中廣核42億入主大連國際 或成為國資改革樣本

3月7日，大連國際（000881，SZ）正式發(fā)布了重組報告書，擬以8.77元/股非公開發(fā)行合計4.79億股，作價42億元收購中國廣核集團旗下的中廣核核技術公司等交易對方持有的7家公司股權；并擬以10.46元/股向中廣核核技術、國合集團等非公開發(fā)行股票募集配套資金不超過28億元。

值得注意的是，此次交易完成后，中廣核集團將成為該公司新的實際控制人，大連國際主業(yè)也將從遠洋運輸轉型至非動力核技術產業(yè)。

從這7家標的公司的資產評估來看，除了一家采用資產基礎法評估外，其余6家均采用收益法，且迅速實現了資產增值。其中，高新核材增值額為16.85億元，增值率高達642.04%，為此次標的資產中增值率最高的企業(yè)。

《每日經濟新聞》記者還注意到，對中廣核而言，除了坐擁三個H股上市平臺外，也將借此打造其首個A股上市平臺。

標的變身央企估值大增

此次發(fā)行股份購買的標的分別為：高新核材100%股權、中科海維100%股權、中廣核達勝100%股權、深圳沃爾100%股權、中廣核俊爾49%股權、蘇州特威45%股權、湖北拓普35%股權。

《每日經濟新聞》記者注意到，這7家標的公司中大部分“出身”為民企，后被中廣核收購，而從標的資產評估來看，除了深圳沃爾采用資產基礎法評估外，其余6家均采用收益法，且迅速實現了資產增值。

以高新核材為例，其成立于2007年9月，原名為江蘇德爾泰投資有限公司，由蘇州德爾福商貿有限公司、丁建宏、單永東、張定樂、吳鳳亞共同出資，2013年12月，中廣核（北京）核技術應用有限公司通過與江蘇德爾泰投資有限公司簽訂的股權轉讓協(xié)議，由中廣核（北京）核技術應用有限公司出資1748.57萬元，持有德爾泰投資48.571%股權，再增資后出資額變?yōu)?262.857萬元，持有德爾泰投資55%股權。

根據中水致遠對高新核材的資產評估，其賬面凈資產為2.624億元，采用收益法評估定價為19.47億元，增值額為16.85億元，增值率高達642.04%，為此次標的資產中增值率最高的企業(yè)。

此外，中科海維、中廣核達勝、深圳沃爾、中廣核俊爾、蘇州特威、湖北拓普在此次評估中增值額分別為1.02億元、7.2億元、42.29萬元、11.53億元、1.82億元、1.78億元，增值率分別為103.63%、237.53%、1.25%、251.56%、481.23%、142.49%。

對于標的資產估值暴增的原因，大連國際在公告中稱，主要采用了收益法的評估值作為評估結論，標的公司生產經營規(guī)模增大，預測未來銷售收入增加所致；而對于深圳沃爾采用資產基礎法，是因為考慮到深圳沃爾市場開拓尚未成熟，客戶單一，未來年度收益與風險難以可靠估計，相比較而言，資產基礎法的評估結論具有更好的可靠性和說服力。

值得注意的是，中廣核核技術承諾，2016年至2018年，除深圳沃爾以外其余六家目標公司每年度經審計的合并報表的凈利潤合計數分別不低于3.01億元、3.81億元、4.73億元。

或成為國資改革樣本

2月25日，國務院國資委等聯合召開發(fā)布會對外披露，決定開展國企改革“十項改革試點”，其中提到國有資本、投資運營公司試點，國有資本投資公司通過開展投資融資等，投資和發(fā)展國民經濟重要行業(yè)，國有資本運營公司通過股權運作等方式，投資、持有和運營國有股權，而中廣核重組大連國際，或能成為國資改革的又一典型案例。

早在2014年，中廣核便成立了深化改革領導小組，按照分板塊、差異化的原則，聚焦在市場化機制、現代企業(yè)制度、職業(yè)經理人制度和混合所有制等四個方面推進改革。大連國際在交易完成后，將實現國有資本和非國有企業(yè)的股權融合，促進資源的有效整合，順應國家發(fā)展混合所有制改革的趨勢。

根據重組報告書，大連國際將成為第一個核技術應用領域的A股上市公司，中廣核核技術將成為控股股東并獲得控制權，中廣核集團將成為實際控制人。大連國際將以核技術應用為旗幟，力爭在“十三五”期間取得跨越式發(fā)展，實現“全球核技術應用領跑者”的發(fā)展愿景。

據披露，大連國際將從加速器業(yè)務、高新材料業(yè)務、輻射加工業(yè)務三大領域進一步提升企業(yè)競爭力，以促進業(yè)務轉型。

一位核電業(yè)內人士告訴《每日經濟新聞》記者，核技術分為核武器技術、核能技術和民用非動力核技術，其中民用非動力核技術和老百姓生活最為密切，在醫(yī)學、農業(yè)、環(huán)境保護領域均有廣泛應用。

中投顧問能源行業(yè)研究員宋智晨表示，民用非核動力核技術可從事輻射加工、輻射聚合、輻射交聯、材料的輻射改性等相關產品，還運用于大功率電子加速器、高能工業(yè)CT、放射性同位素生產裝置及同位素制品等項目。

“核技術應用產業(yè)是中廣核集團的戰(zhàn)略性拓展業(yè)務，并在國內市場已有布局，接下來還要積極推動核儀器儀表、核醫(yī)學等儲備業(yè)務。”上述核電業(yè)內人士表示。

截至目前，中廣核旗下已有三大H股上市平臺，分別是專注核電業(yè)務的中廣核電力（01816，HK），專注新能源業(yè)務的中廣核新能源（01811，HK），專注鈾礦等核燃料業(yè)務的中廣核礦業(yè)（01164，HK），加上此次將民用非核動力資產注入大連國際后，四大資本運作平臺已經成形。

另有核電人士告訴記者，除了前述提到的幾大業(yè)務外，中廣核還有金融、能源利用、能源服務等戰(zhàn)略性拓展業(yè)務，從目前各大核電央企的資本運作步伐來看，未來不排除這些業(yè)務領域里再出現新的A股平臺。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。