美聯(lián)儲會議紀(jì)要：委員們預(yù)計減碼將從11月中旬或12月中旬開始

美東時間10月13日美聯(lián)儲公布的9月21-22日聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議紀(jì)要顯示，與會者普遍認(rèn)同，假如經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大致保持正軌，逐步減少購債并在明年年中前后收官可能是適宜的。與會者指出，如果在下次會議上做出啟動減碼購債的決定，那么減碼進(jìn)程可能會從始于11月中旬或12月中旬的每月購買日程表開始。
　　會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員在努力應(yīng)對職責(zé)范圍內(nèi)的不確定性。他們討論了勞動力供應(yīng)是否會回升至2019年水平，并繼續(xù)押注隨著商品和勞動力市場的供應(yīng)約束緩解，高企的通脹也將消退。決定今年減碼也旨在管理他們在物價方面判斷錯誤的風(fēng)險。
　　轉(zhuǎn)變
　　巴克萊的全球通脹市場策略主管Michael Pond表示，發(fā)生了一些轉(zhuǎn)變，存在著一種關(guān)于暫時性通脹可能正在轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性通脹的擔(dān)憂，甚至是委員會的鴿派人物都希望確保通脹預(yù)期和金融狀況不會引發(fā)警報。
　　美聯(lián)儲官員上個月維持利率在接近于零的水平不變，但同時暗示他們即將開始縮減每月1200億美元的資產(chǎn)購買規(guī)模。美聯(lián)儲主席鮑威爾在會議后的新聞發(fā)布會上告訴記者稱，這個過程可能最早在11月開始，到2022年年中左右結(jié)束。Pantheon Macroeconomics首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Shepherdson表示，會議紀(jì)要清楚地表明，除非發(fā)生災(zāi)難性事件，否則美聯(lián)儲將在11月2-3日的下次FOMC會議上宣布減碼。會議紀(jì)要表明，美聯(lián)儲官員在實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和物價穩(wěn)定這兩個使命上都面臨高度不確定性。
　　路徑
　　美聯(lián)儲官員們討論了一種示例性的減碼路徑：這一路徑包括每月減少資產(chǎn)購買速度，美國國債減少100億美元，機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券減少50億美元。
　　根據(jù)會議紀(jì)要，美聯(lián)儲官員表示，這條路徑提供了他們可能遵循的“直接而適當(dāng)?shù)哪０?rdquo;。美國通脹正在以多年來最快的速度上升，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2％的目標(biāo)。一些官員表示，供應(yīng)瓶頸和生產(chǎn)問題使通脹壓力持續(xù)時間可能比預(yù)期更長。美國勞工部周三宣布，9月份CPI同比增長5.4％。會議紀(jì)要稱：多數(shù)與會者認(rèn)為通脹風(fēng)險偏重上行，他們擔(dān)心供應(yīng)中斷和勞動力短缺可能會持續(xù)更長時間，對價格和工資的影響可能比當(dāng)前預(yù)期更大或更持久。
　　通脹
　　此外，美聯(lián)儲工作人員表示風(fēng)險已經(jīng)惡化，包括“長期通脹預(yù)期將明顯上升并導(dǎo)致通脹持續(xù)高企”的可能性。
　　美聯(lián)儲官員上個月預(yù)計，通脹將在明年回落至目標(biāo)水平附近，但18人中有9人預(yù)計美聯(lián)儲會在2022年加息，數(shù)量高于6月時的7人。FOMC將利率維持在接近零的水平，并表示將維持利率不變，直至勞動力市場達(dá)到就業(yè)最大化，并且通脹率有望在一段時間內(nèi)超過2％。多位與會者強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)狀況可能有理由在未來兩年將利率維持在或接近其下限。相比之下，一些與會者提出了在明年年底之前提高目標(biāo)區(qū)間的可能性，因為他們認(rèn)為屆時可能達(dá)到加息的門檻。v

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