大摩：油價與美元脫鉤 結(jié)構(gòu)性看跌風(fēng)險貨幣

周四(5月19日)摩根士丹利(MorganStanley)表示，近期國際原油價格與美元和風(fēng)險資產(chǎn)脫鉤。因此，該行認為，受原油和礦產(chǎn)價格主導(dǎo)的風(fēng)險貨幣，也就是商品出口國貨幣和新興市場貨幣的合稱，在此后相對美元、日元甚至歐元等避險貨幣將走弱。

諸如銅和鐵礦石等工業(yè)商品與能源市場已產(chǎn)生巨大缺口。工業(yè)原料對美元存在主導(dǎo)作用，其價格波動被視為中國經(jīng)濟傳感器，在這些材料需求主導(dǎo)的背景下，工業(yè)原料金屬價格貌似合理。市場分割的持續(xù)下滑警示中國經(jīng)濟增長已再度放緩。與此同時，油市動態(tài)似乎受供應(yīng)面主導(dǎo)。

油市與風(fēng)險市場的關(guān)聯(lián)開始破裂，存在以下幾個原因。

第一、油價的上漲可能增加美國物價壓力，并確認美聯(lián)儲將稍早加息。

第二、工業(yè)替代品價格的下滑暗示全球需求不及預(yù)期般強烈，美國利率走高和全球經(jīng)濟活動的走入料不會令股市表現(xiàn)大放異彩。

大摩外匯投資組合仍結(jié)構(gòu)性看跌新興市場貨幣以及商品貨幣兌美元、日元，甚至是歐元的走勢前景。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。