拋儲力度加大 玉米弱勢回調

近期，政府加大了玉米(1528,-6.00,-0.39%)拋儲力度，但同時，玉米飼料和深加工需求不振，玉米現(xiàn)貨穩(wěn)中趨弱。受此影響，玉米期貨偏弱振蕩。展望后市，玉米期貨依舊易跌難漲。

拋儲力度加大

為滿足玉米市場需求，同時穩(wěn)步推進玉米去庫存，5月底以來，政府開始進行臨儲玉米拍賣。先進行了超期儲存和蓆茓囤儲存玉米的拍賣，隨著這批玉米的拍賣出庫，前期暴漲的國內玉米現(xiàn)貨價格企穩(wěn)回落。據(jù)監(jiān)測，自6月底以來，在華北黃淮地區(qū)，玉米價格出現(xiàn)30—60元/噸的下跌。但由于這部分玉米質量偏差，市場認可度不高，成交率逐周低走。其中，7月12日的超期儲存和蓆茓囤儲存玉米定向銷售計劃1999589噸，實際成交33280噸，成交率僅為1.66%。相比之下，質量較好的玉米仍受青睞。因此，政府在本周拉開了2013年收儲的質量相對較好的玉米拍賣的序幕，即“分貸分還”臨時存儲玉米。其中，在吉林投放200萬噸，在內蒙古、遼寧、黑龍江投放量分別為150萬噸、30萬噸、20萬噸。加上周二的超期和蓆茓囤儲存玉米，一周玉米投放量達到600萬噸的歷史天量。而在本周四的拍賣中，計劃銷售2013年玉米2003597噸，實際成交783082噸，成交率39.08%，最高成交價1690元/噸，最低成交價1500元/噸，成交均價1606元/噸。成交率明顯回升。

下游需求不旺

玉米需求主要包括飼料需求和深加工需求。飼料需求方面，5月國內生豬存欄量繼續(xù)增加，但能繁母豬數(shù)量卻出現(xiàn)環(huán)比下降，預示著后期生豬產(chǎn)能堪憂。另外，自5月底以來，生豬價格開始見頂回落，全國外三元生豬均價從5月底的21.33元/公斤下跌到目前的18.84元/公斤，而其結果就是“牛豬”（體重超大的豬）上市量增加。這意味著養(yǎng)豬積極性將趨于下降，而“牛豬”存欄量下降，也使得飼料需求量下降。同時，近期在長江中下游地區(qū)持續(xù)出現(xiàn)強降雨天氣，導致洪澇災害。造成禽棚、豬舍垮塌，魚蝦塘損毀，給養(yǎng)殖業(yè)帶來毀滅性打擊，在很大程度上會影響包括玉米在內的飼料需求。除此之外，由于夏收期間陰天多雨，今年質量較差的小麥占比較大，只能用作飼料小麥。由于其價格相對偏低，可以替代玉米，也在一定程度上減少了玉米的飼料消費。

深加工消費方面，由于玉米價格走高，淀粉生產(chǎn)開始出現(xiàn)虧損，雖然目前開工率依舊維持在接近70%的高位，但隨著虧損的進一步加大，停產(chǎn)的企業(yè)會越來越多，高開工率難以維持。在酒精生產(chǎn)上，由于是消費淡季，季節(jié)性檢修增加，開工率處于較低水平。

新作玉米長勢良好

雖然去年政府提出在“鐮刀彎”地區(qū)壓縮玉米播種面積，但由于種植效益較好，今年國內玉米播種面積依舊維持在較高水平。由于降雨較多，目前國內大部分地區(qū)玉米長勢良好，幾乎沒有旱情出現(xiàn)。在南方地區(qū)，新作玉米在8月即可收獲上市，留給陳玉米銷售的時間越來越少了。

綜上所述，由于庫存高企，政府去庫存壓力較大，后期拋儲力度可能會繼續(xù)增強。而在有穩(wěn)定的貨源預期后，需求方搶購意愿低，加之需求不旺，玉米現(xiàn)貨價格有望偏弱運行。相應地，玉米期貨自然也難以走強。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。