債務(wù)壓頂 煤企怎么辦？

煤炭行業(yè)仍在低谷中徘徊，煤炭企業(yè)的違約事件在增多。據(jù)報(bào)道，四川民營(yíng)煤炭企業(yè)恒鼎實(shí)業(yè)無(wú)法償還數(shù)億元貸款本息，去年以來(lái)深陷債務(wù)泥沼;央企中煤能源集團(tuán)所屬山西華昱能源有限公司未能在兌付日籌措足額資金償付6億元短期融資券，4月6日宣告?zhèn)鶆?wù)違約。

除了債務(wù)違約，煤炭企業(yè)的負(fù)債率之高、負(fù)債額度之大，也讓人心驚。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年1月，煤炭行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到67.7%，處于1999年以來(lái)的最高水平，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于工業(yè)企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率56%的水平。產(chǎn)煤大省山西五大煤炭集團(tuán)的負(fù)債率2015年達(dá)到了81.79%。從上市煤炭企業(yè)來(lái)看，根據(jù)最新公告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，38家上市煤炭企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為63.8%，超過(guò)70%警戒線的有12家。

據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2015年煤炭行業(yè)負(fù)債攀升至3.68萬(wàn)億元，90家大型煤炭企業(yè)負(fù)債總額達(dá)3.2萬(wàn)億元，其中債務(wù)在2000億元以上企業(yè)有2家，在1000億元以上的有11家，在500億元以上的有44家。

面對(duì)資金緊張、負(fù)債嚴(yán)重的嚴(yán)峻形勢(shì)，煤炭企業(yè)應(yīng)該怎么辦呢?筆者認(rèn)為，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行探索。

倒貸。目前煤炭企業(yè)銀行貸款到期后，普遍通過(guò)倒貸的方式解決，用新的貸款償還舊的貸款，維持現(xiàn)金流。但是，受煤炭企業(yè)效益下滑和信用等級(jí)下降的影響，銀行惜貸、抽貸現(xiàn)象嚴(yán)重。近日，中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于鋼鐵煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》，煤炭企業(yè)可以充分利用這一政策，積極爭(zhēng)取信貸支持。

進(jìn)行債務(wù)分割。企業(yè)應(yīng)關(guān)注和研究國(guó)家在化解過(guò)剩產(chǎn)能過(guò)程中對(duì)債務(wù)的處置政策，將集團(tuán)的債務(wù)進(jìn)行分割，分到實(shí)施關(guān)閉退出的煤礦，在煤礦關(guān)閉退出整體工作推進(jìn)中，依據(jù)相關(guān)政策和法規(guī)處置實(shí)質(zhì)上屬于退出礦井的債務(wù)。研究把握分離企業(yè)辦社會(huì)政策，將集團(tuán)債務(wù)分割到后勤服務(wù)單位，依據(jù)相關(guān)政策和法規(guī)處置實(shí)質(zhì)上屬于后勤服務(wù)單位的債務(wù)。

研究謀劃債轉(zhuǎn)股。李克強(qiáng)總理提出可以通過(guò)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的方式來(lái)逐步降低企業(yè)的杠桿率。銀監(jiān)會(huì)主席尚福林表示有關(guān)銀行債轉(zhuǎn)股的問(wèn)題正在研究中。煤炭企業(yè)要總結(jié)上一輪債轉(zhuǎn)股的經(jīng)驗(yàn)，研究謀劃推進(jìn)新一輪債轉(zhuǎn)股。

轉(zhuǎn)讓非核心資產(chǎn)。企業(yè)可以加大非經(jīng)營(yíng)類資產(chǎn)、劣質(zhì)資產(chǎn)、呆滯資產(chǎn)等處置變現(xiàn)力度。如龍煤集團(tuán)2015年資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了87.54%，為應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)，轉(zhuǎn)讓了旗下超過(guò)15億元的資產(chǎn)，主要為房產(chǎn)等非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，涉及賓館、養(yǎng)老院、辦公樓、餐廳、供暖房等。且在運(yùn)作上，是由黑龍江省財(cái)政出資按照評(píng)估價(jià)值一次性先行收購(gòu)的，然后由省財(cái)政廳負(fù)責(zé)組織公開(kāi)拍賣處理，迅速補(bǔ)充了企業(yè)現(xiàn)金流。

清理應(yīng)收賬款。企業(yè)銷售政策可以向現(xiàn)金支付客戶合理傾斜，控制應(yīng)收賬款增量。對(duì)回收難度大、且不涉及戰(zhàn)略友好合作關(guān)系的拖欠款，可依靠政府和法律手段強(qiáng)力清欠，或通過(guò)市場(chǎng)化方式引進(jìn)中介公司采用專業(yè)手段加快清欠。

推進(jìn)市值管理。企業(yè)可以利用上市公司融資平臺(tái)，通過(guò)定向增發(fā)的方式引入股東和資金。在遵守證監(jiān)會(huì)關(guān)于大股東減持規(guī)定的前提下，通過(guò)大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及集中競(jìng)價(jià)交易等渠道，合理減持變現(xiàn)，同時(shí)保證以較低的股比實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性控股。加快集團(tuán)整體上市和分產(chǎn)業(yè)上市步伐。

籌集財(cái)政資金。企業(yè)應(yīng)積極關(guān)注和深入研究國(guó)家、行業(yè)、地方各種扶持政策，建立企業(yè)籌集財(cái)政資金管理辦法，擴(kuò)大財(cái)政資金籌集規(guī)模。

引進(jìn)投資者。企業(yè)可以制定促進(jìn)引進(jìn)投資的激勵(lì)政策，調(diào)動(dòng)相關(guān)責(zé)任主體的積極性和創(chuàng)造性，從集團(tuán)到區(qū)域公司、子公司以及建設(shè)項(xiàng)目各個(gè)層面，大力引進(jìn)央企、地方國(guó)企、民企、外企等的產(chǎn)業(yè)資本及各種投資基金，擴(kuò)充企業(yè)資金，降低資產(chǎn)負(fù)債率。

研究企業(yè)內(nèi)部集資。企業(yè)內(nèi)部集資是企業(yè)在自身生產(chǎn)資金短缺時(shí)，在本單位內(nèi)部職工中以債券等形式籌集資金的借貸行為，不同于非法集資。企業(yè)應(yīng)深入研究企業(yè)內(nèi)部集資相關(guān)政策規(guī)定和審批程序，按照協(xié)商自愿、優(yōu)先償付、利率適度高出市場(chǎng)水平等原則，研究實(shí)施企業(yè)內(nèi)部集資的可行方案。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。