上海石化受益油價(jià)下挫 利潤(rùn)創(chuàng)11年來新高

在石油巨頭們因?yàn)橛蛢r(jià)低迷而焦頭爛額的2015年，上海石化（600688.SH）卻迎來了好日子。

3月16日晚間，這家中石化旗下的上市企業(yè)發(fā)布了其2015年年報(bào)，公司去年取得了808億元的營(yíng)業(yè)收入，盈利達(dá)到32.46億元。

上海石化的主要產(chǎn)品為成品油、樹脂和塑料以及中間石化產(chǎn)品等。在原油價(jià)格大跌的背景下，化工產(chǎn)品的價(jià)格也在持續(xù)下降。這使得上海石化的營(yíng)業(yè)收入從2013年的1155億元跌至去年的808億元。不過，這并不影響其在去年實(shí)現(xiàn)32.46億元的盈利，在扭虧為盈的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了自2004年以來最高的年度利潤(rùn)。2004年，上海石化的凈利潤(rùn)為39.7億元。

上海石化解釋稱，相對(duì)于油價(jià)大幅下跌，石化下游產(chǎn)品的價(jià)格跌幅較小，使得產(chǎn)品利潤(rùn)有所增加。

始于2014年中的油價(jià)暴跌在去年延續(xù)。2015年WTI原油平均價(jià)為每桶48.7美元，比2014年下跌47.71%；而布倫特原油平均價(jià)為每桶52.38美元，相較2014年也下滑了47.06%。

上海石化所加工的原油中，九成來自進(jìn)口渠道，油價(jià)低迷使得其加工成本大幅下降。年報(bào)顯示，公司自營(yíng)部分的原油加工平均成本為2533.46元/噸，同比降低45.15%，而原油成本超過其總銷售成本的一半。

安迅思研究中心資深分析師張葉青稱，當(dāng)油價(jià)出現(xiàn)下跌時(shí)，石油行業(yè)的中游及下游產(chǎn)業(yè)鏈都會(huì)受益，而持續(xù)一年多的原油價(jià)格下降，大幅縮減了煉油企業(yè)的成本。而在高油價(jià)時(shí)代，考慮到市場(chǎng)對(duì)成品油價(jià)格的承受能力，國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)往往因?yàn)檎咝砸蛩囟霈F(xiàn)虧損。

而與之相對(duì)應(yīng)的是，上海石化主要產(chǎn)品銷售價(jià)格的平均跌幅則不那么顯著。與上年相比，成品油、樹脂和塑料、中間石化產(chǎn)品的加權(quán)平均價(jià)格分別下降了37.22%、19.67%和31.42%，均小于原油加工成本的跌幅。

兩者間的差價(jià)，讓上海石化主要產(chǎn)品的毛利率均有所上升。以占公司銷售額45.9%的成品油為例，其去年的毛利率達(dá)到35.35%，同比增加了18.8個(gè)百分點(diǎn)。

卓創(chuàng)資訊成品油分析師張斌稱，雖然2015年國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格出現(xiàn)了“十三連跌”，不過其降幅與國(guó)際油價(jià)的下跌幅度并不完全同步，對(duì)于上海石化這樣的下游煉化企業(yè)而言，這也形成了利好。

海通證券的研報(bào)指出，通過改變柴油和汽油的出產(chǎn)比例（柴汽比），投入更多資源生產(chǎn)價(jià)格更高的汽油，上海石化的成品油業(yè)務(wù)盈利能力在過去數(shù)年已有了較大改善。年報(bào)顯示，2015年上海石化生產(chǎn)汽油309.76萬噸、柴油426.53萬噸，柴汽比為1.38:1。在2011年，這一比例高達(dá)4.1:1。

張斌告訴界面新聞?dòng)浾?，受到?jīng)濟(jì)增速下降等影響，國(guó)內(nèi)柴油的市場(chǎng)增幅萎縮，而汽油仍然保持著緩慢增長(zhǎng)的狀態(tài)。而張葉青也分析稱，煉化企業(yè)將重心從柴油轉(zhuǎn)向市場(chǎng)需求更為旺盛的汽油和航空煤油，是最近數(shù)年的行業(yè)趨勢(shì)。

此外，上海石化已執(zhí)行十余年的瘦身計(jì)劃，也在持續(xù)為這家國(guó)企降低成本。2015年，包括自愿離職及退休人員在內(nèi)，公司凈減員1154人，這一數(shù)量相當(dāng)于年初員工總數(shù)的8.67%。界面新聞?dòng)浾呤崂戆l(fā)現(xiàn)，去年的凈減員規(guī)模是2008年以來最大的一次。2008年，公司在年初19252名員工的基礎(chǔ)上凈減員1655人。截至去年底，上海石化的員工人數(shù)相比8年前減少了約37%。