“環(huán)保+檢修”VS終端淡季 滬鉛何時走出方向

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一、再生鉛煉企生產(chǎn)情況

據(jù)網(wǎng)統(tǒng)計：3月國內持證再生鉛企業(yè)鉛錠產(chǎn)量27.61萬噸，環(huán)比增長47.19%，3月實際產(chǎn)量比2月增加8.85萬噸。同時，預計4月份產(chǎn)量為29.47萬噸，預期產(chǎn)量較3月小幅提升。本次調研涵蓋國內55家再生鉛企業(yè)，涉及再生鉛產(chǎn)能665.3萬噸，涉及廢電瓶及含鉛廢料處理能力954.1399萬噸。

圖1：2019-2021再生鉛月度產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

3月份再生鉛產(chǎn)量較去年同期增幅較大，增幅88.36%，主要原因是去年春節(jié)企業(yè)放假后國內疫情爆發(fā)，直到3月份國內再生鉛企業(yè)才開始陸續(xù)恢復生產(chǎn)；而今年3月各地再生鉛企業(yè)早已步入正常生產(chǎn)軌道，僅少部分企業(yè)有檢修設備的情況，生產(chǎn)相對去年同期較為平穩(wěn)。

雖然3月份再生鉛企業(yè)基本復產(chǎn)，但河南、山東、安徽、江西、貴州、內蒙古等企業(yè)因環(huán)保或檢修設備等原因影響生產(chǎn)，導致3月份再生鉛增量不及預期。其中，貴州地區(qū)再生鉛企業(yè)自春節(jié)后開始環(huán)保技改，至今尚未結束，影響仍存；江西地區(qū)上半月再生企業(yè)更換脫硫設備、環(huán)保房升級改造等較集中，下半月則以環(huán)保檢查為主旋律；詳情如下表：

表1：3-4月份再生鉛企業(yè)檢修一覽

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

二、再生鉛煉企原料庫存情況

圖2：再生鉛企業(yè)原料庫存情況

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

3月再生鉛企業(yè)廠內原料庫存較2月增加1.63萬噸，增幅不大。中上旬受鉛價下跌拖累，廢電瓶價格跟跌，持貨商低價惜售，且元宵節(jié)后廢電瓶回收商才陸續(xù)開始上班，市場貨量不多，煉企反映到貨有限。中下旬，市場廢電瓶價格逐步回升，持貨商逢高出貨，再生鉛企業(yè)反映到貨量明顯增多，增幅主要來自河南、江蘇、湖北地區(qū)。

三、再生鉛煉企成品庫存情況

圖3：再生鉛企業(yè)成品庫存情況

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

3月份，再生鉛企業(yè)廠內再生精鉛庫存較2月增加0.24萬噸至2.14萬噸，環(huán)比增幅12.84%。3月份再生鉛冶煉廠逐步恢復生產(chǎn)，產(chǎn)量成增長態(tài)勢，同時也是傳統(tǒng)的消費淡季，下游需求有限，疊加河南、湖南地區(qū)的原生鉛月內維持大貼水，再生價格優(yōu)勢不明顯，下游在剛需下以采購原生鉛為主，導致再生精鉛成品庫存出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。分地區(qū)來看，再生精鉛成品庫存集中在鉛冶煉廠較集聚的安徽、河南、河北地區(qū)，其中，安徽地區(qū)庫存占總庫存的44.96%。

3、4月為終端消費的傳統(tǒng)淡季，原生鉛煉企多選擇在此時間段進行檢修，其中，4月份進入檢修的原生鉛企業(yè)有湖南宇騰、馳宏鋅鍺、青海西豫、豫光金鉛、云南振興，預計影響產(chǎn)量約3萬噸。近期環(huán)保風聲四起，中央共組建8個環(huán)保督查組對云南、河南、湖南、江西、安徽等8個省開展為期1個月的督查進駐工作。在檢修及環(huán)保雙重因素下，預計4月原生鉛產(chǎn)量或出現(xiàn)大幅下滑。

需求端，時值消費淡季，企業(yè)廠內成品庫存增加，庫存天數(shù)20天左右，月內下游鉛酸蓄電池企業(yè)下調開工率。中下旬，江浙地區(qū)部分大型鉛酸蓄電池企業(yè)減產(chǎn)約10%；清明節(jié)假期，江浙及廣東地區(qū)多數(shù)鉛酸蓄電池企業(yè)多放假2天，生產(chǎn)放緩。下游市場消費清淡，新電池銷售壓力大，經(jīng)銷商接貨意愿不強，并且有降價促銷計劃。

近期滬鉛持續(xù)走弱，原料端價格堅挺，再生利潤急劇收窄，部分煉企已出現(xiàn)虧損，短期成本端對鉛價支撐偏強。4月供應端環(huán)保檢查與企業(yè)檢修并存，需求端仍為終端消費的傳統(tǒng)淡季，下游需求依舊有限；市場矛盾點在于供應端縮量與需求端疲軟兩者間的博弈，預計滬鉛主力或圍繞14600-15400元/噸運行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。