進口飼糧持續(xù)壓制 廣東地區(qū)玉米難漲

我國2016年上半年進口的玉米及雜糧預計達到700萬噸，折算后仍能夠替代600萬噸左右的玉米，且其中50%～60%將發(fā)生在廣東地區(qū)，即上半年廣東地區(qū)進口飼料糧能夠替代國產玉米300萬～360萬噸。如果不考慮替代，廣東地區(qū)平均每月玉米需求量為100萬噸左右，這意味著上半年廣東地區(qū)進口飼料糧能夠替代50%以上的國產玉米需求。

東北玉米4月或現(xiàn)階段性上漲

2月3日，黑龍江肇東深加工企業(yè)15%水分三等玉米進廠價1740元/噸左右，吉林長春1860～1920元/噸，遼寧沈陽1920元/噸，內蒙古赤峰1800～1840元/噸，均與上周同期持平。臨近春節(jié)，市場購銷趨于平淡，農戶售糧逐漸減少，過半加工企業(yè)停收。

國家糧油信息中心監(jiān)測顯示，截至2月3日，黑龍江農戶售糧進度為86%，較上周提高1個百分點，同比快14個百分點；吉林為74%，較上周提高3個百分點，同比快17個百分點；遼寧為87%，較上周提高2個百分點，同比偏快8個百分點；內蒙古為72%，較上周提高3個百分點，同比偏快5個百分點。

目前東北地區(qū)臨儲進度已經接近上年的收購總量，東北地區(qū)糧源快速減少，支撐玉米價格。區(qū)域平衡表顯示，東北地區(qū)玉米很可能僅支撐至3月份。如此看來，東北地區(qū)在4～9月將出現(xiàn)長達6個月的供應缺口，若不考慮外運因素，正常開工情況下，缺口將達到2000萬噸，平均每周玉米缺口80萬噸。

如果臨儲收購期間東北地區(qū)不投放政策性玉米，則4月份需要從華北倒流約300萬噸玉米才能解決缺口，這或將是東北和華北地區(qū)玉米價格的上漲機會。但考慮到最遲5月后政策性玉米將投放市場，上漲空間仍然有限。值得一提的是，如果4月份省儲輪換及定向銷售開始補充市場糧源，則價格上漲空間也將受限。

企業(yè)備貨結束華北玉米價跌

2月3日，山東濰坊深加工企業(yè)14.5%水分三等玉米進廠價1800～1840元/噸，與上周同期持平，但比周中高點下降40～60元/噸；河北秦皇島14%水分玉米深加工企業(yè)收購價為1800～1840元/噸，與上周同期持平，石家莊進廠價1700元/噸，下降40元/噸；河南周口深加工企業(yè)收購價為1700～1780元/噸，比上周同期下降20元/噸。

華北地區(qū)加工企業(yè)節(jié)前備貨基本完成，部分企業(yè)2月3日開始停收玉米。同時，本周天氣晴好，一些收糧點準備清倉，大量售糧，因此華北玉米價格下跌。

從農戶售糧情況來看，由于農歷小年前后華北地區(qū)農戶基本停止售糧，本周華北地區(qū)農戶售糧進度與上周持平，仍為57%。

從企業(yè)庫存來看，多數企業(yè)玉米庫存量同比偏低。一些大型飼料企業(yè)玉米庫存為15～20天的加工用量，而上年同期普遍在20天以上。玉米庫存偏低，一方面是因為企業(yè)的低庫存運營策略，另一方面是因為華北玉米水分普遍較高，儲存難度較大。

從貿易庫存來看，今年華北大型玉米貿易商普遍“空倉”過節(jié)。據了解，

華北地區(qū)大型玉米貿易商除代收代儲以及存儲了一定量鎖定利潤的玉米外，自營貿易玉米數量很少。本年度玉米市場價格走勢不確定性很大，多數貿易商謹慎經營。

但若東北地區(qū)在4月出現(xiàn)用糧缺口，華北玉米開始供應全國，如果沒有政策性玉米投放，華北地區(qū)在4月初估計剩余玉米量在2000萬噸左右，僅能支撐全國2個月的玉米用量。因此，節(jié)后政策性玉米投放節(jié)奏非常重要，若在收購期內率先在華北地區(qū)定向銷售部分玉米，或將有效平抑市場價格。

春節(jié)臨近南北港口貿易停滯

臨近春節(jié)，北方港口收購量繼續(xù)下滑，貿易商大多停止收購，市場購銷清淡，收購價格小幅下跌。遼寧錦州港及鲅魚圈港口14.5%水分、霉變3%以內的玉米主流收購價1980～2000元/噸，港口優(yōu)質玉米理論平艙價為2030～2050元/噸，均較上周同期下降20元/噸。2月2日前，錦州及鲅魚圈日均上量約1000噸，但2月3日開始港口收購工作基本結束，僅有少量玉米仍在裝船準備運至南方。目前北方港口庫存約256萬噸，其中貿易庫存約70萬噸，春節(jié)后由于階段性玉米供應下降，玉米價格可能受到支撐。

2月3日，廣東港口15%水分東北玉米到港價2130～2150元/噸，華北玉米到港價1950～2050元/噸，均與上周同期基本持平。廣東飼料企業(yè)備貨基本結束，大型飼料企業(yè)庫存多在20天左右。港口玉米庫存30萬噸，較上周同期下降10萬噸。

貿易商反映，今年廣東地區(qū)玉米走貨較上年明顯偏差，即便是高峰期玉米日均走貨也僅在3萬噸左右，而上年港口高峰期日均走貨能達到4萬～5萬噸，反映出玉米飼料需求疲軟，后期將對玉米價格形成壓制。

預計上半年廣東玉米維持弱勢

貿易商反映，由于玉米臨儲收購結束后我國可能出臺利空的玉米政策，為保證進口利潤，許多貿易商和企業(yè)選擇在5月前完成進口，目前采購的玉米已經達到28船，船期集中在2～4月，預計2016年上半年我國進口的玉米可能達200萬噸。

與此同時，高粱和DDGS在上半年也有一批集中到港。其中，高粱在第一季度到港量預計達200萬噸，上半年到港量預計達到300萬噸；DDGS在上半年到港量預計為200萬噸。至于飼用大麥，由于與高粱相比，其價格優(yōu)勢減弱以及進口風險增加，2016年第一季度進口的大麥基本上均為酒用大麥，尚未發(fā)現(xiàn)有飼用大麥的進口，預計這一情況在2016年上半年不會明顯好轉。

淀粉需求旺盛支撐價格上漲

本周國內淀粉出廠價格穩(wěn)中有漲，淀粉企業(yè)加工虧損縮小。2月3日，山東濰坊淀粉出廠價為2350～2400元/噸，河北石家莊2350～2420元/噸；吉林長春2300～2350元/噸，均比上周上漲50元/噸。

吉林長春地區(qū)生產1噸淀粉理論加工利潤（不考慮補貼）為-189元/噸；山東濰坊地區(qū)理論加工利潤為-104元/噸，虧損均比上周縮小20元/噸。如果不考慮折舊等固定成本，淀粉企業(yè)加工已有盈利，支撐淀粉企業(yè)開工。

本周全國玉米淀粉加工企業(yè)開工率為80%，與上周和上月均持平。目前國內玉米淀粉需求旺盛，由于前期玉米淀粉價格下跌，玉米淀粉無論是在食品行業(yè)還是在工業(yè)用途上，競爭力均有所提高。此外，國內白糖價格高企，淀粉糖對其也有一定的替代作用。

加之此前貿易商庫存極低，春節(jié)前備貨也增加了淀粉需求。

據了解，當前華北及東北加工企業(yè)淀粉庫存普遍較低，個別企業(yè)庫存降至極低。淀粉庫存緊張，直接導致淀粉價格上漲。但當前企業(yè)對繼續(xù)上調淀粉價格持謹慎態(tài)度，一是節(jié)前備貨基本結束，二是節(jié)后需求可能放緩，短期內淀粉價格難以繼續(xù)上漲。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。