臨儲(chǔ)收購(gòu)創(chuàng)新高 東北玉米總產(chǎn)被低估？

2月底東北臨儲(chǔ)收購(gòu)量突破8800萬(wàn)噸，如果無(wú)其它因素影響，市場(chǎng)預(yù)期本年度總收購(gòu)量或在9500-10000萬(wàn)噸之間，而東北玉米總產(chǎn)量預(yù)估區(qū)間在1.05-1.15億之間。如果僅依據(jù)托市收購(gòu)預(yù)期總量所占比例及其與往期對(duì)比來(lái)看，東北玉米總產(chǎn)量存在被低估的可能性。但政策變革背景下，其它因素可能才是臨儲(chǔ)收購(gòu)量創(chuàng)新高的主要原因。

首先，本年來(lái)東北玉米外流量繼續(xù)呈現(xiàn)下降。大背景當(dāng)然是國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)的疲弱。而主要原因則是而東北執(zhí)行臨儲(chǔ)價(jià)格基本為國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)收購(gòu)市場(chǎng)最高價(jià)。當(dāng)前東北玉米除了在沿海港口因?yàn)橛羞\(yùn)輸優(yōu)勢(shì)占比變化不大之外，其它銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)所占比例已有明顯下降。當(dāng)前西北產(chǎn)區(qū)玉米在西南銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)占比越來(lái)越高，而華北黃淮玉米則在華南市場(chǎng)份額呈提高之勢(shì)。而即使是沿海區(qū)域，高粱和大麥等飼料原料替代品也對(duì)東北玉米形成了明顯沖擊。

其次，貿(mào)易商囤糧同比出現(xiàn)較大變化，擠出效應(yīng)明顯。2015東北臨儲(chǔ)政策變化傳言主要是從去年6月份開(kāi)始的，2015上半年貿(mào)易商囤糧基本未受臨儲(chǔ)政策變革的影響，而今年受玉米價(jià)格形成市場(chǎng)化變革加快的影響，玉米糧源擠出效應(yīng)明顯，除了原有貿(mào)易庫(kù)存的清出，政策外收購(gòu)市場(chǎng)主體囤糧水平明顯下降。在收購(gòu)市場(chǎng)，除了加工企業(yè)，臨儲(chǔ)收購(gòu)幾乎成為玉米市場(chǎng)唯一主體，東北市場(chǎng)糧源入臨儲(chǔ)庫(kù)比例大幅提高。

第三，上年度總收購(gòu)量為8300多萬(wàn)噸，達(dá)標(biāo)玉米比例只有一半多一些。而從本年度情況來(lái)看，根據(jù)調(diào)研，一方面是天氣等因素影響，東北玉米霉變同比大幅減少；另一方面，由于臨儲(chǔ)價(jià)格較高及為了減輕地方政府超標(biāo)玉米收購(gòu)壓力，為使玉米達(dá)到入臨儲(chǔ)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)，東北各地明顯加大了超標(biāo)玉米的整理力度，這使東北達(dá)標(biāo)玉米比例大幅提升。

第四，部分華北玉米有回流東北的現(xiàn)象。據(jù)市場(chǎng)反應(yīng)，受關(guān)內(nèi)外玉米價(jià)差影響，華北玉米有回流東北現(xiàn)象。雖然沒(méi)有確切數(shù)據(jù)，但依據(jù)關(guān)內(nèi)外價(jià)差預(yù)估，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格下，華北玉米回流東北有顯性利潤(rùn)存在。在當(dāng)前東北余糧銳減，而華北玉米存量仍高及價(jià)差較為明顯的情況下，除非有其它因素影響，否則華北玉米回流東北現(xiàn)象短時(shí)期將持續(xù)。

以上因素可能是東北臨儲(chǔ)收購(gòu)量提升的直接原因。至于東北玉米產(chǎn)量，也許存在低估的可能性，但低估程度預(yù)計(jì)不會(huì)高，即使低估也不是主要原因。玉米價(jià)格形成機(jī)制變革預(yù)期和臨儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格變化預(yù)期才是東北臨儲(chǔ)收購(gòu)量大幅提升的根本原因。