大宗視點：“雙焦”持續(xù)上漲 四季度繼續(xù)看好

近期焦煤市場特別火，價格接連上漲，成了煤焦鋼黑色產(chǎn)業(yè)鏈的主基調(diào)。通常焦煤價格上漲都是由鋼材到焦炭再傳導(dǎo)到焦煤的需求拉動式的拉漲模式，而今，由于276工作日的限產(chǎn)，使得以往基本供需平衡的焦煤市場供給瞬時緊張，導(dǎo)致焦煤價格上漲不斷，從而影響鋼材及焦炭都隨著焦煤這一原材料一波又一波的漲幅而被迫跟漲。

今年3月份開始，我國煤炭去產(chǎn)能工作取得積極進(jìn)展，政策措施效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，煤炭產(chǎn)量下降較為明顯，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-9月，全國煤炭產(chǎn)量為24.6億噸，同比減少2.9億噸，下降10.5%。煤炭產(chǎn)量下降的同時，下游企業(yè)需求較高，導(dǎo)致煤炭資源供應(yīng)緊張，價格接連上漲。三季度部分地區(qū)焦煤價格上調(diào)幅度達(dá)到300元/噸。而進(jìn)入十月，焦煤上漲勢頭依舊不減，截止目前國內(nèi)大型煤企山西焦煤集團(tuán)、山西潞安集團(tuán)、山東能源等已經(jīng)三次上調(diào)焦煤價格，幅度200元/噸左右。目前焦炭價格上漲勢頭不減，焦煤資源供需緊張矛盾沒有得到緩解，后期焦煤漲勢依舊不減。

焦煤庫存偏低，資源供應(yīng)緊張

受煤炭去產(chǎn)能政策影響，焦煤產(chǎn)量下降，而下游需求不減，導(dǎo)致焦煤供應(yīng)偏緊，支撐焦煤價格不斷上漲。據(jù)了解，國內(nèi)主產(chǎn)地焦煤庫存一直偏低，剛剛過去一周山東、山西、河北、安徽四大焦煤主產(chǎn)大省焦煤總存庫為177.58萬噸，較上周庫存增加2.3%，其中河北地區(qū)焦煤庫存8.58萬噸，較上周庫存增加0.9%;山東地區(qū)焦煤庫存76萬噸，較上周增加4.1%;山西地區(qū)焦煤庫存87萬噸。焦煤企業(yè)庫存不高的情況下，焦化廠開工率維持較高水平，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，100家焦化廠焦?fàn)t開工率為83.4%。焦煤產(chǎn)量及企業(yè)庫存一直處于偏低水平，下游焦化廠開工率保持較高水平，焦煤需求不減，供需矛盾短期內(nèi)難以緩解，支撐焦煤價格穩(wěn)定或者上漲。

焦化廠原料庫存偏低，補(bǔ)庫意愿增強(qiáng)

三季度開始焦炭價格不斷上漲，焦化廠開工率一直保持較高水平，受開工率及焦炭價格上漲等因素影響，焦化廠補(bǔ)庫存意愿不斷增強(qiáng)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止10月13日，全國50家樣本鋼廠焦化及100家獨(dú)立焦化企業(yè)煉焦煤庫存總量為1140.44萬噸，環(huán)比增2.28%。盡管鋼廠及焦化廠庫存有所升高，但庫存依舊偏低，可用天數(shù)較少。100家樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫存為662.02萬噸，環(huán)比增31.30萬噸，上升4.96%。，可用天數(shù)11.02天。在焦煤資源有限的格局下，各地焦煤價格大漲，下游鋼廠及焦化廠開工率維持高水平，短期內(nèi)焦煤需求旺盛，下游企業(yè)補(bǔ)庫存積極向不減，焦煤價格難下調(diào)。

下游焦炭價格不斷上調(diào)，支撐焦煤價格上漲

自三季度開始焦炭價格不斷暴漲為焦煤價格上漲提供支撐。據(jù)了解三季度焦炭價格漲幅510-520元/噸;進(jìn)入十月份焦炭價格漲勢不減，多數(shù)地區(qū)三次上調(diào)焦炭價格，幅度在200元/噸左右;日照鋼鐵十月份連續(xù)四次上調(diào)焦炭采購價格，累計幅度240元/噸，目前省內(nèi)執(zhí)行1660元/噸，省外1670元/噸;目前鋼廠焦炭庫存微增，依然偏低，采購熱情仍然較強(qiáng)，但多方面原因?qū)е聦嶋H補(bǔ)庫情況欠佳，焦炭供需依舊偏緊，焦炭價格上揚(yáng)勢頭未減。

近期下游焦炭價格維持強(qiáng)勢上漲為焦煤價格上漲提供支撐;下游焦化廠及鋼廠開工率維持較高水平，焦煤需求旺盛，但受去產(chǎn)能政策影響，焦煤產(chǎn)量下降資源偏緊，支撐焦煤價格上漲;后期進(jìn)入冬季，焦煤面臨季節(jié)性淡季，需求將有所減弱，加之部分產(chǎn)能的逐步釋放，供應(yīng)緊張態(tài)勢會略有舒緩，綜合來看后期焦煤市場繼續(xù)向好運(yùn)行，漲勢趨緩。焦煤價格上漲使得焦炭成本增加，支撐焦炭價格上漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。