?？松梨诎l(fā)行120億美元債券

美國石油巨頭埃克森美孚宣布將發(fā)行價值120億美元的債券，這是今年迄今油氣行業(yè)最大一筆債券發(fā)行計劃，也是該公司少有的大型發(fā)債籌資舉措。

繼第一大啤酒巨頭百威英博（Anheuser-BuschInBev）今年初發(fā)行460億美元債券、蘋果公司發(fā)行120億美元債券之后，?？松梨诔蔀榻衲暌詠淼谌掖笠?guī)模發(fā)債的企業(yè)。

報道稱，在油氣投資環(huán)境如此不佳的當下，?？松梨诘仁途揞^正飽受原油價格暴跌的摧殘，發(fā)行債券是其借債規(guī)模持續(xù)上升的最大體現(xiàn)。盡管近期油價有所反彈，但基本面仍沒有根本性好轉，業(yè)內(nèi)普遍認為油企盈利前景風險較大。

?？松梨诖舜伟l(fā)行的債券分8個類別，期限從2年至30年不等，既有浮動利率債券也有固定利率債券，兩年浮動利率債券息票率約1.24%，30年固定利率息票率約4.114%。

據(jù)悉，美林美銀（MerrillLynch）、花旗（Citigroup）和摩根大通（JPMorgan）將擔任?？松梨趥l(fā)行交易的牽頭經(jīng)辦銀行。

索恩伯格投資管理公司（ThornburgInvestmentManagement）投資組合經(jīng)理LonErickson表示，埃克森美孚此次發(fā)債的成本較市場基準指標的溢價較大，其10年期債券收益率較美國國債高1.3個百分點，收益之差擴大意味著投資者對該公司債券要求的回報也更高。

“?？松梨谡J為低油價將持續(xù)很長一段時間，短期內(nèi)利差會出現(xiàn)重大緊縮，因此決定發(fā)債融資。”LonErickson表示。

彭博社指出，?？松梨诎l(fā)債的舉措進一步顯示出，2014年中以來的原油價格大幅下滑對大型能源公司造成的嚴重沖擊。不過也意味著，盡管市場不景氣，但投資者仍對擁有潛在爆發(fā)力的石油巨頭有信心。

此外，穆迪和標準普爾日前先后降低了國際大型石油公司的信用評級，?？松梨陔xAAA級別已漸行漸遠。事實上，?？松梨谠谶^去超過90年的時間里始終位于穆迪評級排行榜的頂級位置，而從1999年開始也一直是標準普爾AAA評級的“座上賓”。

穆迪指出，下調(diào)評級展望是預測?？松梨趯⒊霈F(xiàn)負自由現(xiàn)金流以及基于杠桿指標的現(xiàn)金流疲軟。盡管為應對油氣價格疲軟，?？松梨谝呀?jīng)削減了資本開支和運營成本，但是資本再投資水平的下降可能會在未來10年里對該公司儲量替代率以及采油曲線造成負面影響。

去年，?？松梨趯崿F(xiàn)了303億美元的營收，幾乎覆蓋了其資本支出，但卻無法完成股息支付，因此不得不發(fā)債融資。雖然?？松梨谝呀?jīng)放棄了股票回購計劃，并削減25%的資本支出至232億美元，但其債務規(guī)模仍再上升。目前，該公司凈負債增幅超過100億美元，從2014年底的244億美元增至350億美元。

此外，埃克森美孚發(fā)債籌資的舉措被部分分析師解讀為，該公司可能打算在油氣價格低迷的時候進行大規(guī)模收購，畢竟有殼牌收購BG的案子擺在前面。不過，如果埃克森美孚收購一家公司，更可能選擇股份收購這一方式。

事實上，近年來債券熱潮并未消退，需要進行債務再融資、資本支出或股票回購的大型公司仍然可以通過發(fā)行債券融資，盡管埃克森美孚信用評級下調(diào)，但仍是不可多得的潛力股，因此市場回應必然不會差。