油價雙重承壓將進入下行周期

國際油價在50美元附近徘徊了大約1個月之后，隨著英國6.23脫歐公投成真，最終成為撥動油價進入下行周期的關(guān)鍵因素。6月24日，英國脫歐公投以52%的微弱多數(shù)獲勝，國際油價以47.6美元收盤，比前日下跌近2.5美元。

需要關(guān)注的是，在多數(shù)事件引發(fā)的單日波動不超過1.5美元的背景下，2.5美元的跌幅是今年前6個月的最大單日波動，可見英國脫毆對市場心態(tài)的強勁沖擊力量。在當前市場投機力量強盛，情緒嚴重作用于油價的情景下，英國脫歐這一亊件的重要意義更在于它對市場情緒的主導(dǎo)作用，這將會在今后更長的時期內(nèi)體現(xiàn)在油價中。

近期以來，各類分析機抅幾乎喪失了對國際走勢方向的研判。無論是用基本面的供求關(guān)系分析，還是用技術(shù)面的工具讀圖，既無法準確預(yù)判走勢也難以解釋這一段時期油價的波動。其中的一個重要原因是，在這一時期內(nèi)，石油市場中的投機力量達到了歷史上的最強盛時期，多空雙方的情緒性反應(yīng)嚴重作用著油價。一些本來可視為平常的事件，往往被情緒性地過度放大，“情緒”這類隨機性最強且又是最難判斷的因素，構(gòu)成了當前油價中的主導(dǎo)因素。這是這一時期油價波動常常出乎“理智”意料之外的重要原因。

英國6.23脫歐公投正是在多空投機力量膠著的時期，注入了一個足以改變雙方平衡現(xiàn)狀的關(guān)鍵性砝碼，油價走勢的天平由此向下傾斜了。重要的是，6.23英國脫歐公投并不是一時一地偶發(fā)事件，英國脫歐之后將會引發(fā)的貨幣體系、經(jīng)濟局面、政治格局的動蕩才剛剛開始，英國脫毆對油價的負面作用力將是持續(xù)性的。按照索羅斯的說法，英國脫歐甚至類似美國2008年金融危機對全球經(jīng)濟的損害。今后英國脫歐產(chǎn)生的一系列后續(xù)事件，將會被石油市場中的作空力量持續(xù)使用，油價被注入了長久的下行動力。

另一方面，長期以來，油價呈現(xiàn)著如潮汐一樣周而復(fù)始的升降波動，這與持倉者周期性的增平倉操作有著極為緊密的聯(lián)系。投機資金逐利的本性以及擁有資金的規(guī)模，在一定程度上構(gòu)成了持倉變化影響油價的內(nèi)在規(guī)律。數(shù)據(jù)表明，當前石油市場中的多空投機力量到了翻轉(zhuǎn)期，前一段時間曾作用油價上行的看多投機力量將讓位于看空投機力量。油價由升轉(zhuǎn)跌的翻牌已經(jīng)是不可避免的事，只不過是需要尋找一個合適的時機罷了。英國脫歐這只“黑天鵝”恰好在這個時期降臨了。

在英國脫歐后的一系列持續(xù)事件以及投機空頭增倉的雙重作用下，油價將進入下行周期。依據(jù)持倉變化與油價對應(yīng)關(guān)系判斷，僅是空頭增倉產(chǎn)生的下行能力就有可能將油價打壓趨近30美元，如果再加上英國脫歐之后可能引發(fā)的一系列嚴重影響投機情緒的事件，油價甚至有可能跌穿30美元。油價下行跌至30美元甚至跌穿30美元將是今后油價走勢的大概率事件。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。