一文讀懂碳中和對鉛產(chǎn)業(yè)的影響

碳中和對鉛產(chǎn)業(yè)影響幾何？

中國國務院總理李克強5日在北京提出，扎實做好碳達峰、碳中和各項工作。制定2030年前碳排放達峰行動方案。李克強提出，扎實做好碳達峰、碳中和各項工作。制定2030年前碳排放達峰行動方案。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)。推動煤炭清潔高效利用，大力發(fā)展新能源，在確保安全的前提下積極有序發(fā)展核電。

一、什么是碳中和？

碳中和是指國家、企業(yè)、產(chǎn)品、活動或個人在一定時間內(nèi)直接或間接產(chǎn)生的二氧化碳或溫室氣體排放總量，通過植樹造林、節(jié)能減排等形式，以抵消自身產(chǎn)生的二氧化碳或溫室氣體排放量，實現(xiàn)正負抵消，達到相對“零排放”。

根據(jù)“碳中和”的定義，達成這一目標，主要涵蓋三大環(huán)節(jié)，從碳元素產(chǎn)生的源頭到碳的應用，最后到“碳排放”。

第一是“碳源頭”，也就是能源結(jié)構(gòu)的改革。比如“低碳”新型能源對傳統(tǒng)化石能源的替代。從目前來看這一塊的進展仍較慢，全球的主要能源應用仍是以化石能源為主。

第二是“碳應用”。這一環(huán)節(jié)是指，“碳源”通過適當形式能量轉(zhuǎn)換后應用于生產(chǎn)的過程中，需要不斷進行能源轉(zhuǎn)換和應用。“碳應用”環(huán)節(jié)追求的是能源的應用效率，比如低耗能產(chǎn)品像新能源汽車以及低碳環(huán)保建材等。

第三個環(huán)節(jié)是“碳排放”。“碳排放”是指各行業(yè)生產(chǎn)制造過程中的碳排放。這一環(huán)節(jié)的關(guān)鍵點在于廢氣、廢物凈化處理和環(huán)境保護。

二、碳中和對鉛行業(yè)影響幾何？

有色行業(yè)屬于碳中和中的耗能環(huán)節(jié)，是政策針對的主要對象。但是由于各個行業(yè)的生產(chǎn)工藝存在較大的差別，這一政策對于有色金屬各個細分行業(yè)的影響存在較大的差異、

從耗能情況來看，電解鋁行業(yè)的碳排放壓力最大。根據(jù)估算，2020年全球電解鋁產(chǎn)量為6530萬噸，碳排放量大約為10.68億噸。

圖一：全球電解鋁冶煉碳排放量（億噸）

數(shù)據(jù)來源：《全國碳交易市場配額分配方案》，

相對于電解鋁而言，電解鉛的耗電更小，碳排放量因此更小。從鉛行業(yè)的冶煉端來看，目前原生鉛和再生鉛占比大約各占一半。而再生鉛的冶煉工藝主要以火法冶煉為主，其碳排放更小。很顯然，從四大工業(yè)金屬比較來看，鋁的碳排放壓力最大，鉛行業(yè)的碳排放壓力最小。

從整體的情況來看，我們認為“碳中和”對于鉛行業(yè)的影響很小，鉛行業(yè)不會因為此政策而造成供給端產(chǎn)能縮減。同時從鉛行業(yè)的供需格局來看，產(chǎn)能處于過剩狀態(tài)。在這一背景下，碳中和對于鉛行業(yè)的邊際影響更小。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2021年鉛冶煉企業(yè)計劃新增產(chǎn)能達281萬噸/年，預計比2020年新增產(chǎn)能增加181.2萬噸/年，增幅為64.48%。從新增產(chǎn)能分布來看，多為再生鉛產(chǎn)業(yè)集中地，如河南、廣西、貴州，以上三個地區(qū)新增產(chǎn)能占比達45.48%，并且部分企業(yè)是在原廠址上新增擴建。此外，像重慶春興、駱駝安徽、新凌鉛業(yè)均是由鉛酸蓄電池企業(yè)控股或者自建的再生鉛企業(yè)，形成產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。再生鉛產(chǎn)能的大幅增加或?qū)?021年的鉛價形成一定壓力。

三、鉛價后市展望

從基本面來看，遠端再生鉛產(chǎn)能的逐漸釋放仍是壓制鉛價上行的達摩利斯之劍。同時，鉛下游的需求在未來幾年難有新增亮點，而新能源行業(yè)的快速崛起對于鉛的消費也存在一定的沖擊。

圖二：再生鉛企業(yè)周度產(chǎn)量（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：

由于再生鉛的占比權(quán)重越來越大，其產(chǎn)量的邊際變化對鉛價的波動影響也越來越大。從周度調(diào)研的數(shù)據(jù)來看，從上周開始再生冶煉廠已經(jīng)逐步復產(chǎn)，產(chǎn)量提升較快，而鉛價在有色金屬中表現(xiàn)也相對弱勢。

展望二季度，我們預計滬鉛價格在2021年仍將受制于基本面壓力，滬鉛主力主要波動區(qū)間預計在14500元/噸-16500元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。