丹尼爾•耶金：新能源已成“常規(guī)能源”

在過去一年多時(shí)間里，國際油價(jià)持續(xù)下跌。從2016年開始，油價(jià)更是不斷刷出歷史新低，1月中旬，WTI油價(jià)跌至少12年來的低點(diǎn)，30美元的歷史性關(guān)口宣告失守。

頁巖油氣供應(yīng)的大幅增加、以中國為首的主要新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)降溫，以及歐佩克的不減產(chǎn)決定，推動(dòng)國際油價(jià)下跌至未曾預(yù)料到的水平。

目前低油價(jià)已經(jīng)不僅僅是需求和供給的問題，它還受到了來自地緣政治和地緣經(jīng)濟(jì)等因素的打擊。

首要的問題是，伊朗解禁之后將有多少原油產(chǎn)量在什么時(shí)間回到國際能源市場(chǎng)。而在這個(gè)過程中，石油輸出國家組織并沒有打算減少產(chǎn)量。另一個(gè)擔(dān)憂為，中國是否仍會(huì)成為全球經(jīng)濟(jì)增長的引擎，這將成為影響原油需求的一個(gè)重要因素。

全球已進(jìn)入能源新時(shí)代，日益增長的全球供應(yīng)已超過新興經(jīng)濟(jì)體的需求，這是影響市場(chǎng)的主要因素。石油市場(chǎng)已從典型的新興經(jīng)濟(jì)體需求強(qiáng)勁增長的驅(qū)動(dòng)模式，轉(zhuǎn)變?yōu)轫搸r油供應(yīng)戲劇性增長的模式。

2004~2014年，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)強(qiáng)勁增長，其中中國經(jīng)濟(jì)增長了2.5倍，全球經(jīng)濟(jì)增長了27%，但是歐洲經(jīng)濟(jì)僅增長了10%。經(jīng)濟(jì)的快速增長刺激了石油石化產(chǎn)品需求的強(qiáng)勁增長，這十年間，油價(jià)曾大幅漲至100美元/桶以上。需求的強(qiáng)勁增長和供應(yīng)增長的疲軟使市場(chǎng)對(duì)石油供應(yīng)短缺的擔(dān)憂增加，對(duì)消費(fèi)者來說，油價(jià)上漲導(dǎo)致的成本增加成為主要問題。但頁巖油氣的繁榮改變了能源市場(chǎng)的狀況。

外界對(duì)美國頁巖油生產(chǎn)成本有所高估，通常認(rèn)為油價(jià)在80美元/桶以上才能支撐頁巖油的經(jīng)濟(jì)開發(fā)。但根據(jù)IHS的跟蹤測(cè)算，北美絕大多數(shù)頁巖油井在油價(jià)居于50~70美元/桶的情形下可以保持盈虧平衡。

美國的頁巖產(chǎn)業(yè)非常有韌性，實(shí)際上我們預(yù)計(jì)在2016年的頭幾個(gè)月產(chǎn)量會(huì)上升。美國頁巖產(chǎn)業(yè)效率和創(chuàng)新能力都非常高，現(xiàn)在每投資1美元比2014年投資1美元效率提高了65%。

但是低油價(jià)意味著更少的投資并刺激了對(duì)原油的消費(fèi)。超低的天然氣價(jià)格意味著可持續(xù)的新能源面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)，新能源的吸引力會(huì)大大減弱，因?yàn)榧词乖诘蛢r(jià)格的情況下，美國的天然氣產(chǎn)量還在不斷上升。對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)來說，最、重要的消費(fèi)者如何享受到低油價(jià)福利，這對(duì)社會(huì)需求、汽車銷售和城市擁堵都會(huì)有所影響，并提出了平衡其中關(guān)系的挑戰(zhàn)。

需要強(qiáng)調(diào)的是，清潔的新能源依然代表未來的趨勢(shì)。與油氣產(chǎn)業(yè)不同，諸如風(fēng)能、太陽能在內(nèi)的新能源都是依賴各國政府扶持的產(chǎn)業(yè)。只要政府政策不變，油價(jià)下跌不會(huì)對(duì)新能源有很大沖擊。據(jù)我們的觀察，即使在美國油氣價(jià)格低迷的情況下，新能源的裝機(jī)依然在快速增長?？梢钥隙ǖ氖?，他們已經(jīng)不只是“替代能源”，而成為了“常規(guī)能源”，盡管自身發(fā)展還面臨約束和挑戰(zhàn)，但已進(jìn)入了快速發(fā)展的軌道。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。