低油價下原油上下游公司呈現(xiàn)冰火兩重天

分析師表示，加油站暴利將伴隨低油價持續(xù)存在，下游投資也將趨向狂熱，產(chǎn)業(yè)資本拋棄上游涌向下游的趨勢也愈加明顯

近期，國際油價在經(jīng)歷了非理性反彈之后，再次大跌。由于供過于求的因素長期存在，業(yè)內認為，低油價時代仍將持續(xù)。

而低油價正在造成原油上下游產(chǎn)業(yè)鏈冰火兩重天的境況。

由于油價不斷走低，已經(jīng)超出多數(shù)油田的生產(chǎn)成本，油田紛紛陷入虧損。準油股份(002207,股吧)、光匯石油、中國油氣控股等公司已經(jīng)虧損；三桶油的利潤也大幅下滑。

與之相反的是，油價下跌使得加油站賺得盆滿缽滿，利潤創(chuàng)五年來新高，而高利潤也推升了資本進入加油站的熱情。

分析師指出，由于低油價使得產(chǎn)業(yè)鏈利潤加速從上游向下游轉移，產(chǎn)業(yè)資本拋棄上游涌向下游的趨勢也愈加明顯。

多家油企陷入虧損

油田從盈利大戶變賠錢資產(chǎn)

國際油價最近可謂過山車。在本周初油價連續(xù)反彈，但是昨日，高盛認為油價漲勢不會持續(xù)，北海油田將增產(chǎn)，國際油價大跌。布倫特原油再次跌落40美元/桶。

業(yè)內認為，由于原油市場供過于求的利空因素仍舊存在，油價再度大幅反彈的可能性不高，低油價仍將持續(xù)。

受困于低油價，油田陷入虧損，且虧損呈逐漸擴大之勢。從目前多家上市公司披露的信息來看，勘探開采業(yè)務去年均陷入利潤暴跌甚至虧損境地。

其中，準油股份發(fā)布的業(yè)績快報顯示，其2015年虧損1.7億元，影響經(jīng)營業(yè)績的主要因素是受國際原油價格持續(xù)走低影響。

光匯石油公告稱，截至2015年12月31日的六個月，公司錄得虧損5.2億港元，期內虧損主要歸因于大幅下滑和持續(xù)低位之國際原油價格而引致中國境內之曹妃甸油田自愿性減值。

同時，中國油氣控股也發(fā)布公告稱，初步核算2015年公司經(jīng)營將由盈利轉為虧損，主要是因為對油田資產(chǎn)做減值準備。

另外，根據(jù)山東寶莫股份公告，2015年凈利潤同比下降39.7%，主要是油氣勘探開發(fā)業(yè)務受油價下跌沖擊，子公司加拿大銳利能源產(chǎn)生較大幅度虧損。該公司去年10月份參與投標了新疆油田區(qū)塊招標，并成功競得其中一塊，今年1月份獲得勘察許可證。

需要一提的是，三桶油的利潤也大幅下滑，日前都做出了減產(chǎn)的措施。中海油的上游集中度最高，中石油次之，中石化最低。據(jù)中石油預測，2015年中石油凈利潤將銳減60%-70%，首次跌落到千億元以下。中石化前三季度營收同比下降25.62%，凈利潤同比下降47.82%。

分析師張葉青向《證券日報》記者表示，單純從事上游生產(chǎn)的公司業(yè)績受沖擊較大，一體化或多元化公司還能在其它業(yè)務彌補一部分。隨著油田從盈利大戶轉為賠錢資產(chǎn)，如何減虧增效正成為嚴峻的課題。

加油站暴利創(chuàng)五年新高

成產(chǎn)業(yè)資本爭搶香餑餑

與油田的虧損相反，自油價進入下降通道后，國內加油站的利潤就節(jié)節(jié)攀升，成品油地板價出臺后，零售利潤更達到前所未有的高度。

根據(jù)安迅思數(shù)據(jù)顯示，2015年零售平均利潤國標0#柴油1295元/噸，國標93#汽油1105元/噸，調和93#汽油1784元/噸，全國綜合利潤高達1515元/噸，為2011年以來新高。

“這種利潤大大推升了產(chǎn)業(yè)資本進入零售終端的熱情。”張葉青表示，貿易商紛紛向加油站靠攏，拋出的收購橄欖枝比比皆是，地煉也在積極拓展終端。鑒于昂貴的土地成本和好地段已被先入者圈占，目前新建油站幾乎是普通資本望塵莫及的，市場更多的是并購意向。

因此，目前，很多資本都產(chǎn)生了收購加油站的興趣。

例如：廣東東莞東長、中山中桂這些貿易商，近期均有求購加油站的興趣；華東、山東等地貿易商也有收購意向；甚至地煉也較強意愿進入零售市場。不過，加油站顯然已經(jīng)成為“賣方市場”，即使有貿易商上門洽談收購事宜，但暫時少有成交。

張葉青認為，在我國目前的成品油價格機制及資源高度壟斷的市場格局下，加油站暴利將伴隨低油價持續(xù)存在，因此，下游投資也將趨向狂熱。

除了加油站，倉儲也正在成為投資熱門。

業(yè)內人士表示，油價低位為原油儲備的絕佳時機，也倒逼著原油倉儲設施建設進程加快，特別是當油價剛跌入低位時。2015年初之時，一些商業(yè)儲備庫投建的消息不絕于耳，包括華信洋浦石油儲備基地、國投孚寶一期132萬方商業(yè)儲備庫、湛江135萬方原油商業(yè)儲備基地。

張葉青還指出，由于低油價使得產(chǎn)業(yè)鏈利潤加速從上游向下游轉移，產(chǎn)業(yè)資本拋棄上游涌向下游的趨勢也愈加明顯，加油站和油庫正受到越來越多的資本寵愛。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。