油氣QDII唱響“歡樂頌” 雙重配置策略奏效

4月以來，國際油價大幅上漲近兩成。紐約原油從4月初40美元下方一路漲至48美元，如果從2月低點34美元算起，油價更是反彈40%。近日，從高盛等大行到美國能源信息署，都一致認為油價“寬底”基本確定，2016年年底前將漲至50-60美元區(qū)間，2017年將走向76美元。

從國內(nèi)基金凈值排名來看，多只油氣主題QDII表現(xiàn)遠超平均水平，采取的“雙重配置”策略奏效。所謂“雙重配置”策略，即在配置大類資產(chǎn)的同時布局權(quán)益類核心。

原油市場多頭情緒急升

近期，原油庫存大降以及加拿大油砂產(chǎn)區(qū)大火，導致市場多頭情緒急劇升溫。

美國能源信息署5月11日公布的原油數(shù)據(jù)顯示，上周美國全國商業(yè)原油庫存減少340萬桶至5.4億桶。上周美國日均原油產(chǎn)量繼續(xù)下降，減少2.3萬桶至880.2萬桶。這些數(shù)據(jù)顯示，低油價令美國原油廠商持續(xù)減產(chǎn)。截至11日收盤，紐約原油上漲1.57美元，收于每桶46.23美元，漲幅為3.52%。倫敦布倫特原油上漲2.08美元，收于每桶47.6美元，漲幅為4.57%。

不僅美國原油庫存下降，全球產(chǎn)量也普降。加拿大油砂區(qū)野火延燒至第二周仍未撲滅，目前當?shù)卦彤a(chǎn)量按日計下降160萬桶；非洲最大原油生產(chǎn)國尼日利亞油田設(shè)施近期遭一系列武裝襲擊，導致該國原油產(chǎn)量降至22年來低位，日產(chǎn)量下滑接近40萬至50萬桶；今年一季度，拉丁美洲原油產(chǎn)出下降4.6%，較去年同期減少44.1萬桶。

國際能源署(IEA)周三發(fā)布報告指出，2016年非石油輸出國組織產(chǎn)量將出現(xiàn)幾十年來最大降幅，而需求則在不斷增加。在“剪刀差”加大的前提下，預計2017年布倫特原油均價將升至76美元。

美國“油神”皮肯斯預言，2016年年底油價將漲至50-60美元區(qū)間。過去幾十年來，皮肯斯對美國一些大型石油公司的投資為其帶來豐厚收益。高盛周一發(fā)表報告也將美國原油長期均價定在相同區(qū)間。

一季報透露投資思路

進入二季度，國內(nèi)股市、債市延續(xù)調(diào)整，而原油成為難得的確定成長品種，多只搭乘油價漲勢順風車的原油QDII表現(xiàn)格外亮麗。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至5月11日，141只QDII基金4月來平均業(yè)績?yōu)?0.24%，跑贏大多數(shù)基金。從投資分類來看，油氣QDII表現(xiàn)最強，國泰、華寶興業(yè)、諾安相關(guān)產(chǎn)品位列前三。

上述基金在資產(chǎn)配置上采用“雙重配置”策略：第一層是進行大類資產(chǎn)配置，第二層是在權(quán)益類資產(chǎn)內(nèi)進行核心組合和衛(wèi)星組合的配置。國泰基金指出，待市場出清，供需重新平衡后，原油均價高于目前水平是大概率事件。

國泰基金旗下的國泰商品，4月份來回報率達13.46%，居QDII基金業(yè)績榜首。國泰基金在一季報中指出：“本基金在報告期內(nèi)依然維持與國際原油品種盡量掛鉤的策略，會在允許范圍內(nèi)繼續(xù)重點配置原油相關(guān)投資品種。”該基金明確表示，一季度創(chuàng)下的38美元階段低點已低于多數(shù)開采商成本，這使得美國頁巖油產(chǎn)量不斷走低，原油庫存增幅不斷縮窄，這些跡象均預示著供需平衡的拐點正在來臨。

華寶興業(yè)基金旗下的華寶油氣僅以微弱差距落后與國泰商品，4月份來回報率為12.32%。該基金主要投資于美國主要交易所上市的石油天然氣勘探、采掘和生產(chǎn)等上游行業(yè)公司。諾安基金旗下的諾安油氣以7.44%的業(yè)績躋身第三。該基金投資全球范圍內(nèi)優(yōu)質(zhì)的石油、天然氣等能源類基金以及公司股票。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。