收獲壓力壓制 玉米期價新低大約在明春

近期，隨著華北現(xiàn)貨玉米青黃不接，以及東北三省和內蒙古自治區(qū)玉米直補政策落地的利空兌現(xiàn)，玉米期貨價格出現(xiàn)反彈。

然而，目前市場主流觀點對玉米后市看空，因年度內玉米仍供過于求，而下游深加工行業(yè)也是產能明顯過剩的行業(yè)，無法帶來需求亮點。業(yè)內人士預計明年收獲壓力最大的時期，玉米期價將創(chuàng)新低。

直補利空兌現(xiàn)

國內方面，8月9日中央撥付第一批玉米生產者補貼資金300億元到位，意味著東北三省和內蒙古自治區(qū)玉米直補政策的靴子落地。

“目前市場大多預期，補貼應會降低農戶對玉米價格的預期，售糧積極性相對較高。也即利空新玉米價格。公告里稱這是第一批補貼資金，意味著后期可能繼續(xù)加大補貼力度，新玉米市場價格將承受較大壓力。”中糧期貨分析師孟金輝表示。

川商基金投資經理郭云峰指出，直補政策落地利空玉米，與市場的普遍預期基本吻合，市場并沒有超預期的波動，也說明了這一點。

而伴隨利空兌現(xiàn)，8月9日以來，玉米期貨主力1701合約反而震蕩反彈，累計上漲1.79%，收報1477元/噸。

孟金輝表示，華北現(xiàn)貨玉米青黃不接，部分庫存較低的深加工企業(yè)被迫提高門前掛牌收購價，廣東港內延續(xù)上漲格局。因南北價格倒掛，北港貿易商發(fā)貨積極性受到嚴重影響，南港港內庫存下降，近期飼料廠采購相對較多，港口好糧價格堅挺。

“從價格上看，玉米當前存在的問題是期現(xiàn)價差太大，市場預期利空體現(xiàn)得比較充分；用什么形式來補這個基差，可能是現(xiàn)貨多跌一些；目前主要還是體現(xiàn)在新舊糧銜接上的問題，價格太低就沒糧用了。”郭云峰表示。

明春收獲壓力壓制價格

“9月中旬之前全國的玉米市場供需是最青黃不接的階段，9月中旬之后，整個市場會轉為全年度供需過剩最嚴重的階段。目前現(xiàn)貨表現(xiàn)堅挺是合理的，但預計仍會轉為弱勢。”某資深期貨投資人士說。

近期的基本面上，孟金輝表示，東北主要依靠國家政策糧（拍賣、輪換）供應市場，價格穩(wěn)中偏弱；華北企業(yè)，庫存較高的逐步消化庫存，庫存較低的被迫提價收購；南方銷區(qū)的東北拍賣糧源到貨增多，加上春玉米逐步開始上市，市場心態(tài)平穩(wěn)，價格偏弱。南方的洪澇災害既對部分地域的畜禽養(yǎng)殖業(yè)造成巨大危害，又導致玉米深加工行業(yè)的下游產品需求不旺。

目前市場主流觀點對玉米后市看空。近期，農業(yè)部、國糧中心、中國玉米網、上海匯易網等機構都發(fā)布了自己最新的供求報告，普遍認為2016/2017年度，中國玉米面積小幅下降、單產增加（目前近9成玉米長勢與上年持平或片花、玉米病蟲害總體偏輕，危害明顯輕于近幾年同期），年度內玉米仍供過于求。

“玉米深加工行業(yè)總玉米消費量5000多萬噸級別，也是產能明顯過剩的行業(yè)，因此也無法給玉米總需求帶來亮點。預計玉米價格有南至北梯次下降，全國玉米現(xiàn)貨的最低價格將在黑龍江省，低點時期大概率出現(xiàn)在2017年1-3月，也即收獲壓力最大的時期。”孟金輝說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。