德債收益率飆升

德債收益率飆升，歐央行轉(zhuǎn)鷹徹底扼殺降息預(yù)期，歐美政策分化加劇，⑴德國(guó)10年期國(guó)債收益率周三上漲逾4個(gè)基點(diǎn)至2.89%，創(chuàng)下九個(gè)月新高，因交易員排除了歐洲央行進(jìn)一步降息的可能性，并聚焦于晚些時(shí)候的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議。⑵此番跳升源于周一歐洲央行執(zhí)委伊莎貝爾·施納貝爾的言論，她表示歐元利率的下一次調(diào)整更可能是上調(diào)，并警告維持利率不變過(guò)久可能導(dǎo)致貨幣政策被動(dòng)放松。⑶包括法國(guó)央行行長(zhǎng)弗朗索瓦·維勒魯瓦在內(nèi)的其他歐洲央行管委周三也表態(tài)，預(yù)計(jì)將維持利率在當(dāng)前水平。市場(chǎng)目前認(rèn)為本輪周期內(nèi)歐洲央行進(jìn)一步寬松的可能性已近乎為零。⑷在法國(guó)，10年期收益率亦上漲4個(gè)基點(diǎn)至3.60%，同樣處于3月以來(lái)的高位。但由于其漲幅略小于德債，法德10年期利差收窄至71個(gè)基點(diǎn)左右，為8月以來(lái)最窄水平。⑸意大利10年期收益率同步走高4個(gè)基點(diǎn)至3.59%。⑹當(dāng)前格局的核心是，歐洲央行明確的鷹派轉(zhuǎn)向正推動(dòng)其與美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑顯著分化。市場(chǎng)已將歐洲央行的“更高更久”預(yù)期充分定價(jià)，而對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息路徑的押注則仍具不確定性。⑺這種政策預(yù)期差是支撐歐元兌美元走強(qiáng)的主要邏輯，并持續(xù)對(duì)歐洲股市估值構(gòu)成壓力。未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)將取決于美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖是否向歐洲央行的鷹派立場(chǎng)靠攏。

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