輸配電價(jià)改革取得階段性成果 誰(shuí)最受益？

在多個(gè)省份開(kāi)展的輸配電價(jià)改革試點(diǎn)取得了階段性重大成果，但是不容忽視的是，一些試點(diǎn)省份改革壓力大、難按計(jì)劃推進(jìn)，這也反映出從政府定價(jià)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)定價(jià)還有很多難題，例如妥善處理電價(jià)交叉補(bǔ)貼問(wèn)題，協(xié)調(diào)處理供電服務(wù)水平與用戶承受能力的關(guān)系等。

價(jià)格機(jī)制是市場(chǎng)機(jī)制的核心，輸配電價(jià)又是電價(jià)形成機(jī)制的重點(diǎn)內(nèi)容。但我國(guó)一直沒(méi)能確立一套合理的輸配電價(jià)核定機(jī)制，都只是依賴(lài)購(gòu)銷(xiāo)差價(jià)來(lái)形成，電網(wǎng)的盈利模式主要就是低買(mǎi)高賣(mài)吃差價(jià)，有媒體稱(chēng)其暴利壟斷甚至高于“三桶油”。

不過(guò)，今年四月底成為輸配電價(jià)改革試點(diǎn)的安徽、湖北，目前方案仍未獲批，而按照原定計(jì)劃，其要在7月底前形成最終方案上報(bào)，于明年正式實(shí)施。“與深圳、蒙西等試點(diǎn)相比，湖北的核算體系更為復(fù)雜，除了省內(nèi)的電力交換，還要考慮三峽電力外送、過(guò)境線路等問(wèn)題。”湖北電網(wǎng)公司相關(guān)人士表示。

在督導(dǎo)試點(diǎn)地區(qū)制定輸配電價(jià)改革方案的同時(shí)，國(guó)家發(fā)改委還安排試點(diǎn)范圍以外的地區(qū)同步開(kāi)展輸配電價(jià)摸底測(cè)算工作。據(jù)知情人士透露，總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)后，明年將擇機(jī)出臺(tái)《省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)核定辦法》，明確準(zhǔn)許總收入和分電壓等級(jí)輸配電價(jià)核定的具體意見(jiàn)，同時(shí)進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，“區(qū)域電網(wǎng)進(jìn)行輸配電價(jià)改革，主要是為區(qū)域市場(chǎng)的形成做準(zhǔn)備。”

十大龍頭企業(yè)借勢(shì)爆發(fā)。特變電工：特高壓+售電公司逐步完善，行業(yè)持續(xù)發(fā)展，公司新能源業(yè)務(wù)擬港股分拆上市，后續(xù)發(fā)展前景好。積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，累積效應(yīng)輸變電成套工程業(yè)務(wù)放量增加。煤礦產(chǎn)能釋放，新增熱電廠開(kāi)工建設(shè)，資源豐富優(yōu)勢(shì)+熱電廠搭配新能源發(fā)電+特高壓+售電公司逐步完善，后續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)同時(shí)隨著電改和互聯(lián)網(wǎng)能源的發(fā)展，有帶來(lái)新的商業(yè)模式的潛力。傳統(tǒng)變壓器業(yè)務(wù)和電纜業(yè)務(wù)，有望受益特高壓建設(shè)，提高綜合毛利率。后續(xù)隨著特高壓招標(biāo)開(kāi)工，特高壓產(chǎn)品有望提高占比，毛利率仍有上升可能。

雖然目前特高壓行業(yè)建設(shè)進(jìn)度較慢，但從國(guó)家審批和招標(biāo)的速度來(lái)看，仍然彰顯了國(guó)網(wǎng)大力推進(jìn)特高壓建設(shè)的決心，我們相信施工能力的瓶頸將逐步打破，各企業(yè)的壓貨情況也會(huì)好轉(zhuǎn)，確認(rèn)收入更加及時(shí)。而從各企業(yè)的訂單來(lái)看，基本滿產(chǎn)運(yùn)行，為未來(lái)業(yè)績(jī)奠定基礎(chǔ)。特高壓瓷絕緣子的毛利率在40-50%之間，雖然近幾期招標(biāo)出現(xiàn)低價(jià)中標(biāo)的苗頭，但整體盈利空間仍然很大，對(duì)業(yè)績(jī)拉動(dòng)作用突出。

平高電氣展望未來(lái)，公司是特高壓交流建設(shè)的主要受益者之一，隨著特高壓建設(shè)進(jìn)入常態(tài)化，特高壓將直接推動(dòng)公司業(yè)績(jī)爆發(fā)式成長(zhǎng)。中長(zhǎng)期看，隨著天津智慧開(kāi)關(guān)產(chǎn)業(yè)園的投入，也將充分分享配網(wǎng)建設(shè)的利好。

特高壓交流進(jìn)入建設(shè)高峰期，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)有支撐：2015年是交流建設(shè)高峰年，預(yù)計(jì)將開(kāi)工三條路線，帶來(lái)120個(gè)特高壓GIS間隔(每個(gè)間隔造價(jià)約1.0億元)及其他特高壓產(chǎn)品需求。公司相繼中標(biāo)蒙西-天津南、榆橫-濰坊特高壓項(xiàng)目29個(gè)間隔1100千伏組合電器，合同金額26.89億元。公司是國(guó)內(nèi)特高壓GIS間隔領(lǐng)軍企業(yè)，借助特高壓交流的建設(shè)，中期業(yè)績(jī)有支撐。加速產(chǎn)業(yè)整合，打造電力裝備行業(yè)綜合服務(wù)商：公司近日公告擬非公開(kāi)發(fā)行股票募資49億元，用于收購(gòu)上海天靈90%、平高威海100%、平高通用100%、國(guó)際工程100%、廊坊東芝50%股權(quán)幷增資國(guó)際工程4.5億元、平高通用2億元、上海天靈0.99億元、平高威海0.5億元和天津平高3.78億元，投入6.8億元用于印度建廠項(xiàng)目。此次公開(kāi)發(fā)行迎合上市公司國(guó)企改革大趨勢(shì)，逐步實(shí)現(xiàn)了平高集團(tuán)主業(yè)資產(chǎn)的整體上市，一方面提升公司競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際業(yè)務(wù)拓展能力：上海天靈彌補(bǔ)了公司在中壓開(kāi)關(guān)領(lǐng)域的短板，國(guó)際工程公司將加快推進(jìn)多項(xiàng)國(guó)外工程總承包專(zhuān)案，提高專(zhuān)案回報(bào)率，增強(qiáng)公司盈利能力;另一方面減少關(guān)聯(lián)交易，消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：收購(gòu)?fù)瓿珊螅礁呒瘓F(tuán)及其控制的其他企業(yè)與平高電氣在開(kāi)關(guān)柜的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面將不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。全部完成后，公司將轉(zhuǎn)型升級(jí)成為集設(shè)計(jì)、安裝、調(diào)試、運(yùn)維于一體的電力裝備行業(yè)綜合服務(wù)商。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。