BDI回暖難止航運業(yè)盈利之渴

受各類船型船運指數集體上漲的帶動，BDI指數連漲16日，讓一度跌落“谷底”的國際航運業(yè)成功逆襲。隨著資金涌入、基本面向好，航運價格有望繼續(xù)攀升。不過，運價的向好對航運企業(yè)盈利狀況改善仍比較有限，長期運力過剩的格局并未得到根本改變。

截至7月13日，與行業(yè)景氣度密切相關的波羅的海干散貨指數（BDI）實現了16日連漲，累計漲幅達25.17%，達到726點，并創(chuàng)下近8個月以來的新高。

上海匯锝利投資管理有限公司總經理周維綱向《國際金融報》記者表示：“沉寂了5年的大宗商品市場在今年上半年迎來反彈，商品成交活躍，提振廠商、貿易商的進口熱情，同時也拉動了航運市場，據我們觀察，亞洲市場或者說中國市場依然是最活躍的市場之一。”

從中國海關總署公布的數據中不難看出，中國1至6月份鐵礦石進口4.94億噸，同比增長9.1%；中國1至6月份銅進口274萬噸，同比增長22%。6月，煤炭進口接力鐵礦石成為大宗商品進口主力，中國煤及褐煤進口上漲明顯，環(huán)比增長14%。

雖然運價上漲還在持續(xù)，但令人遺憾的是，運價利好還未傳遞至航運企業(yè)，至少航運企業(yè)的盈利狀況依然面臨巨大的挑戰(zhàn)。

航運業(yè)觸底反彈

BDI指數是衡量谷物、煤、鐵礦砂等大宗商品原材料運輸情況的指標，大宗商品市場的繁榮直接刺激BDI指數向好。

上海國際航運研究中心市場分析師韓軍在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“從年初到現在，金融因素疊加供需錯配、異常天氣等對大宗商品價格影響顯著，從而對海運產生溢出效應，這是今年大宗商品、海運市場的一大特點。”

有分析師指出，BDI指數近期走勢連續(xù)回升主要受各類船型船運指數集體上漲的帶動。近期大宗商品市場持續(xù)回暖，市場看漲情緒高漲，帶動海運市場呈上漲態(tài)勢。

分析師認為，進入7月鐵礦石市場仍以震蕩上行為主，目前普氏鐵礦石指數連續(xù)上漲，已逼近每噸60美元關口，受益于此，BCI指數目前報1010點，也延續(xù)漲勢。

不過，隨著國內多地持續(xù)暴雨，鋼材市場環(huán)保限產，鋼廠鐵礦石采購熱情下降，市場擔憂情緒上升。

國內主要港口進口鐵礦石庫已達10453萬噸，連續(xù)八周保持在一億噸以上庫存水平，這反映出下游需求不暢。全球最大的鐵礦石出口國澳大利亞政府機構表示，將明年鐵礦石的預期價格下調20%，將2016年鐵礦石價格預估從每噸45美元下調至44.2美元，調降原因在于全球鐵礦石市場供應過剩情況仍然存在，目前虧損的鐵礦石開采企業(yè)將繼續(xù)業(yè)務經營，同時中國的鋼材生產量將進一步下降。

韓軍分析，運費短期仍有可能繼續(xù)上漲，因金融因素、天氣因素仍在作用的時間范圍內。

不可否認，受中國上半年積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策影響，第一季度末經濟出現了短期回暖，這種短期回暖的核心動力來自于前期房地產市場多環(huán)節(jié)松綁帶動銷售和投資反彈、信貸社融和新開工放量使得基建投資觸底企穩(wěn)，有明顯的政策刺激因素。這也使得與海運相關度較高的鋼鐵行業(yè)等出現了短期好轉，航運市場相應出現了低谷大幅反彈。由于項目的持續(xù)性，這些因素在短期內對航運市場仍有支撐作用。

韓軍進一步向《國際金融報》記者表示：“其實，近期的BDI指數反彈更多是由巴拿馬型船運價帶動產生，由于厄爾尼諾-拉尼娜的共同作用，導致農產品價格預期上升，特別是南美阿根廷天氣干旱，產量受到影響，大豆價格上漲，帶動承運糧食谷物等農產品的巴拿馬型船運價大幅上漲。而太平洋市場、東澳和印尼至中國和印度的煤炭船運活躍也使得巴拿馬型船租金、運價上行。”

從資金維度來看，周維綱指出：“金融因素確實在今年航運市場上較為凸出，資金對航運市場青睞有加，從海外市場上遠期運費協(xié)議這一航運衍生品來看，今年美元合約的交易頭寸大幅增長，已是去年一年頭寸總額的200%。”

綜合來看，無論從資金還是基本面來看，航運指數有望繼續(xù)上漲。

盈利尚需時日

遺憾的是，運價的向好對航運企業(yè)盈利狀況改善還較為有限。

航運經紀集團克拉克森近日發(fā)布警告稱，與去年相比，2016年船舶和離岸市場的盈利將大幅降低?？死松钚碌慕灰讏蟾嬷兄赋?，今年上半年克拉克森綜合運價指數跌逾30%，比2009年來的平均水平低18%。

此前中遠航運發(fā)布2016年上半年業(yè)績快報顯示，該公司上半年錄得營業(yè)收入28.4億元，同比下降21.79%；錄得凈利潤441.04萬元，同比大降98.87%。半年運量累計達631.88萬噸，同比減少177.9萬噸，降幅達22%。中遠航運表示，由于國際航運市場低迷，且去年同期該公司因處置股權投資取得收益和收到拆船補貼取得收益，而今年同期沒有此兩項收入，導致公司業(yè)績整體下滑。數據顯示，中遠航運2015年全年營業(yè)收入達68.41億元，但凈利潤僅為1.46億元。2016年一季度營業(yè)收入13.6億元，較上年同期減少27.54%；凈利潤91.84萬元，較上年同期減99.69%。

韓軍分析，中遠航運業(yè)績下滑，除了中遠航運的解釋外，主要原因為企業(yè)運量大幅下滑所致。2016上半年，中遠航運主要船型運量多數大幅下滑。其中，雜貨船受其他散貨船影響貨量大跌50.5%，半潛船受海工市場影響也比較低迷，同比下跌50.9%，汽車船運量同比下滑42.5%。

波羅的海交易所總裁潘杰明也在參加一場發(fā)布會時表示，航運界目前總體狀況不佳，運力出現過剩，尤其是在集裝箱和干散貨市場。這意味著運價下跌，船東處境艱難。目前，五天平均船價回升至每日7000美元，這是遠低于高品質航運所需標準的。

韓軍也頗為擔憂：“航運長期運力過剩的格局未得到根本改變，海運需求受大宗商品價格的波動將更為顯著，國際干散貨運輸市場長期仍面臨挑戰(zhàn)。”

不過，從分季數據來看，航運企業(yè)的狀況并非沒有一點改善。

上海國際航運研究中心發(fā)布的調查結果顯示，今年第二季度，干散貨運輸企業(yè)的盈利狀況也實現了近兩年來的首次改善。大型、中型、小型三類干散貨運輸企業(yè)惡化程度較上季度均出現一定幅度的減緩，其中中型干散貨運輸企業(yè)控制惡化的效果最好。由于運費有所提高，二季度干散貨運輸企業(yè)盈利狀況回歸景氣區(qū)間，這是2014年第三季度以來首次回歸景氣區(qū)間。

受運費上漲、融資環(huán)境改善、營運成本降低等因素影響，第二季度中小集裝箱船舶運輸企業(yè)盈利情況好轉。集裝箱運輸企業(yè)的景氣指數較上一季度上漲14.16%；集裝箱運輸企業(yè)的信心指數較上一季度上漲43%，雖然仍處于較為不景氣區(qū)間，但集裝箱運輸企業(yè)經營狀況惡化趨勢放緩。

上海國際航運研究中心預測，今年第三季度，中國集裝箱運輸企業(yè)景氣狀況較二季度或將有明顯回暖，預計回歸至景氣區(qū)間。根據中國航運景氣調查顯示，第三季度中國集裝箱運輸企業(yè)景氣指數預計為108.57點，較二季度上升11.82點。如果預期實現，這將是該指數自2014年第四季度以來首度回升至景氣區(qū)間。

值得注意的是，盡管船舶運輸企業(yè)經營狀況有所好轉，但企業(yè)的信心指數卻在下降。接受本次調查的企業(yè)全部都不看好后市，信心指數降到歷史最低點。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。