動煤減產加快煤炭市場樂觀

從動力煤市場來看，雖然受到近月交割的打壓，但隨著01合約規(guī)則的完善，跟隨現(xiàn)貨市場漲勢，加上產區(qū)現(xiàn)貨價格不斷抬升，去產能政策提速，供應緊張局面難以緩解，后市仍有看漲空間，維持繼續(xù)看多。

一、期貨行情回顧

8月，動力煤期貨價格繼續(xù)上行，現(xiàn)貨市場強勁，近月合約受到朝鮮煤交割預期影響，出現(xiàn)殺跌行情，一度拖累盤面，但隨著1月合約新規(guī)則的執(zhí)行，跟隨現(xiàn)貨價格走勢，在港口、電廠均低庫存，同時減產預期強烈的影響下，走勢強勁。

二、動力煤基本面分析

2.1我國7月原煤繼續(xù)大幅減產

煤炭市場減產加速，7月全國原煤產量27001萬噸，同比下降13.1%，前7月原煤產量190080萬噸，同比下降10.1%。產量最大的地區(qū)依舊是以山西為首的華北地區(qū)、以陜西為首的西北地區(qū)和內蒙古地區(qū)，產量分別達到45723.8萬噸、27507.4萬噸與47360.5萬噸，占到總量的63.4%。另外三大煤炭主產地都較去年降幅明顯，分別下降了14.7%、4.6%、10.4%。

1-7月各省區(qū)的原煤產量大體呈逐月遞減趨勢。其中，1-7月累計原煤產量超過5000萬噸的共有八個省區(qū)，分別是山西、內蒙古、安徽、山東、河南、陜西、貴州、新疆，其產量達到16億噸，約占總產量84.4%。

全國將開展煤炭去產能專項督查，嚴格執(zhí)行去產能進度表，產地煤炭供給將持續(xù)偏緊。

山西、陜西、內蒙國有重點煤礦的煤炭庫存繼續(xù)下行，7月份數(shù)據(jù)刷新近期低點。同樣，神華、中煤煤炭庫存也刷新近期低點，庫存有進一步下滑趨勢。

2.2環(huán)渤海動力煤價格進入上升通道

截止8月24日當周，秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布的環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)(發(fā)熱量5500大卡)報價476元/噸，比上一周上漲12元/噸，比上月底漲46元/噸，呈現(xiàn)加速上漲趨勢。

2.3港口庫存維持低位

截止8月25日，曹妃甸港庫存為154萬噸，秦皇島港庫存為297萬噸，處于相對低位，較去年同期大幅減少近一半，維持繼續(xù)下行。

2.4電廠耗煤繼續(xù)處于高位

截止8月25日，六大發(fā)電集團合計日均耗煤74.6萬噸，處于近期高位。

2.5基差走勢

期貨升水有所回落，截止8月25日，現(xiàn)貨與期貨價差為-3.6元，上月底為3.6元。

后市分析

從動力煤市場來看，雖然受到近月交割的打壓，但隨著01合約規(guī)則的完善，跟隨現(xiàn)貨市場漲勢，加上產區(qū)現(xiàn)貨價格不斷抬升，去產能政策提速，供應緊張局面難以緩解，后市仍有看漲空間，維持繼續(xù)看多。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。