股指中期仍向好

國慶節(jié)后上漲概率大

受隔夜美股大跌影響，周四股指集體低開，截至收盤，IC主力合約下跌2.15%，IF和IH主力合約跌幅均超過1.6%。北向資金全天單邊凈賣出121.68億元，單日凈賣出額創(chuàng)近2個月新高，本周已連續(xù)4日凈流出。

外圍市場調(diào)整拖累A股

近期外圍市場集體大幅調(diào)整，恐慌情緒有所攀升，市場擔心今年3月發(fā)生的大跌再度來襲。根據(jù)wind統(tǒng)計，自9月2日以來，截至9月23日，以美國科技股為主的納斯達克指數(shù)連續(xù)三周下跌，跌幅達11.81%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌幅度也超過8%。與此同時，黃金、白銀、原油也出現(xiàn)不同程度的下跌，其中白銀大跌16.33%，ICE布油連續(xù)合約跌幅超過6%，黃金下跌3%。我們認為，外圍市場普跌主要是因為，一方面，歐洲各國正面臨第二波疫情的沖擊，西班牙、法國、英國等各國新增確診病例迅速上漲。尤其是西班牙，9月21日新增確診病例高達31428例，顯示海外疫情防控形勢不容樂觀。另一方面，美國財政刺激方案面臨持續(xù)不確定性。近期市場的表現(xiàn)和3月行情有些相似，顯示投資者情緒偏恐慌，對國內(nèi)股指而言也構成了較大壓力。但盡管如此，我們認為市場演變成為類似今年3月大跌行情的概率不大。近期市場的調(diào)整幅度要小于今年3月。今年2月20日至3月23日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)累計下跌36.37%，納斯達克指數(shù)下跌29.64%，ICE布油連續(xù)合約下跌53.45%，白銀下跌28%。另外，當前美國流動性尚未明顯惡化，疊加美聯(lián)儲近期的表態(tài)，預計發(fā)生系統(tǒng)性風險的可能性較小。

10月行情可期

臨近國慶長假，我們統(tǒng)計了2010—2019年近十年股指在國慶前后的市場表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，假期前后的股指走勢有一定的規(guī)律。

國慶節(jié)前股市表現(xiàn)平淡

根據(jù)近十年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國慶節(jié)前10個交易日，股指表現(xiàn)以下跌為主。從上漲概率來看，中證500指數(shù)上漲5次，上漲概率為50%，滬深300指數(shù)及上證50指數(shù)分別上漲了四次，上漲概率皆為40%。從平均漲跌幅來看，滬深300指數(shù)平均下跌1.5%，中證500指數(shù)平均下跌1.99%，上證50指數(shù)平均下跌1.57%，三大股指平均跌幅均超過1.5%。

但是臨近國慶節(jié)時，股指表現(xiàn)有所回暖。尤其是節(jié)前最后一個交易日，中證500指數(shù)和滬深300指數(shù)的上漲概率提高到80%，上證50指數(shù)的上漲概率也提高到了70%。從平均漲跌幅來看，滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)平均上漲0.63%，上證50指數(shù)平均上漲0.57%，三大股指平均漲幅均超過0.5%。

國慶節(jié)后行情上漲為主

根據(jù)近十年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國慶節(jié)后市場賺錢效應有所增強，市場走勢以上漲為主，節(jié)后兩周股指上漲普遍超七成。

從節(jié)后首個交易日來看，滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)及中證500指數(shù)上漲概率皆為70%。其中，中證500指數(shù)上漲幅度最明顯，平均上漲1.23%，滬深300指數(shù)平均上漲1.02%，上證50指數(shù)平均上漲0.84%。這表明過去十年里，國慶長假期間外圍市場的表現(xiàn)，對國內(nèi)股指的影響總體偏正面。

從上漲概率來看，若國慶節(jié)后首個交易日買入股指，持有到節(jié)后第三個交易日，其間股指上漲概率最高。其中滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)在過去10年間上漲了9次，上漲概率高達90%，僅2018年下跌。上證50指數(shù)的上漲概率也達到了80%。從平均漲幅來看，其間中證500指數(shù)的上漲幅度最高，達2.86%，滬深300指數(shù)平均上漲2.51%，上證50指數(shù)平均上漲2.28%，漲幅均超過2%，收益較為可觀。

除此之外，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，若節(jié)后首個交易日買入股指，持有到節(jié)后第五個交易日，三大股指上漲概率也都超過了80%。從平均漲幅來看，上證50指數(shù)漲幅最高，平均上漲2.74%，滬深300指數(shù)平均上漲2.67%，中證500指數(shù)平均上漲2.42%。但若持有到節(jié)后第十個交易日，上漲概率有小幅下降，滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)上漲概率為70%，中證500指數(shù)上漲概率為60%。但整體來看，國慶后股指表現(xiàn)相對較好。

歷史上股指10月表現(xiàn)通常較優(yōu)

從近十年股指10月的漲跌幅來看，上證50指數(shù)平均上漲3.69%，滬深300指數(shù)平均上漲3.53%，中證500指數(shù)平均上漲2.42%，可見三大股指在10月的表現(xiàn)通常較好。從上漲概率來看，滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)在10月上漲的概率達到70%，中證500指數(shù)上漲概率為50%。另外，我們用三大股指當年漲跌幅除以12來衡量月均漲跌幅，股指在10月的漲幅普遍大幅超過平均水平。以上證50指數(shù)為例，近十年月均漲幅為1.02%，而10月的平均漲幅是3.69%。

綜上來看，近期歐洲疫情反復，部分地區(qū)防疫措施重啟引發(fā)經(jīng)濟擔憂，盡管海外市場大幅波動，但我們認為對國內(nèi)股指影響有限。國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)修復，央行不斷投放流動性，中期股指向好觀點不變。臨近國慶長假，歷史數(shù)據(jù)顯示股指節(jié)前上漲概率小，而節(jié)后上漲概率大，短期股指回調(diào)時可關注中期建倉機會。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。