豆油出現(xiàn)反彈 庫存壓力仍在

7月11日~15日的一周，在經(jīng)歷了上周大跌后，國內植物油期現(xiàn)貨價格止跌并反彈。由于市場普遍認為向下空間有限，多數(shù)貿易商趁此次下跌增加采購量，市場成交量有所放大。不過，由于近期油脂進口順價，國內貿易商大量進口，國內植物油庫存繼續(xù)上升。

豆油出現(xiàn)反彈，庫存壓力仍在

本周，美國農(nóng)業(yè)部公布的7月供需報告基本如市場預期呈中性偏多，CBOT大豆止跌反彈，報告調低2015/2016年大豆期末庫存，使得市場關注新季美豆產(chǎn)量和主產(chǎn)區(qū)天氣。受外盤帶動，國內豆油期現(xiàn)貨價格也止跌回升，從技術面看，未來一周仍有向上空間。

分析后市，利多因素有：一是氣象預報顯示，未來一周內美國中西部地區(qū)天氣炎熱干燥，而大豆生長雖然不怕干旱但怕高溫，市場將進入天氣炒作期；二是截至6月30日，2015/2016年度美豆累計銷售5129.8萬噸，較USDA上月預計的4790萬噸高出339.8萬噸。其中6月累計銷售284萬噸，去年同期是28.3萬噸，美豆出口強勁有利于CBOT大豆期價。

利空因素有：一是市場仍處于植物油需求最清淡時期，豆油需求不暢，國內豆油庫存繼續(xù)上升，截至7月13日，全國主要油廠豆油庫存為117.9萬噸，較上周同期的112.7萬噸增加4.6%，從船期數(shù)據(jù)來看，7月大豆進口量近850萬噸，未來幾周大豆壓榨量將繼續(xù)處于歷史高位水平，預計國內豆油庫存將繼續(xù)小幅上升；二是7月15日國家開始每周定時定量拍賣臨儲大豆，總量300萬噸，市場預期約200萬噸將進入壓榨環(huán)節(jié)。綜上所述，國內豆油短期仍以弱勢震蕩為主，但中長線向上趨勢不改，操作上現(xiàn)貨隨用隨購為主，期盤逢低輕倉多單。

成本支撐供給壓力，菜油穩(wěn)定

本周，鄭菜油期價窄幅橫盤，價格重心與上周基本持平。受期盤帶動，國內菜油現(xiàn)貨價格走勢相對穩(wěn)定。

分析后勢，利多因素有：一是目前是加拿大油菜籽的生長關鍵期，但主產(chǎn)省出現(xiàn)持續(xù)降雨，ICE菜籽期價將較為堅挺，我國進口菜籽到港成本也將居高不下，甚至進一步上升；二是目前國內菜油消費仍以國產(chǎn)菜油為主，而臨儲菜油價格底部明確，新季國產(chǎn)菜油成本遠高于當前市場價格，因此市場普遍認為國內菜油向下空間有限，成本支撐有力。

利空因素有：一是市場仍處于植物油需求最清淡時期，豆油需求不暢，國內豆油庫存繼續(xù)上升，截至7月13日，全國主要油廠豆油庫存為117.9萬噸，較上周同期的112.7萬噸增加4.6%，從船期數(shù)據(jù)來看，7月大豆進口量近850萬噸，未來幾周大豆壓榨量將繼續(xù)處于歷史高位水平，預計國內豆油庫存將繼續(xù)小幅上升；二是7月15日國家開始每周定時定量拍賣臨儲大豆，總量300萬噸，市場預期約200萬噸將進入壓榨環(huán)節(jié)。綜上所述，國內豆油短期仍以弱勢震蕩為主，但中長線向上趨勢不改，操作上現(xiàn)貨隨用隨購為主，期盤逢低輕倉多單。

成本支撐供給壓力，菜油穩(wěn)定

本周，鄭菜油期價窄幅橫盤，價格重心與上周基本持平。受期盤帶動，國內菜油現(xiàn)貨價格走勢相對穩(wěn)定。

分析后勢，利多因素有：一是目前是加拿大油菜籽的生長關鍵期，但主產(chǎn)省出現(xiàn)持續(xù)降雨，ICE菜籽期價將較為堅挺，我國進口菜籽到港成本也將居高不下，甚至進一步上升；二是目前國內菜油消費仍以國產(chǎn)菜油為主，而臨儲菜油價格底部明確，新季國產(chǎn)菜油成本遠高于當前市場價格，因此市場普遍認為國內菜油向下空間有限，成本支撐有力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。