財(cái)信期貨：MPOB報(bào)告偏空拖累油脂豆粕玉米偏強(qiáng)生豬雞蛋建議逢高做空

財(cái)信期貨：MPOB報(bào)告偏空拖累油脂豆粕玉米偏強(qiáng)生豬雞蛋建議逢高做空，⑴棕櫚油方面，今日出爐的2026年3月馬來(lái)西亞MPOB報(bào)告整體偏空，未能兌現(xiàn)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)去庫(kù)預(yù)期。供應(yīng)端雖有季節(jié)性利好，2月馬棕產(chǎn)量環(huán)比大跌18.55%，庫(kù)存小幅去化至4個(gè)月低位270.4萬(wàn)噸，但去庫(kù)力度不及預(yù)期且完全依賴產(chǎn)量被動(dòng)收縮，不具備持續(xù)性；需求端利空凸顯，出口環(huán)比下降22.48%，印尼低價(jià)搶單、開齋節(jié)補(bǔ)庫(kù)透支，成為行情走弱核心拖累。原油與生物柴油關(guān)聯(lián)擾動(dòng)方面，后期關(guān)聯(lián)效應(yīng)將逐步收縮，中東地緣情緒周期已見頂，市場(chǎng)波動(dòng)率有望逐步緩解，對(duì)油脂板塊的邊際擾動(dòng)也會(huì)隨之弱化?，F(xiàn)貨方面下跌，廣東24度棕櫚油跌400元至9330元，豆油跌350元至8830元，菜油跌240元至10210元。⑵豆粕方面，原油飆升帶動(dòng)植物油走強(qiáng)，進(jìn)而帶動(dòng)進(jìn)口大豆成本，是導(dǎo)致豆粕走強(qiáng)的最主要邏輯，此外農(nóng)產(chǎn)品避險(xiǎn)需求也是近期農(nóng)產(chǎn)品走強(qiáng)不可忽視的因素，因此短期豆粕預(yù)計(jì)主要跟隨中東戰(zhàn)事走向被動(dòng)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)來(lái)看，當(dāng)下豆粕庫(kù)存仍居高位，供應(yīng)壓力仍存，但壓力下降速度偏高，在環(huán)比上支持豆粕偏強(qiáng)運(yùn)行，建議逢低多為主。⑶玉米方面，北港庫(kù)存同比仍然較低是玉米價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行的主要邏輯，但下游企業(yè)虧損和天氣回暖導(dǎo)致不利于玉米儲(chǔ)存或?qū)е露唐谠贊q動(dòng)力有限，此外從估值角度來(lái)看，目前玉米價(jià)格已相對(duì)偏高，建議回撤后逢低多為主。⑷生豬方面，母豬存欄雖環(huán)比有所下跌，但絕對(duì)值仍高于正常保有量水平，疊加生產(chǎn)性能優(yōu)秀，預(yù)計(jì)中期供應(yīng)仍然偏大。短期來(lái)看，年前入場(chǎng)的二育尚未完全消化完畢且近期出欄逐步恢復(fù)，供應(yīng)仍強(qiáng)，疊加年后需求極度疲軟，現(xiàn)貨持續(xù)走弱，建議逢高空為主，關(guān)注屠宰量的變化。⑸雞蛋方面，年后購(gòu)銷恢復(fù)緩慢，物流尚未完全恢復(fù)，目前以產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷為主。從供需來(lái)看，2、3月份供應(yīng)仍大，且終端需求處于淡季，建議逢高空為主，關(guān)注后續(xù)貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏

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