麥格理：中國鋼鐵廠正陷入囚徒困境

    中鋼協(xié)上周三曾表示明年鋼鐵廠將大幅減產(chǎn)，而麥格理分析師日前在中國鋼鐵廠現(xiàn)場考察后指出，由于地方政府、銀行、鋼鐵生產(chǎn)商出于各自利益考量，導致“中國鋼廠很難減產(chǎn)”的局面。中國包括鋼鐵在內(nèi)的大宗商品行業(yè)都陷入“囚徒困境”——不僅無法減產(chǎn)，目前還在增加杠桿避免損失。

    澳洲最大銀團之一麥格理銀行分析師團隊在對中國鋼鐵廠現(xiàn)場考察后，對“中國鋼長不計損失也要繼續(xù)增產(chǎn)”的態(tài)度表示非常“不樂觀”。

    彭博新聞社引述麥格理資深分析師ColinHamilton指出，“中國鋼廠正在增加杠桿來補償損失。”比如：鼓勵貿(mào)易商預付款項，小型私營鋼廠呼吁減免增值稅，以幫助緩解鋼價下跌帶來的不利影響。

    中國地方政府因為保就業(yè)和維持地方財政收入，不允許鋼廠倒閉。現(xiàn)在的情況是，鋼鐵廠為了不失去市場份額，正在拼命增加新資金投入以避免停產(chǎn)。這幾乎讓他們陷入了兩難的“囚徒困境”。

    另外，為了避免壞賬增加，銀行也不允許鋼廠倒閉。一鐵礦貿(mào)易商稱，明年的貸款續(xù)期已經(jīng)完成，這意味著今年年底之前的流動性趨緊或許沒有市場想象的嚴重。

    中國社科院教授劉煜輝日前通過微信私人賬號給出反對意見：“出清一直在進行，不要誤判。”

    他指出：中國早沒有反沖鋒了，不能偏執(zhí)地認識中國不愿出清。從生產(chǎn)的角度看，中國正在加忍出清，很多資產(chǎn)早已經(jīng)處于停產(chǎn)狀態(tài)（礦山、鋼鐵、化工等），工人不上班或一周上一兩天班，只不過工廠法體軀殼沒有最后敲碎，債務(wù)和資產(chǎn)先懸置，沒有破產(chǎn)清算，可能是保持對這些在業(yè)人群（實際失業(yè)）一種救濟的狀態(tài)（還有發(fā)救濟工資的暫時管理場所），直至更成熟的社會托底機制推出來逐步替代。

    由于需求端找不到任何亮點，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會上周三預計，全國鋼鐵產(chǎn)量將在明年減少2300萬噸。這相當于美國年產(chǎn)量的1/4以上。中鋼協(xié)常務(wù)副秘書長李新創(chuàng)上周三接受采訪時曾表示，因為國內(nèi)需求進一步下滑，和海外的愈加嚴厲的出口阻力，預計主要鋼廠供應(yīng)量2016年可能下跌2.9%，從2015年的8.06億噸下降至7.83億噸左右。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。