā)。

我們在昨日報告《加息、經(jīng)濟數(shù)據(jù)與商品供應(yīng)的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？》中提及，在美聯(lián)儲75個bp加息的落地，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖，以及原料價格下行的背景下，銅價及銅需求有望得到提振，扎實穩(wěn)住經(jīng)濟一攬子政策措施的落地、原料價格下行后部分下游訂單的增加均將在一定程度上支撐銅需求。主流生產(chǎn)地對銅企業(yè)的資金支持也在一定程度上減輕前期市場擔(dān)憂的流動性風(fēng)險和違約風(fēng)險。預(yù)計三季度傳統(tǒng)旺季的補庫需求會有所前置并在短期內(nèi)提振銅需求。

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往期報告鏈接：

加息、經(jīng)濟數(shù)據(jù)與商品供應(yīng)的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。