全球小麥供應寬松格局延續(xù)

北京時間7月12日凌晨美國農(nóng)業(yè)部公布了7月份供需報告。報告公布后CBOT谷物和豆類延續(xù)低位反彈，天氣炒作高峰期間天氣主導行情，關注關鍵生長期天氣對畝產(chǎn)的影響。8月份報告將首次公布基于調(diào)查基礎上的產(chǎn)量預測，未來一個月圍繞天氣和畝產(chǎn)炒作的行情將更為劇烈。

大豆：新豆面積上調(diào)供應增加

報告中性。美國陳豆出口上調(diào)3500萬蒲式耳，達到17.95億蒲式耳；年終庫存下調(diào)2000萬蒲式耳，降至3.5億蒲式耳，略高于平均預期的3.46億蒲式耳。美國新豆收割面積上調(diào)160萬英畝，畝產(chǎn)未做調(diào)整；美豆產(chǎn)量上調(diào)8000萬蒲式耳，供應量上調(diào)6000萬蒲式耳。供應增加提振壓榨和出口分別上調(diào)1000萬蒲式耳和2000萬蒲式耳；年終庫存上調(diào)3000萬蒲式耳，達到2.9億蒲式耳，略高于平均預期的2.79億蒲式耳。數(shù)據(jù)調(diào)整基本與預期一致，未能提供市場方向指引。未來一個月天氣變化將是決定行情的關鍵。

全球方面，本月阿根廷產(chǎn)量未做調(diào)整，但巴西產(chǎn)量再次下調(diào)50萬噸，降至5650萬噸。中國大豆進口預測仍維持在8700萬噸。全球陳豆庫存基本未做調(diào)整，年比減幅7%，為三年來首次年比下滑。新豆庫存略上調(diào)至6710萬噸，但年比仍減7%。南美減產(chǎn)導致美國及全球供應由寬松向緊平衡格局轉(zhuǎn)換。

玉米：出口上調(diào)，庫存調(diào)整利多

報告偏多。美陳玉米飼用量僅下調(diào)5000萬蒲式耳，食用、種用及工業(yè)用量總計下調(diào)1800萬蒲式耳，而出口上調(diào)7500萬蒲式耳，由此使年終庫存下調(diào)700萬蒲式耳，而此前市場預期會增加近1億蒲式耳。新玉米面積上調(diào)提振產(chǎn)量上調(diào)1.1億蒲式耳，供應增加1.03億蒲式耳。巴西產(chǎn)量大幅下減刺激美玉米出口上調(diào)1億蒲式耳，抵消飼用和乙醇用需求的減少，新玉米庫存僅溫和增加7300萬蒲式耳，此前預期會大幅上調(diào)2億蒲式耳。

全球方面，巴西2015/2016年度產(chǎn)量大幅下調(diào)750萬噸，2016/2017年度產(chǎn)量下調(diào)200萬噸，出口分別下調(diào)400萬噸和100萬噸。預測全球2015/2016年度庫存為2.069億噸，與預期基本持平，年比略減0.58%。2016/2017年度庫存上調(diào)330萬噸，達2.084億噸，高于預期的2.059億噸，年比小幅增加，其中中國庫存增加210萬噸。

小麥：美國冬小麥產(chǎn)量創(chuàng)紀錄

報告中性偏多。預測美國冬小麥產(chǎn)量創(chuàng)紀錄，小麥供應總量大幅上調(diào)1.8億蒲式耳。供應增加及價格競爭增強提振美麥飼用和出口上調(diào)，出口創(chuàng)三年最高。年終庫存上調(diào)5500萬蒲式耳，與預期基本一致，仍為1988/1989年度以來最高。預測全球2016/2017年度產(chǎn)量為創(chuàng)紀錄的7.385億噸。除美國之外，俄羅斯和烏克蘭等國產(chǎn)量也大幅增加，全球供應量上調(diào)920萬噸。全球消費量上調(diào)1330萬噸，主要是飼用需求增加，中國和歐盟飼用需求分別上調(diào)550萬噸和150萬噸。食用和工業(yè)用量也增加，中國增幅達100萬噸。供應增加提振美國及烏克蘭、阿根廷等國出口增加。在需求增幅大于供應增幅的影響下，全球庫存下調(diào)410萬噸，降至2.537億噸，低于平均預期的2.593億噸，但仍為歷史最高，年比增近4%。美國和全球小麥供應寬松格局延續(xù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。