美玉米才是農(nóng)產(chǎn)品真正的龍頭？

歷來靠天吃飯的農(nóng)產(chǎn)品，剛剛送走了萬眾矚目的厄爾尼諾，又即將迎來拉尼娜的考驗。極端氣候或?qū)砼R，農(nóng)產(chǎn)品蠢蠢欲動，然而內(nèi)外玉米的邏輯卻大大不同，美玉米可能受高溫?fù)p害，直接影響單產(chǎn)，地理位置不同，相比美國，國內(nèi)玉米受天氣影響或較小。

天氣對美國玉米影響更大

美國國家氣象局下屬的氣候預(yù)測中心(CPC)在6月9日發(fā)布的報告里稱，厄爾尼諾已經(jīng)基本消失，夏季期間可能出現(xiàn)拉尼娜，2016/17秋冬季節(jié)出現(xiàn)拉尼娜的幾率為75%，和上月預(yù)測的幾率相同。澳大利亞氣象局周二稱，2016年晚些時候形成拉尼娜天氣的幾率為50%，因為熱帶太平洋(行情6.06+1.51%,買入)水溫繼續(xù)變冷。5月份時澳大利亞氣象局表示近20年來最強(qiáng)的厄爾尼諾已經(jīng)結(jié)束。

在5.19金融界農(nóng)產(chǎn)品投資研討會上，參會嘉賓曾提到，如果天氣模型出現(xiàn)問題，美國玉米出問題的概率比大豆出問題的概率要大，因為高溫對玉米來說是直接的傷害，對它的生長影響更大，所以今年有可能出問題的是在美國玉米上，美玉米如果漲起來，或許幅度會超越美豆。

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進(jìn)展周度報告顯示，目前美玉米播種進(jìn)度和優(yōu)良率均處于歷史平均水平，不過此前美國中西部出現(xiàn)高溫一度令市場擔(dān)憂。更市場擔(dān)憂的是，如果目前天氣轉(zhuǎn)向拉尼娜現(xiàn)象，那么今年夏季晚些時候中西部地區(qū)可能出現(xiàn)惡劣天氣影響玉米作物。按照7月玉米、8月大豆的邏輯，今年7月玉米授粉關(guān)鍵期天氣值得關(guān)注。

比價關(guān)系或推動美國玉米轉(zhuǎn)播大豆

6月10日USDA月度供需報告出爐，美國農(nóng)業(yè)部維持國內(nèi)2016/17年度玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)不變，播種面積維持93.6百萬英畝，高于上年88百萬英畝，單產(chǎn)維持168蒲式耳/英畝，略低于上年168.4蒲式耳/英畝，但提高了農(nóng)場預(yù)期均價至3.2-3.8美元/蒲式耳。

不過，由于夏季美國中西部區(qū)天氣可能高溫干燥，大豆期貨飆升帶來比價提振，巴西二季玉米產(chǎn)量急劇下滑，美國玉米出口需求強(qiáng)勁，國際原油期貨走強(qiáng)均利多市場。其中，美國農(nóng)業(yè)部因干旱天氣對巴西二季玉米損害嚴(yán)重，把2015/16年度巴西玉米產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)下調(diào)到7750萬噸，遠(yuǎn)低于上月預(yù)測的8100萬噸;這一點與巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司(CONAB)在6月9日發(fā)布的報告2015/16年度巴西玉米產(chǎn)量預(yù)計為7620萬噸更為接近。

內(nèi)盤玉米期價受拋儲控制，1701合約易受國際市場影響

由于中國玉米進(jìn)口配額管理制度以及近月中國對于進(jìn)口谷物的嚴(yán)控，國際谷物市場對于中國市場的實質(zhì)性影響有限，但國際谷物價格走高從某種程度上還是應(yīng)和了中國市場強(qiáng)勢上攻正酣的格局。匯易網(wǎng)稱，鑒于中國政府提出的新季玉米“市場化與價補(bǔ)分離”改革方向，代表連盤新季玉米的1701合約也容易受到國際市場的影響，美玉米走高或?qū)⑻龂鴥?nèi)玉米低價。

分析師認(rèn)為，對于玉米而言，舊作玉米供需格局逐步明朗，后期市場進(jìn)入臨儲拋儲定價模式，重點關(guān)注臨儲拍賣價與拋儲出庫進(jìn)度，近期南方港口玉米及其替代品庫存持續(xù)下降帶動玉米現(xiàn)貨價格上漲，在目前9月基差水平下，不排除短期上漲的可能性;新作1701合約受美玉米進(jìn)口成本上升帶動繼續(xù)上漲，但考慮到新作種植面積下降幅度不足以改變玉米供需過剩格局，根據(jù)現(xiàn)有信息預(yù)計潛在可能的托底價大致在1500元左右，1月期價大概率存在高估，但短期不排除根據(jù)其跟隨美玉米繼續(xù)上漲的可能性。

低價新麥上市或?qū)⒕徑庥衩坠┬杈o張壓力

目前內(nèi)盤玉米供需缺口較大，臨儲玉米成交低價一次次抬升，成交量亦逐步提高，尤其是華北產(chǎn)區(qū)盡顯瘋狂，山西和河北兩地成交率均達(dá)到99.9%，最高溢價400元/噸以上，最高成交價達(dá)到2000元/噸。新季玉米上市之前，仍存3000-4000萬噸供需缺口。后期玉米拋儲的速度和數(shù)量將直接影響玉米價格的波動。今日有消息傳聞，國家將進(jìn)一步拋售2013年的臨儲玉米，導(dǎo)致市場情緒恐慌，盤面出現(xiàn)急劇走低。

但是隨著新麥批量上市，多雨天氣導(dǎo)致小麥品質(zhì)下降，小麥采購成本相對較低，優(yōu)勢明顯高于玉米，已引來飼料企業(yè)轉(zhuǎn)向搶購。市場預(yù)計本年度國內(nèi)小麥飼用量可能上升至1000萬噸以上，超過上年度900萬噸的小麥飼用量。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。