花旗：大宗商品價格已見底 但不看好鐵礦石

花旗認為，大宗商品市場或許已經(jīng)觸底。但鐵礦石是個例外。

　　據(jù)彭博，花旗銀行在周一發(fā)布的大宗商品季度研報中稱，全球鐵礦石市場面臨著不斷增長的嚴重供過于求，這將迫使其價格回升在下半年出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。供應(yīng)量增加和潛在的鋼價下跌將拖累礦價。

　　盡管花旗大宗商品研究部門全球負責人EdMorse團隊認為，由于中國需求前景改善、美元走弱且供應(yīng)有收緊的跡象，大宗商品價格已經(jīng)見底，并將摸索著回歸正常。但是，鐵礦石這個品種近期的上漲勢頭會因供應(yīng)過剩而消退：“鐵礦石價格下挫可能會推遲發(fā)生，但終將到來。”

　　今年2月中旬以來，鐵礦石期貨價格隨著大宗商品市場整體反彈而出現(xiàn)大幅回升，年初至今累計上漲23%。而彭博大宗商品指數(shù)從1月創(chuàng)下的歷史最低記錄上漲了9%。

　　不過花旗認為，這波價格反彈的支撐因素可能主要來自于中國鋼廠趁著鋼價反彈之際開足馬力生產(chǎn)，從而帶動原材料采購，且澳大利亞部分礦石供應(yīng)出現(xiàn)中斷。中國最近企穩(wěn)的跡象可能是全面信貸寬松背景下房地產(chǎn)活動和基礎(chǔ)設(shè)施投資改善的結(jié)果。而這些因素的支持很可能在下半年逆轉(zhuǎn)，繼而沖擊礦價前景。

　　連全球第二大礦石出口商力拓集團（RioTinto）首席執(zhí)行官SamWalsh都持有這種觀點。他上周表示，鑒于礦商新增產(chǎn)能將抵消中國需求的增長，下半年鐵礦石價格可能再度回落。

　　力拓此前就稱，預(yù)期該公司2016年的鐵礦石生產(chǎn)和出貨增加7%至3.5億噸。而必和必拓（BHPBillitonLtd.）則預(yù)計其在澳大利亞的鐵礦產(chǎn)量將增加6%。

　　力拓的競爭對手淡水河谷（RioTinto）就打算增加產(chǎn)能。該公司礦產(chǎn)品（中國）有限公司鐵礦部銷售總監(jiān)趙臻上周表示，目前世界最大鐵礦石生產(chǎn)項目S11D預(yù)計投產(chǎn)時間為2016年下半年，年產(chǎn)能為9000萬噸。

　　“在價格反彈被抹殺之前，鐵礦石價格可能在二季度維持高位，”花旗表示，“弱于預(yù)期的澳大利亞礦石出口和更具彈性的中國鋼鐵產(chǎn)量刺激了礦價走升。然而，這些勢頭將在中期和長期內(nèi)逆轉(zhuǎn)。”

　　“鐵礦石價格下半年可能出現(xiàn)相當程度的下跌，”SamWalsh表示，“我們一直預(yù)期鐵礦石價格將是波動較大的。”

　　交銀國際董事總經(jīng)理、研究部主管洪灝近日也認為，鐵礦石等大宗商品目前的這波大漲只是對前期貨幣寬松的滯后反應(yīng)，其強勢不一定可以持續(xù)，也不應(yīng)該視為中國經(jīng)濟增長周期全面回暖的征兆。這些滯后指標將在未來數(shù)月見頂。螺紋鋼已經(jīng)進入了每年的去庫存周期。由于庫存巨大，中國的補庫存周期越來越短，其對于增長的推動也越來越難以持續(xù)。

　　花旗預(yù)計，品位62%的青島港鐵礦石到岸價2016年均價可能為45美元/干噸，2017年將跌至每干噸39美元，2018年均價將進一步跌至每干噸38美元。

　　英國《金屬導報》（metalBulletin）信息顯示，品位62%的青島港鐵礦石到岸價為58.28美元/干噸，今年累計上漲34%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。