一場(chǎng)中美價(jià)格公式大戰(zhàn)引發(fā)的血案

上周五（4月15日），國家發(fā)改委正式發(fā)布輪出公告當(dāng)天，鄭棉期貨和ICE期貨同步下跌。乍一看，官方消息給市場(chǎng)帶來的負(fù)面影響立竿見影。雖然內(nèi)外市場(chǎng)的第一反應(yīng)一樣，但外盤下跌在很大程度上是另一件事所致。

在中國發(fā)布儲(chǔ)備棉輪出計(jì)算公式的同時(shí)，美國人也用新的公式撬動(dòng)了整個(gè)外盤。據(jù)了解，當(dāng)天ICE期貨大跌的真正誘因是美國農(nóng)業(yè)部在毫無征兆的情況下出人意料地修改了計(jì)算AWP價(jià)格的公式，導(dǎo)致4月15-21日一周AWP價(jià)格大幅上漲，而LDP補(bǔ)貼大幅減少，從而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國棉農(nóng)大量贖出CCC貸款棉、導(dǎo)致美棉現(xiàn)貨供應(yīng)大增的擔(dān)憂。

4月15日，美國農(nóng)業(yè)部將宣布將用于計(jì)算AWP的運(yùn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由16.55美分下調(diào)到14.53美分。此事對(duì)美國棉花行業(yè)來說意義重大。由于AWP價(jià)格是用考特魯克指數(shù)減去運(yùn)費(fèi)差價(jià)得出，因此運(yùn)費(fèi)下調(diào)后將使AWP價(jià)格上漲了2美分，并使棉商套保成本增加2美分左右。而隨著AWP價(jià)格的大幅上漲，美國LDP貸款補(bǔ)貼大幅下降，棉農(nóng)贖出CCC貸款棉就需要付出更多成本。經(jīng)過大致計(jì)算，美國棉農(nóng)每贖出一包棉花就需要多付出10美元。要贖出CCC貸款棉，AWP和ICE期貨的價(jià)差需要進(jìn)一步拉大，棉農(nóng)才能保證自己的收益。由此可見，本周AWP價(jià)格上漲后，美國棉農(nóng)應(yīng)當(dāng)會(huì)積極做多，這為ICE期貨提供了新的支撐。

當(dāng)天，這一重大消息在美國業(yè)界引發(fā)巨震。大棉商和商品信貸公司的電話被打爆，農(nóng)業(yè)議員也表示這對(duì)美國棉花行業(yè)來說簡(jiǎn)直是晴天霹靂。美國國會(huì)和說客甚至還不清楚這件事情。據(jù)美國業(yè)內(nèi)人士分析，此次下調(diào)運(yùn)費(fèi)給美國棉花行業(yè)帶來的損失將超過3500萬美元，高于正常市場(chǎng)波動(dòng)帶來的影響，更重要的是未來的調(diào)整還不可預(yù)知。一直以來，美國農(nóng)業(yè)部都在穩(wěn)定美國農(nóng)業(yè)法方面發(fā)揮積極的作用，但這次顯然失信于市場(chǎng)了。

至于美國人修改公式究竟給內(nèi)外市場(chǎng)帶來多大影響，我們且行且觀察。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。